1月制造業PMI49.3%，制造業市場價格總體改善

1月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國采購經理指數。1月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個百分點，制造業景氣水平有所回落。

對于制造業PMI回落的原因，國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧解讀時提到，1月份，部分制造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足。

中信證券首席經濟學家明明對21世紀經濟報道記者表示，2025年12月制造業PMI超預期回升至50.1%，產需全面改善下，春節備貨情況有所前置，導致本月數據回落。

從供需來看，生產指數為50.6%，高于臨界點，制造業生產保持擴張；新訂單指數為49.2%，市場需求有所回落。從行業看，農副食品加工、鐵路船舶航空航天設備等行業生產指數和新訂單指數均高于56.0%，產需釋放較快。

需要注意的是，高技術制造業PMI為52.0%，連續兩個月位于52.0%及以上較高水平，相關行業發展態勢持續向好。裝備制造業PMI為50.1%，保持在擴張區間。

另外，制造業市場價格總體水平改善。受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個和1.7個百分點，其中出廠價格指數近20個月來首次升至臨界點以上。

制造業PMI指數（經季節調整）。（國家統計局/圖）

企業生產繼續擴張

1月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個百分點，制造業景氣水平有所回落。

明明指出，上個月制造業PMI超預期回升至50.1%，產需全面改善下，春節備貨情況有所前置，導致本月數據回落。

國家統計局數據顯示，2025年12月份，制造業采購經理指數（PMI）為50.1%。在供需方面，產需兩端明顯回升。生產指數為51.7%，比上月上升1.7個百分點，表明制造業企業生產活動加快。新訂單指數為50.8%，比上月上升1.6個百分點，表明制造業市場需求有所改善。

回到2026年1月，從分類指數看，在供需方面，生產指數為50.6%，比上月下降1.1個百分點，仍高于臨界點，表明制造業生產活動保持擴張。新訂單指數為49.2%，比上月下降1.6個百分點，表明制造業市場需求有所放緩。

從行業看，農副食品加工、鐵路船舶航空航天設備等行業生產指數和新訂單指數均高于56.0%，產需釋放較快；石油煤炭及其他燃料加工、汽車等行業兩個指數均低于臨界點，相關行業市場需求放緩，企業生產有所回落。

上海財經大學公共政策與治理研究院研究員、首席專家楊暢對21世紀經濟報道記者表示，新出口訂單47.8%（前值49.0%），回落1.2個百分點，在景氣線下，表明仍在收縮，并且收縮速度出現加快；新訂單與新出口訂單的差值為1.4個百分點（前值為1.8個百分點），表明內需出現回落。

明明也提到，1月新出口訂單指數下降1.2個百分點至47.8％，制造業生產端較上月依舊擴張，但是新訂單又回落至榮枯線下方。產需分化有上個月新訂單需求前置的因素，但更多還是由于當前社會需求整體不足。向后看，產需分化、生產優于新訂單的情況預計會延續。

總體上，霍麗慧表示，1月份，部分制造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，制造業PMI為49.3%，景氣水平較上月下降。

不過，在這之中，高技術制造業持續領跑。高技術制造業PMI為52.0%，連續兩個月位于52.0%及以上較高水平，相關行業發展態勢持續向好。裝備制造業PMI為50.1%，保持在擴張區間。消費品行業和高耗能行業PMI分別為48.3%和47.9%，景氣水平有所回落。

此外，從企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月下降0.5個百分點，仍高于臨界點；中、小型企業PMI分別為48.7%和47.4%，比上月下降1.1個和1.2個百分點，低于臨界點。

價格指數雙雙回升

在構成制造業PMI的5個分類指數中，除生產指數、新訂單指數之外，供應商配送時間指數高于臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數均低于臨界點。

其中，供應商配送時間指數為50.1%，比上月下降0.1個百分點，仍高于臨界點，表明制造業原材料供應商交貨時間持續加快。

原材料庫存指數為47.4%，比上月下降0.4個百分點，表明制造業主要原材料庫存量繼續減少。

從業人員指數為48.1%，比上月下降0.1個百分點，表明制造業企業用工景氣度略有回落。

明明表示，1月原材料庫存指數為47.4%，產成品庫存指數為48.6%（前值48.2%），原材料庫存下降而產成品庫存上升反映企業春節前加快生產活動。

需要注意的是，價格指數雙雙回升。

霍麗慧提到，受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個和1.7個百分點，其中出廠價格指數近20個月來首次升至臨界點以上，制造業市場價格總體水平改善。

從行業看，有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機械器材等行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數均升至55.0%以上，相關行業原材料采購和產品銷售價格總體水平上漲。

明明表示，制造業市場價格總體水平改善。制造業價格端的改善質量有待觀察后續是否能夠反饋到PPI以及工業企業利潤的改善。

另外，霍麗慧指出，企業預期保持樂觀。生產經營活動預期指數為52.6%，繼續高于臨界點。從行業看，農副食品加工、食品及酒飲料精制茶等行業生產經營活動預期指數連續兩個月位于56.0%以上較高景氣區間，相關企業對近期行業發展信心較強。

明明提示，生產經營活動預期指數為52.6%，雖仍在榮枯線上方，但錄得2025年下半年以來的最低值。從邊際變化上來看，新出口訂單的回落也展示了當前外需的高不確定性，在內需不足需要外需支撐的大背景下，本月生產經營活動預期信心也受到影響，邊際增速下降。

來源：21世紀經濟報道

責任編輯：崔現香