IPO新規(guī)將涉5大審查重點(diǎn)、3大新動(dòng)向

3月15日，證監(jiān)會(huì)連發(fā)四大重磅政策，其中之一針對(duì)IPO，為《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“IPO新規(guī)”）

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者綜合調(diào)研與采訪發(fā)現(xiàn)，此番IPO新規(guī)明確交易所接下來(lái)重點(diǎn)檢查方向，包括嚴(yán)查客戶(hù)、供應(yīng)商、資金流水，嚴(yán)打上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅，加強(qiáng)信息披露監(jiān)管等。

與此同時(shí)，一些于投資者不利、但具有行業(yè)普遍性的現(xiàn)象，成為監(jiān)管下一步打擊重點(diǎn)。比如，從嚴(yán)監(jiān)管高價(jià)超募。

IPO企業(yè)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的概率也將提升，現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率將不低于擬上市企業(yè)的1/3。

值得注意的是，去年“827新政”以來(lái)，IPO標(biāo)準(zhǔn)有所提升，諸多保代一度普遍預(yù)測(cè)，待后續(xù)上市速度提升后，上市標(biāo)準(zhǔn)有望寬松。

但從IPO新規(guī)來(lái)看，后續(xù)的上市標(biāo)準(zhǔn)可能不降反增。目前，監(jiān)管正在研究提高上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，優(yōu)化板塊定位規(guī)則，為市場(chǎng)提供更加優(yōu)質(zhì)多元的投資標(biāo)的。

IPO審查五大重點(diǎn)

開(kāi)年以來(lái)，IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查力度增大的消息在業(yè)內(nèi)流傳。3月6日證監(jiān)會(huì)主席吳清在公開(kāi)“首秀”中首次明確，證監(jiān)會(huì)和交易所將成倍地大幅地提高現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)覆蓋面。

3月15日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)給出現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率的確切指標(biāo)：不低于擬上市企業(yè)的1/3。

嚴(yán)伯進(jìn)表示，對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假這些線索，一經(jīng)查實(shí)，嚴(yán)懲不貸，通過(guò)這樣的方式有力震懾那些試圖帶病闖關(guān)者，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量。

現(xiàn)場(chǎng)檢查比例提高的同時(shí)，“一查就撤”同樣將被嚴(yán)厲打擊。根據(jù)IPO新規(guī)，企業(yè)一旦被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查將必定被查，即使撤回材料仍然“一查到底”。

對(duì)此，受訪保代感嘆道：“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”越來(lái)越嚴(yán)格，“帶病闖關(guān)”逐漸無(wú)處遁形，企業(yè)如果存在財(cái)務(wù)造假等，一旦遞交招股說(shuō)明書(shū)即可能被重罰，企業(yè)被罰，為其提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)恐怕也難逃罰單。

今年2月，被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查后撤材料的思爾芯，因招股說(shuō)明書(shū)存在財(cái)務(wù)造假而被判為欺詐發(fā)行，公司及主要責(zé)任人被合計(jì)罰沒(méi)1650萬(wàn)元，成為“帶病闖關(guān)”IPO未成反遭重罰的典型案例。

IPO檢查，重點(diǎn)將查何處？

記者根據(jù)IPO新規(guī)梳理與采訪發(fā)現(xiàn)，有五點(diǎn)值得特別關(guān)注。

首先，客戶(hù)、供應(yīng)商、資金流水檢查力度將增大。

一方面，交易所強(qiáng)化對(duì)擬上市企業(yè)的客戶(hù)、供應(yīng)商、資金流水等方面的審核力度，把防范財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在發(fā)行審核更加突出的位置，及時(shí)按要求報(bào)送重大違法違規(guī)線索。

另一方面，監(jiān)管督促中介機(jī)構(gòu)切實(shí)扛起防范財(cái)務(wù)造假的責(zé)任，充分運(yùn)用資金流水核查、客戶(hù)供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)等方式，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況。

“此規(guī)定一出，意味著投行等中介機(jī)構(gòu)的工作量將明顯增大，需要寫(xiě)的底稿更多了。”有保代告訴記者，“監(jiān)管明確要求中介機(jī)構(gòu)確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，這給我們的肩頭再加重?fù)?dān)——必須嚴(yán)格核查資金流水、客戶(hù)供應(yīng)商穿透等，否則，企業(yè)財(cái)務(wù)造假，我們?nèi)菀妆欢槲辞诿惚M責(zé)。”

其次，加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東穿透式監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價(jià)格突擊入股、利益輸送等行為，防止違法違規(guī)“造富”。

再者，備受市場(chǎng)詬病的“清倉(cāng)式”分紅遭遇嚴(yán)厲打擊。

交易所將嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅等情形，嚴(yán)防嚴(yán)查，并實(shí)行負(fù)面清單式管理。

“一家符合上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，如果在上市前夕‘清倉(cāng)式’分紅，很可能自毀上市前途。”受訪保代分析道。

與此同時(shí)，加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，提高審核問(wèn)詢(xún)針對(duì)性，對(duì)信息披露質(zhì)量存在明顯瑕疵、嚴(yán)重影響審核的，依規(guī)予以終止審核。

此外，大股東違規(guī)占用資金，是上市公司的普遍亂象。有鑒于此，監(jiān)管在企業(yè)IPO階段即做出防范性規(guī)定。IPO新規(guī)明確要求：發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)制度對(duì)于規(guī)范資本運(yùn)行的作用，督促企業(yè)按照發(fā)展實(shí)際需求合理確定募集資金投向和規(guī)模，防范大股東資金占用、公司治理機(jī)制空轉(zhuǎn)等問(wèn)題。

上市標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⑻岣?/strong>