近期，證監(jiān)會網站顯示，萬家基金、中信保誠基金、湘財基金、東興基金、國泰君安資產管理等多家機構上報了行業(yè)主題量化產品，涉及紅利、生物醫(yī)藥、高端裝備、科創(chuàng)等多個熱門賽道。
業(yè)內人士表示，行業(yè)主題量化產品已成為越來越多公募機構豐富多元化產品體系的重要一環(huán)。但受制于量化策略的復雜性與部分行業(yè)主題發(fā)展時間較短等因素，在銷售端與投研端，該類產品仍面臨著不少挑戰(zhàn)。
聚焦熱門賽道
1月10日，萬家基金公告顯示，萬家醫(yī)藥量化選股混合發(fā)起式正式公開發(fā)售。公開資料顯示，該產品于2023年12月1日上報，從接收材料到公開發(fā)售，僅過了一個多月。此外，萬家基金還于2023年12月1日上報了一只高端裝備主題量化產品，于2023年12月19日上報了一只科技主題量化產品，前者已于2023年12月27日拿到行政許可決定書，后者已被受理。
近期發(fā)力行業(yè)主題量化產品的公司不僅是萬家基金。自2023年12月以來，中信保誠基金、湘財基金、東興基金、國泰君安資管等多家機構上報了行業(yè)主題量化產品，紅利、生物醫(yī)藥、科創(chuàng)等主題成為基金公司爭相布局的賽道。中國證券報記者還注意到，2023年8月，華安基金上報了一只新能源主題量化基金，鵬揚基金上報了一只消費主題量化基金。目前后者已經成立，首募規(guī)模2.45億元。
Wind數(shù)據顯示，目前業(yè)內共有量化基金879只（不同份額分開計算），其中圍繞單一主題賽道進行量化選股的產品并不占多數(shù)，所對標的指數(shù)多為沒有行業(yè)區(qū)分的寬基指數(shù)，如滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等。截至2023年三季度末，在行業(yè)主題量化產品中，長信國防軍工量化混合、銀華新能源新材料量化股票發(fā)起式、景順長城專精特新量化優(yōu)選股票等產品的規(guī)模均超過5億元。Wind數(shù)據顯示，2023年，銀華專精特新量化優(yōu)選股票發(fā)起式、長盛量化紅利混合等多只行業(yè)主題量化產品的年度回報率超過3%，且跑贏基準。
獲取超額收益
天相投顧基金評價中心介紹，與行業(yè)主動管理基金（非量化）相比，行業(yè)主題量化基金的主要優(yōu)勢體現(xiàn)在：量化產品可跟蹤行業(yè)主題全部相關的股票，相比之下，主動管理基金投研覆蓋面相對狹窄，一個研究員僅能跟蹤10到20只核心的股票。而與行業(yè)指數(shù)型產品相比，行業(yè)主題量化基金的投資范圍相對靈活，不局限于某個指數(shù)的成份股，不考察與基準的跟蹤誤差，只需獲取超額收益即可。
在永贏基金指數(shù)與量化投資部總經理章赟看來，行業(yè)主題量化產品可能是未來產品發(fā)展的重要趨勢。“目前已經有部分主動管理的基金經理通過量化策略的方式進行選股，在此基礎上賦能基金經理的主動管理能力。量化策略可以盡可能覆蓋更廣泛的投資機會，而基金經理主動管理能力可以最大程度提高投資決策的勝率。”章赟表示，“目前多家機構也在布局行業(yè)主題量化產品，我們公司對行業(yè)主題量化產品的發(fā)展也是非常鼓勵的。”
機遇與挑戰(zhàn)并存
盡管已有不少行業(yè)主題量化產品走入大眾視野，但在不少投資者的觀念中，該類產品仍然沒有成為業(yè)內主流。章赟表示，從銷售端看，行業(yè)主題量化產品對營銷人員和目標客戶均有一定的理解門檻。行業(yè)主題量化產品的投資者教育包括兩部分：一是對于行業(yè)主題的商業(yè)邏輯的理解，二是對于量化策略的理解。對于行業(yè)基本面的投資者教育類似主動管理基金，相對較容易；而對于量化策略的理解，普通投資者由于缺乏相關專業(yè)知識，營銷人員可能需要花費較多時間和精力。
從投研端看，章赟認為，行業(yè)主題量化產品的投資策略受限于行業(yè)賽道的成熟度和數(shù)據標準化程度，對于成熟度較高的行業(yè)，數(shù)據標準化程度高，數(shù)據可得性較強，可用的量化策略更多；而相于生命周期較早期的賽道，數(shù)據標準化程度有限，數(shù)據可得性和時間長度都會對策略有一定影響。
從實際運作方面來看，有公募機構研究人員向中國證券報記者表示，目前市場上有一些行業(yè)主題量化產品并不能很好地控制回撤，超額收益也不夠穩(wěn)定。該研究人員以市場上的某只行業(yè)主題量化產品為例，在2023年上半年公募量化產品中，該產品收益率名列前茅，但在2023年下半年出現(xiàn)大幅回落。“行業(yè)整體行情波動是重要原因，但也與行業(yè)數(shù)據的標準化程度、量化策略的適用性等因素有關。” 本報記者 魏昭宇
來源：中國證券報
責任編輯：李頡
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