經貿摩擦與降息預期主導美國資本市場前景

新華社華盛頓6月13日電財經觀察：經貿摩擦與降息預期主導美國資本市場前景

新華社記者楊承霖

自5月以來，美國資本市場一度因經貿摩擦升級、經濟數(shù)據(jù)疲軟等多重沖擊受挫，直至美聯(lián)儲釋放出寬松信號、美墨就邊境非法移民問題達成協(xié)議避免加征關稅才出現(xiàn)復蘇跡象。分析人士認為，中美經貿摩擦走向和降息能否落地，將成為決定美國資本市場前景的主要因素。

在美聯(lián)儲鴿派信號刺激下，紐約股市三大股指上周連日回調，道指重新站上26000關口。相比之下，最新發(fā)布的5月就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)則不及預期。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，5月份美國失業(yè)率維持在3.6%，但非農部門新增就業(yè)崗位數(shù)量已從4月的22.4萬降至7.5萬。國際咨詢機構IHS馬基特公司數(shù)據(jù)顯示，5月美國制造業(yè)采購經理人指數(shù)降至50.5，接近50的榮枯分水嶺。

對此，分析人士表示，本輪美股上漲伴隨著部分重要經濟指標走弱，意味著此輪市場復蘇可能缺乏基本面支撐。億創(chuàng)理財公司首席投資官邁克·洛文加特認為，當前市場表現(xiàn)缺乏有力支撐，經濟數(shù)據(jù)疲軟轉化成資本市場走強“不合常理”。市場上的樂觀情緒源于美聯(lián)儲降息預期，而美國經濟數(shù)據(jù)疲軟助長了這種預期。

芝加哥商品交易所根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場交易數(shù)據(jù)做出的最新預測顯示，市場認為美聯(lián)儲到今年7月至少降息一次的概率達80%左右，到9月至少降息一次的概率則超過了90%。這意味著當前市場對美聯(lián)儲降息的預期已經非常強烈。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近日表示，美聯(lián)儲正密切關注當前貿易局勢發(fā)展及其對美國經濟前景的影響，并將采取適當措施支持經濟增長。盡管鮑威爾的表態(tài)被市場解讀為美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度，但有分析人士指出，美聯(lián)儲并不一定會按照市場預期降息，鮑威爾意在表明已經關注到經貿摩擦的風險。

分析人士普遍認為，經貿摩擦繼續(xù)升級將給美國經濟帶來下行風險，近期美墨經貿摩擦緩和有效提振了市場，未來中美經貿摩擦的走向將對市場產生顯著影響。

瑞銀首席投資官邁克爾·瑞安表示，近期美墨達成協(xié)議避免加征關稅，市場擔憂情緒得到緩解。洛文加特也表示，當前中美經貿爭端仍是籠罩在市場上空最大的烏云。

受國際貿易局勢緊張影響，市場避險情緒并未因美股6月來的回調而消減，投資者至今依然大量持有作為傳統(tǒng)避險資產的美國國債，導致美債收益率延續(xù)了上月以來的低迷態(tài)勢。

更令投資者擔憂的是，3個月期美債收益率持續(xù)超過10年期美債收益率的現(xiàn)象至今仍未消除。這種短期國債收益率高于長期國債的反?，F(xiàn)象稱為收益率曲線倒掛，被部分投資者視為美國經濟即將步入衰退的預警信號。

新華財經分析師認為，雖然美股因降息預期升溫出現(xiàn)短期上漲，但中期走勢堪憂。其一，美聯(lián)儲是否能如市場所愿降息還有待觀察，且未來降息空間有限；其二，美國經濟下滑風險加大，會壓制美股長期表現(xiàn)；其三，當前美股估值明顯高于歷史平均水平，而企業(yè)盈利增速已結束過去的高增長狀態(tài)，美股仍面臨估值偏高、企業(yè)盈利增速放緩的壓制。（完）