9月2日，宇樹科技宣布，預(yù)計(jì)將在2025年10月至12月期間向證券交易所提交上市申請(qǐng)文件，屆時(shí)公司的相關(guān)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)將正式披露。宇樹科技2024年完成C輪融資后，公司投后估值已達(dá)到120億元。創(chuàng)始人王興興透露，公司年度營(yíng)收已超10億元，且自2020年以來(lái)連續(xù)五年保持盈利狀態(tài)，毛利率穩(wěn)定在50%以上。
目前，明確可查持有宇樹科技股權(quán)并在主營(yíng)產(chǎn)品上與宇樹科技存在協(xié)同的上市公司，即具備股東+潛在供應(yīng)商雙概念的上市公司僅有四家。
公司1：金發(fā)科技
金發(fā)科技通過(guò)持有金石成長(zhǎng)基金9.15%股權(quán)，間接持有宇樹科技0.4575%的股權(quán)。
公司主營(yíng)改性塑料，受益于新興領(lǐng)域快速成長(zhǎng)。相比傳統(tǒng)金屬材料，公司生產(chǎn)的PEEK材料能夠顯著減輕人形機(jī)器人的整體重量，提高機(jī)動(dòng)性和靈活性，降低能耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。同時(shí)，PEEK材料的輕量化特性有助于減少機(jī)器人的能耗和維護(hù)成本，從長(zhǎng)期來(lái)看具有降低總成本的效果。
2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入316.36億元，同比增長(zhǎng)35.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.85億元，同比增長(zhǎng)54.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.37億元，同比增長(zhǎng)53.69%。
西部證券預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為14.36億元、19.32億元、23.03億元，對(duì)應(yīng)PE為29.3倍、21.8倍、18.3倍，公司改性塑料底盤穩(wěn)固，布局低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人釋放新活力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
公司2：臥龍電驅(qū)
臥龍電驅(qū)通過(guò)持有金石成長(zhǎng)基金3.05%股權(quán)，間接持有宇樹科技0.1525%的股權(quán)。
公司深耕電機(jī)行業(yè)，并積極布局人形機(jī)器人賽道，已開發(fā)高爆發(fā)關(guān)節(jié)模組、伺服驅(qū)動(dòng)器、無(wú)框力矩電機(jī)、靈巧手等人形機(jī)器人關(guān)鍵部件，成為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游關(guān)鍵零部件供應(yīng)商。公司與國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人第一梯隊(duì)智元機(jī)器人深度綁定，實(shí)現(xiàn)雙向持股，為未來(lái)業(yè)績(jī)提供巨大空間和確定性。
2025上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.37億元，同比增長(zhǎng)37%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.31億元，同比增長(zhǎng)1%；毛利率為25.49%、同比增長(zhǎng)0.12%；凈利率為6.82%，同比增長(zhǎng)1.70%。
國(guó)信證券預(yù)計(jì)2025—2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為10.55億元、12.61億元、14.26億元，動(dòng)態(tài)PE分別為35.8倍、30.0倍、26.5倍。公司傳統(tǒng)電機(jī)行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，新業(yè)務(wù)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈基本完善，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
公司3：中科創(chuàng)達(dá)
中科創(chuàng)達(dá)通過(guò)持有深圳安創(chuàng)科技股權(quán)投資合伙企業(yè)6.7797%股權(quán)，間接持有宇樹科技0.126%的股權(quán)。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋智能軟件、智能汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)三大板塊，依托操作系統(tǒng)與智能硬件積累，不斷豐富產(chǎn)品矩陣。深度受益于端側(cè)AI浪潮，在“操作系統(tǒng)+端側(cè)智能”戰(zhàn)略下的持續(xù)深耕和全球化布局，公司近年來(lái)在人工智能領(lǐng)域取得技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司聚焦工業(yè)場(chǎng)景的AMR和無(wú)人叉車，已在多家世界500強(qiáng)及海外地區(qū)實(shí)現(xiàn)批量落地，全球化戰(zhàn)略正逐漸轉(zhuǎn)化為公司業(yè)績(jī)新支柱。
公司經(jīng)歷將近兩年的業(yè)績(jī)陣痛期，2025年中報(bào)重回業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快車道。2025上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.99億元，同比增長(zhǎng)37.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)51.84%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)54.44%。
華泰證券認(rèn)為，鑒于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下降，下調(diào)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為5.36億元、6.47億元、8.38億元，下調(diào)幅度分別為16.51%、26.53%、29.41%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.17元、1.41元、1.82元。根據(jù)可比公司25PE均值76倍，給予公司25PE76倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為88.62元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
公司4：全志科技
全志科技通過(guò)持有深圳安創(chuàng)科技股權(quán)投資合伙企業(yè)6.7797%股權(quán)，間接持有宇樹科技0.126%的股權(quán)。
公司聚焦智能終端應(yīng)用處理器芯片設(shè)計(jì)，產(chǎn)品線覆蓋智能硬件、車載電子、消費(fèi)電子領(lǐng)域。受益于高性能通用異構(gòu)計(jì)算平臺(tái)，持續(xù)完善AI算法及應(yīng)用落地，公司產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)全面突破。在機(jī)器人和工業(yè)控制領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)芯片在多家掃地機(jī)產(chǎn)品的大規(guī)模量產(chǎn)，并發(fā)布新一代控制型機(jī)器人芯片。
2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)25.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)35.36%；毛利率為33.03%，同比增長(zhǎng)0.16%；凈利率為12.05%，同比增長(zhǎng)7.58%。
銀河證券預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為30.23億元、37.53億元、43.62億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.41億元、4.47億元、5.91億元，對(duì)應(yīng)PE分別為109.51倍、83.56倍、63.16倍，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)新聞?dòng)浾?李冬明 劉栩
責(zé)任編輯：李頡
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