最近的創新藥，漲得不要不要的。
6月3日，狼叔在創新藥板塊啟動的第一時間，火線發布《醫藥板塊異軍突起！ “吃藥”行情能否延續？》，亮明觀點——“醫藥板塊相對其他成長類行業，估值還不算昂貴。”“質量又好價格還不貴，這波醫藥行情值得期待。”
跟著狼叔上車的老鐵們，已經躺贏近兩個月。創新藥板塊反轉，已經成為市場共識。當板塊出現系統性上漲，買指數最省心也有效率。問題來了——市面上這么多創新藥指數，哪個更能打？
直接上結論：國證港股通創新藥指數。
根據東方財富Choice數據（下同），截至2025年7月2日，國證港股通創新藥指數今年以來累計收益率為64.43%，大幅跑贏同期的CS中證創新藥（13.98%）、SHS中證滬港深創新藥產業指數（25.68%）、恒生滬深港創新藥50（26.43%）。
同樣是創新藥指數，國證港股通創新藥指數為什么能夠顯著跑贏同類型指數？
贏就贏在純度更高
創新藥主要是化學藥和生物藥，而有些創新藥指數的成分股公司本身可能并非專注于創新藥研發，比如有的公司傳統業務是中藥，只是近年來涉足創新藥研發，這部分的營收占比不高，因此創新藥“血統”并不純正。
如果按照生物制品和化學制劑兩個細分行業的權重計算，純正創新藥含量最高的是國證港股通創新藥指數，權重達到了85.9%，在目前市場上的七個創新藥指數中最高。
少而精的大盤風格指數
這個指數還有一個特點——少而精，指數成分股只有38只，前十大成分股合計權重達到67.35%，前三大成分股信達生物、藥明生物、百濟神州，權重分別達到9.93%、9.87%、9.11%。成分股平均市值約504億元，總市值大于1000億元的指數成分股占35.80%。
這種高集中度、大市值風格的指數，最受益于流動性寬松的單邊趨勢性上漲環境。接下來的問題就是，港股創新藥還能不能得到增量資金的持續買入。
從公募資金流向來看，截至2025年一季度末，公募主動權益基金的港股持倉比例達到23.59%，連續第5個季度走高。7月25日，南下資金全天凈買入港股201.84億港元，創今年4月22日以來單日凈買入新高。
港股整體吸金效應明顯，有理由相信，作為近兩個月港股上漲領頭羊，國證港股通創新藥指數得到增量資金的持續買入，因為“質量又好價格還不貴”的基本邏輯還在。
根據醫藥魔方數據，2024年我國藥企共完成94筆license-out（國內企業將研發成果授權給國際企業，允許其在全球范圍內銷售交易），總交易金額達519億美元，同比增長26%。2025年一季度，中國創新藥license-out交易已有41起，總金額達369.29億美元，已超過2024年上半年的總額。預計未來還會不斷有中國創新藥企業簽訂海外大單的利好傳來。這些利好是真金白銀，不是概念炒作。
由于中國創新藥企業重磅新藥密集上市，向海外藥企出售專利的案例不斷增多，機構盈利預測不斷上調，目前市場一致預期國證港股通創新藥指數2025、2026、2027年成分股每股收益中位數分別為0.50、0.63、1.15元，同比增速分別為178%、26%、83%。經過近兩個月持續上漲后，目前國證港股通創新藥指數市凈率約為3.2倍，仍處于歷史平均水平，沒有明顯高估。
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：王海山
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