華泰證券近日發(fā)布策略研究報告，深入分析了當(dāng)前A股市場的供需兩端及交易端的動態(tài)變化。
在供給端，報告分析認為，“827”新政與退市新規(guī)的實施使得A股市場呈現(xiàn)出“慢進快退”的特征。去年8月27日，證監(jiān)會正式提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，隨后多項優(yōu)化上市條件的措施落地，導(dǎo)致新股發(fā)行明顯放緩。
今年上半年，共計有44家企業(yè)上市，創(chuàng)下了2019年以來同期的新低。同時，自2020年退市新規(guī)實施以來，退市改革成效顯著。截至今年第二季度，A股年化退市率已提升至1.2%，相較于2020年以前的0.4%有了顯著提升。今年4月12日，資本市場第三個“國九條”的出臺，以及滬深北交易所同步修訂相關(guān)退市規(guī)則，標(biāo)志著退市生態(tài)或?qū)⑦M入新的局面。
在需求端，報告顯示，險資、國家隊等長線資金的加速入市。二季度，外資交易占比提升至17年以來的歷史高位，而A股與美、日、歐等權(quán)益市場的股價相關(guān)系數(shù)有所下滑，與新興市場的相關(guān)性也降至2016年以來的歷史低位。同時，A股機構(gòu)投資者占比回升至53%，其中險資、國家隊及社保等長線資金為主要拉動項。險資持股市值占比上升至2015年以來歷史最高位，國家隊持股占比也提升至9.9%。自23年7月以來，中長線資金加速入市，呈現(xiàn)出“機構(gòu)長線化”的趨勢。
特別值得一提的是，公募指數(shù)化投資比重再創(chuàng)2010年以來新高。上半年，中國公募指數(shù)化投資比重提升至24%，國家隊的大幅增持助推了指數(shù)化發(fā)展。在增量側(cè)，上半年新發(fā)ETF規(guī)模達到472億元，其中中證A50 ETF成立規(guī)模居首。在存量側(cè)，以滬深300 ETF為代表的寬基ETF規(guī)模增長居前。此外，中央?yún)R金對股票ETF的持倉市值環(huán)比增長約四倍，且持倉結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化，新增重倉了創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50、中證500等成長風(fēng)格寬基ETF品種。
在交易端，華泰證券團隊分析認為，新股供給收緊的背景下，打新賺錢效應(yīng)明顯提升。二季度市場交投情緒降溫下A股換手率回落至259%，但仍與海外成熟市場之間存在較大差距。同時，A股小盤股的“殼價值”仍較明顯。自“827”新政以來，IPO節(jié)奏放緩導(dǎo)致新股供給減少，新股稀缺性溢價提升，使得上半年A股“打新”賺錢效應(yīng)明顯提升。新股上市首日漲幅中值達到了114%。
來源：環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)綜合報道
責(zé)任編輯：崔現(xiàn)香
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