8月14日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月上旬生豬（外三元）流通領域價格環(huán)比上漲5.7%，報20.5元/千克，創(chuàng)2022年12月上旬以來新高。
第三方行業(yè)機構追蹤的價格更高，以8月14日為例，華東、華南地區(qū)生豬價格普遍超過21元/千克，少數(shù)省份更是高達22元/千克。
上述豬價已經(jīng)超越了此前業(yè)內(nèi)預期的20元目標價。加上豆粕等飼料成本的環(huán)比下降，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)利潤率進一步拔高。
然而，與上述強勢現(xiàn)實形成鮮明對比的是，商品遠期曲線則對未來表現(xiàn)出了較差的預期。
截至8月14日收盤，代表今年11月豬價預期的生豬2411合約結算價為18.65元/千克，其他遠月合約甚至僅有15元/千克出頭。
強現(xiàn)實與弱預期交織之下，也為后續(xù)豬價帶來了更多不確定性。
“強現(xiàn)實”推升利潤率
進入8月，豬價上漲速率有所提升。
以國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計口徑為例，7月份生豬（外三元）價格保持著每旬0.4元—0.6元/千克的上漲幅度，到8月上旬則達到1.1元/千克，豬價由此來到了20.5元/千克的高位。
上述價格只是全國均價，分地區(qū)來看，部分地區(qū)豬價現(xiàn)在已經(jīng)超過21元/千克，少數(shù)省市更是達到22元/千克。
金元期貨援引上海鋼聯(lián)價格顯示，8月13日，河南外三元出欄均價為21.01元/千克，廣東外三元出欄均價則達到22.53元/千克。
“目前業(yè)內(nèi)主要是在看豬價能否到20元，對此有一部分人的預期比較樂觀?！?月中旬時，一位養(yǎng)殖企業(yè)人士曾經(jīng)反饋稱。
毫無疑問，豬價超過了此前的業(yè)內(nèi)預期。
另一邊，飼料成本則較7月上旬進一步小幅下降。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，8月上旬，玉米（黃玉米二等）、豆粕（粗蛋白含量≥43%）價格較上期分別下降1.4%和2.7%。
這使上半年養(yǎng)殖企業(yè)“豬價漲、成本降”的盈利趨勢得到進一步強化。
以成本、銷售披露充分的牧原股份為例，今年7月，公司生豬銷售價格為18.3元/千克，成本則環(huán)比下降0.2元—13.8元/千克，毛利潤升至4.5元/千克。
若按照120千克的出欄體重估算，單頭生豬毛利潤可以達到540元。
“近期豬價高位震蕩，而飼料價格有所下滑，養(yǎng)殖端維持較高利潤?！睆V州金控期貨指出。
該機構的測算結果顯示，截至8月9日當周，自繁、自養(yǎng)平均養(yǎng)殖利潤為586.89元/頭，環(huán)比上漲92.39元/頭；外購仔豬平均養(yǎng)殖利潤為377.15元/頭，環(huán)比上漲53.54元/頭。
考慮到8月以來豬價與飼料的變動關系，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)盈利提升已經(jīng)沒有太多懸念，三季度很可能會成為養(yǎng)殖企業(yè)全年盈利最豐厚的“魚腹”部分。
因為，從已知樣本公司的經(jīng)營節(jié)奏上來看，今年一季度整體處于虧損的部分低成本企業(yè)于4月率先達到盈虧平衡，5月實現(xiàn)小幅盈利，6月份利潤規(guī)模迅速擴大。
而今年7月、8月的利潤率又要高于6月，所以后續(xù)養(yǎng)殖企業(yè)的三季報盈利實現(xiàn)環(huán)比增長，并無太多懸念。
在業(yè)績預告或者半年報披露后，近期券商對相關公司下半年的盈利預期值，也要明顯高于上半年。
比如新希望，該公司上半年預虧12億元，而8月以來華泰證券等機構對其全年盈利預期值普遍超過11億元，即下半年需要公司實現(xiàn)23億元以上的凈利潤。
產(chǎn)能反彈下的弱預期
與氣勢如虹的現(xiàn)貨相比，期貨市場的表現(xiàn)相對理性和冷靜，各個期貨合約全線處于貼水狀態(tài)，并呈現(xiàn)出“近強遠弱”的特點。
其中，生豬2409合約因為馬上進入交割月，期、現(xiàn)價格趨于一致，目前貼水幅度最小。
代表11月預期價格的主力2411合約，今日結算價則僅有18.6元/千克，生豬2501等遠月合約則普遍在17元/千克以下運行。
需要指出的是，期貨市場本身具備價格發(fā)現(xiàn)的功能，其價格也是由產(chǎn)業(yè)投資者、專業(yè)機構等各方參與者“投票”而來。
“近期生豬現(xiàn)貨均價突破20元/千克，市場對于價格持續(xù)上漲的預期有所減弱，且終端對于高價豬肉承接能力有限，豬價漲幅趨緩……遠月合約對應未來產(chǎn)能擴大邏輯，看多情緒更加謹慎?！睆V州金控期貨指出。
實際上，在二季度豬價明顯反彈的刺激下，供給側的產(chǎn)能同步回升。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，代表產(chǎn)能高低的能繁母豬存欄量，今年4月一度降至3986萬頭，此后出現(xiàn)連續(xù)兩個月反彈，到今年6月時已經(jīng)增加至4038萬頭。
截至目前，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部尚未更新7月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，但是部分第三方機構追蹤的樣本企業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)保持增長。
其中，上海鋼聯(lián)的樣本企業(yè)統(tǒng)計結果為，7月能繁母豬存欄量較6月環(huán)比增長1.11%，其中規(guī)模（養(yǎng)殖）場環(huán)比增長1.14%，中小散戶環(huán)比增長0.2%；涌益咨詢數(shù)據(jù)則顯示，7月能繁母豬環(huán)比增幅1.79%，為全年增幅最高月份。
按照新生仔豬到出欄6個月的育肥周期估算，今年5月到7月新增的能繁產(chǎn)能，將在今年11月和明年1月集中釋放，從而對上述生豬期貨2411、2501等合約價格構成壓制。
這也意味著，國內(nèi)豬價的反彈行情或將難以持續(xù)，養(yǎng)殖企業(yè)賺取相對豐厚利潤的時間也會比較有限。
“今年行業(yè)整體對豬價并沒有非常樂觀，總體來說還是謹慎樂觀……”新希望通過投資者互動平臺表示。
上述背景下，下半年出欄量能夠實現(xiàn)增長的養(yǎng)殖企業(yè)，可以實現(xiàn)自身盈利的最大化，而在這方面各家企業(yè)的出欄預期也不一致。
通過比較上半年出欄量、全年預計出欄量可以看出，下半年牧原股份、溫氏股份仍存一定提升空間，而新希望、ST天邦很可能會較上半年有所下降。新希望上半年生豬銷量達868.86萬頭，而公司全年計劃出欄量為1500萬頭。（記者 董鵬）
來源：21世紀經(jīng)濟報道
責任編輯：崔現(xiàn)香
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