以“一超多強(qiáng)”格局持續(xù)多年的網(wǎng)約車市場，因?yàn)榻诙嗉移脚_密集沖擊IPO的消息而再度生變。
近日，CaoCao Inc. （曹操出行有限公司，下稱“曹操出行”）向港交所主板遞交上市申請。而在此之前，嘀嗒出行第五次在港交所遞表申請上市；繼2023年8月18日遞表失效后，如祺出行也于近期再一次向港交所遞交招股書。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年，共享出行服務(wù)市場規(guī)模為人民幣2,821億元，滲透率為3.8%。與此同時，據(jù)網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)統(tǒng)計，截至2024年3月31日，全國共有345家網(wǎng)約車平臺公司取得網(wǎng)約車平臺經(jīng)營許可，環(huán)比增加4家；各地共發(fā)放網(wǎng)約車駕駛員證679.1萬本、車輛運(yùn)輸證 284.7萬本，環(huán)比分別增長1.2%、0.9%。網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng) 3 月份共收到訂單信息8.91億單，環(huán)比上升15%。
龐大的市場規(guī)模下，越來越多的玩家將目光盯上了共享出行的“蛋糕”。但值得注意的是，盡管存在增長機(jī)遇，共享出行行業(yè)仍面臨一些固有挑戰(zhàn)。
“用車成本高且用戶體驗(yàn)差、司機(jī)收入降低導(dǎo)致服務(wù)水平降低以及行業(yè)參與者盈利難，是當(dāng)前共享出行平臺需要解決的三大難題。其中，許多共享出行平臺對車輛成本的控制力有限，難以有效優(yōu)化運(yùn)營成本，進(jìn)而難以實(shí)現(xiàn)盈利。”國內(nèi)一家網(wǎng)約車上市公司內(nèi)部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說道。
再迎IPO潮
中國網(wǎng)約車市場競爭激烈。第三方數(shù)據(jù)顯示，以2023年的GTV計，網(wǎng)約車平臺的競爭格局由滴滴出行領(lǐng)先，其擁有75.5%的市場份額，市場前五大參與者共占90.6%的市場份額。
具體來看，招股說明書顯示，2021年至2023年，曹操出行收入由人民幣72億元增加至107億元，毛利率由負(fù)24.4%提升至正5.8%，并于2023年第四季度實(shí)現(xiàn)了5.0%的經(jīng)調(diào)整EBITDA（EBITDA）率。
相較于曹操出行，如祺出行近年來則呈現(xiàn)毛利率為負(fù)的局面。如祺出行的毛利率從2021年的-24.2%至2022年的-10.7%，2023年時則進(jìn)一步減少至-7.0%。面對近年來的凈虧損，如祺出行表示更致力于鞏固長期成功的基礎(chǔ)，這些凈虧損主要是由于在大灣區(qū)的主要城市迅速建立業(yè)務(wù)并提高市場滲透率，所產(chǎn)生的成本及開支。
不同于曹操出行和如祺出行，嘀嗒出行的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式則提高了其在應(yīng)對疫情等挑戰(zhàn)所具備的韌性。招股書透露，自2021年至2023年，嘀嗒出行的收入分別為人民幣780.6百萬元、569.1百萬元及815.1百萬元，同年經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為30.5%、14.9%及27.7%。
此外，從市場份額來看，據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國汽車客運(yùn)市場包括出租車、網(wǎng)約車及順風(fēng)車，按2022年交易總額計，各自的市場份額分別為58.5%、37.8%及3.7%。
因此，在激烈的競爭中，各家平臺亟需找到特殊的差異化優(yōu)勢。
從行業(yè)增長看，華泰證券認(rèn)為，網(wǎng)約車行業(yè)的未來增長主要依賴于低線城市的滲透率提升和高線城市用戶的使用頻次增加。一方面，由于低線城市網(wǎng)約車服務(wù)的普及率與互聯(lián)網(wǎng)覆蓋存在差異，預(yù)計通過整合傳統(tǒng)出租車服務(wù)和滿足自然增長的消費(fèi)需求，用戶規(guī)模將得到擴(kuò)大。另一方面，在高線市場，商務(wù)旅行和上下班通勤是網(wǎng)約車的主要需求場景，特別是商旅市場對時效性的要求高且對價格相對不敏感。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計2022-2026年商旅市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)年復(fù)合增長率超過10.7%，有望帶動用戶頻次同步上升。
成本優(yōu)勢與行業(yè)挑戰(zhàn)并存
雖然共享出行行業(yè)具有顯著的成本優(yōu)勢，每公里的成本約為人民幣2.70元，比私家車每公里人民幣4.50元的成本低近40%。但同時，共享出行平臺在IPO過程中也面臨一些行業(yè)存在的共性問題。
在招股書中，曹操出行分析了出行行業(yè)“根深蒂固”的三大挑戰(zhàn)：一是用戶用車成本高且用戶體驗(yàn)差；二是司機(jī)工作負(fù)擔(dān)重但收入低；三是出行平臺難以有效優(yōu)化運(yùn)營成本導(dǎo)致難以盈利。
前兩個挑戰(zhàn)在近年來才逐漸變得尖銳，但盈利問題始終是縈繞在出行平臺頭上的一大“陰影”。
在網(wǎng)約車市場競爭激烈下，結(jié)合幾家共享出行公司相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，不少網(wǎng)約車平臺在上市前都面臨著持續(xù)的虧損問題。招股書顯示，曹操出行三年累計虧損70億元，如祺出行三年虧損超20億元。
與此同時，隨著市場競爭的加劇，如何有效控制成本、在運(yùn)營過程中可能會面臨合規(guī)問題和法律風(fēng)險以及新能源汽車、自動駕駛技術(shù)等發(fā)展下與自身資金狀況的平衡等問題，均成為網(wǎng)約車平臺面臨的共性挑戰(zhàn)。
截至2023年12月31日，曹操出行平臺上部分車輛及司機(jī)尚未取得必要的運(yùn)輸證及網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證。2021年至2023年，曹操出行有53111輛、34153輛、48247輛汽車尚未取得運(yùn)輸證，分別占車輛總數(shù)的23.0%、15.8%和15.7%；同時，有62101名、38433名和47896名司機(jī)尚未取得網(wǎng)約車駕駛許可證，分別占司機(jī)總數(shù)的27.0%、18.0%和15.7%。
自2020年10月起，交通運(yùn)輸部公布網(wǎng)約車平臺的每月合規(guī)數(shù)據(jù)，2023年，曹操出行服務(wù)于交通運(yùn)輸部公布的平均每月訂單合規(guī)率為82.3%。
中國交通運(yùn)輸協(xié)會法律工作委員會秘書長、北京市盈科律師事務(wù)所高級合伙人代現(xiàn)峰在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時分析稱，當(dāng)前中國網(wǎng)約車行業(yè)主要面臨兩大合規(guī)風(fēng)險：首先是未能按要求取得人證和車證；其次則是車輛租賃公司涉嫌“套路租車”。（記者 張梓桐 實(shí)習(xí)生 張校毓）
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
責(zé)任編輯：李賽男
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