本輪黃金上漲與往次不同，誰(shuí)是“推手”？

4月22日，倫敦黃金的最新價(jià)格在每盎司2370美元左右，上海黃金交易所實(shí)物黃金報(bào)價(jià)在560元人民幣上下，比上個(gè)交易日下跌1%左右。但是盡管如此，黃金價(jià)格仍然在高位運(yùn)行。2024年3月以來(lái)，黃金價(jià)格不但屢創(chuàng)新高，而且打破了以往不少的“慣例”。黃金到底怎么了？

這個(gè)商品居然打破慣例，與美元指數(shù)、美債指數(shù)同步上漲。2024年3月1日—4月19日，短短35個(gè)交易日，這個(gè)商品累計(jì)漲幅超過(guò)14%，最新價(jià)格比2月低點(diǎn)上漲約20%，它帶動(dòng)白銀等眾多資源性大宗商品同步上漲。市場(chǎng)上，有的人忙著追高，有的人忙著變現(xiàn)。這，說(shuō)的就是當(dāng)下讓人心動(dòng)又心驚的黃金。

一般說(shuō)到黃金價(jià)格，通常指的是倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格。銀河期貨首席宏觀分析師王鵬剛剛完成一份分析報(bào)告，報(bào)告顯示，1968年至今56年來(lái)，倫敦黃金價(jià)格累計(jì)上漲66倍。

從這張圖上可以看出，黃金價(jià)格出現(xiàn)過(guò)兩次為期約10年的明顯上漲，分別是從1968年到1980年、2001年到2012年。而兩次上漲中間，則是長(zhǎng)達(dá)約20年的震蕩期。在第二次上漲后，從2013年到2020年，金價(jià)大幅下跌后震蕩回升。2021年至今，尤其是2024年開(kāi)始，金價(jià)開(kāi)始屢創(chuàng)新高。王鵬認(rèn)為，在第二輪上漲周期中，2008年是個(gè)關(guān)鍵年份，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的黃金價(jià)格上漲和2024年的情況具有類(lèi)似的特征。

本輪黃金上漲與往次明顯不同

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示，在他們新鮮出爐的3月份黃金市場(chǎng)評(píng)論里，也不乏“意外”“前所未有”這樣的字眼。一般來(lái)講，美元走強(qiáng)金價(jià)就相對(duì)走弱，是一個(gè)負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是，這次出現(xiàn)了同漲的關(guān)系，美元并沒(méi)有走弱，金價(jià)也走強(qiáng)，這個(gè)現(xiàn)象比較特別。

本輪黃金價(jià)格上漲 誰(shuí)是“推手”？

到底是什么因素導(dǎo)致了本輪黃金價(jià)格的快速上漲？

背后因素一：美元降息預(yù)期

許之彥管理著國(guó)內(nèi)最大，也是亞洲最大的黃金ETF產(chǎn)品。所謂黃金ETF，其實(shí)是投資實(shí)物黃金的一種替代形式，背后對(duì)應(yīng)的是上海黃金交易所的實(shí)物黃金。現(xiàn)在，他們管理的實(shí)物黃金規(guī)模已經(jīng)有40噸左右。在他看來(lái)，本輪黃金價(jià)格與美元美債同步上漲的背后原因，排在首位的要數(shù)美元降息預(yù)期因素。

華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期雖然有所反復(fù)，但是中長(zhǎng)期來(lái)看，特別是中期來(lái)看，降息幾乎是確定性的。因?yàn)樗慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)偏弱，高的利率難以維系。

王立新表示，大家預(yù)計(jì)的是美聯(lián)儲(chǔ)要降息，一般來(lái)講，降息是支撐金價(jià)的一個(gè)很強(qiáng)因素。

美元利息降還是不降，這是個(gè)問(wèn)題，畢竟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一再頻繁變化，美聯(lián)儲(chǔ)公布降息的時(shí)間也一再推遲。但是這種預(yù)期的存在，依舊影響著金價(jià)的走勢(shì)。

背后因素二：美國(guó)貨幣超發(fā)

而美元對(duì)黃金的影響不僅是降息，還有貨幣超發(fā)。

南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌介紹，全球貨幣超發(fā)，特別是2008年美國(guó)為了救經(jīng)濟(jì)搞了一輪貨幣超發(fā)，2020年又搞了一輪貨幣超發(fā)，這導(dǎo)致了黃金價(jià)格上漲。

而美元貨幣超發(fā)和黃金價(jià)格上漲有什么關(guān)系？

朱斌介紹，由于美元大量發(fā)行，導(dǎo)致美元的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力在下降。現(xiàn)在，全球除了美國(guó)之外，包括歐洲央行、日本央行都在超發(fā)貨幣，全球性的信用貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，這凸顯出黃金作為一種核心資產(chǎn)的價(jià)值，所以黃金價(jià)格在不斷上漲。

黃金價(jià)格上漲 背后因素復(fù)雜

黃金價(jià)格上漲，不僅與美國(guó)貨幣超發(fā)有關(guān)，還有很多綜合因素共同促成了黃金價(jià)格的上漲。

綜合因素一：黃金具有天然的稀缺性

在市場(chǎng)看來(lái)，黃金本身作為一種稀缺性資源，具有金融屬性和商品屬性。

華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥介紹，過(guò)去10年，從地下新挖出來(lái)的黃金大概3500噸到3600噸，二手金大概800噸到900噸，二者加起來(lái)不到5000噸，新探明儲(chǔ)量在過(guò)去的40年都沒(méi)有明顯大幅增加。按照官方數(shù)據(jù)來(lái)看，15年到20年，可能黃金就開(kāi)采差不多了。所以，黃金的供需緊平衡，以及它的稀缺性，這一點(diǎn)非常確認(rèn)。

綜合因素二：不確定性因素增多 避險(xiǎn)情緒上升

僅是稀缺性，當(dāng)然不足以解釋黃金價(jià)格的上漲。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，全球出現(xiàn)的一些不確定性，也直接影響了市場(chǎng)對(duì)于黃金的需求。

業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，全球地緣政治沖突，一些重大區(qū)域性事件仍然沒(méi)有減弱或者降低，反而是烈度增加，這些原因也是支撐黃金價(jià)格上漲的一個(gè)重大因素。

不僅如此，世界黃金協(xié)會(huì)在分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，黃金零售投資的需求旺盛。

王立新表示，這表明投資者對(duì)于市場(chǎng)上出現(xiàn)強(qiáng)烈不確定性的一種擔(dān)心。還有一種可能是，社會(huì)處于一種大變革的過(guò)程之中，這種不確定性也引來(lái)消費(fèi)者或者投資者把黃金作為傳統(tǒng)的抗風(fēng)險(xiǎn)的作用，全球都一樣。

綜合因素三：各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金

全球都一樣，但是購(gòu)金的主力向來(lái)不是零售，而是各國(guó)央行。數(shù)據(jù)顯示，本輪黃金上漲，離不開(kāi)各國(guó)央行購(gòu)金的推動(dòng)。

銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示，2011年開(kāi)始，各國(guó)的央行就開(kāi)始逐步購(gòu)買(mǎi)黃金。2022年全球央行購(gòu)金的規(guī)模達(dá)到1081噸，2023年購(gòu)金的規(guī)模是1037噸，這種購(gòu)金對(duì)于黃金實(shí)體實(shí)物的需求是支撐黃金價(jià)格上漲的重要原因。

正是在一系列因素的綜合作用下，黃金成為了全球投資者眼中的“金娃娃”。

專(zhuān)家稱(chēng)黃金并非短期投資品種

黃金價(jià)格漲得讓人意外，業(yè)內(nèi)人士普遍建議——穩(wěn)住，黃金并非短期投資品種。

南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌介紹，黃金不是一個(gè)短期操作的品種，它更適合長(zhǎng)期持有。

華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥表示，短期而言，投資者不要盲目地去追高。市場(chǎng)畢竟是市場(chǎng)，既然有上漲，就有調(diào)整，黃金本身也不是一直上漲的品種。

銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示，黃金價(jià)格已處歷史高位，不要盲目地去追高黃金價(jià)格。現(xiàn)在影響黃金價(jià)格的因素越來(lái)越復(fù)雜，已經(jīng)不能簡(jiǎn)單從美元的走勢(shì)、美債的走勢(shì)等其他一些簡(jiǎn)單因素去推斷黃金漲跌。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示，不要因?yàn)楝F(xiàn)在金價(jià)漲，腦子一熱就跳到市場(chǎng)里去。另外，如果買(mǎi)了黃金也不用糾結(jié)，投資黃金賺錢(qián)的人往往是長(zhǎng)期持有的人。

來(lái)源：央視網(wǎng)

責(zé)任編輯：李頡