首批主動權益公募基金一季報出爐。
4月12日，南華基金、東吳基金、國投瑞銀基金旗下部分基金披露了2024年一季報，包括明星基金經理施成、劉元海、黃志鋼等管理的基金。
具體來說，包括新能源名將施成管理的國投瑞銀產業；劉元海管理的、去年主動權益基金收益第三名的東吳移動互聯；黃志鋼管理的量化基金、在去年業績排名同類前1%的南華豐匯。
他們代表著近3年基金行業三大“風口”：新能源、AI、量化投資。
只是2024年一季度，這些明星基金經理的悲喜并不相通，有的業績繼續高歌猛進，有的遭遇滑鐵盧；有的獲資金大比例增持近六成，也有的被大比例贖回近六成。
施成堅守新能源
百億級基金經理施成以新能源投資成名，他尤其青睞上游資源股，風格激進。
一季度，他繼續堅守新能源板塊，以及上游資源股。
其代表作國投瑞銀產業趨勢，在一季度末，該基金的十大重倉股，電力設備和有色金屬各5只，平分秋色。
這十大重倉占該基金股票市值近8成，持倉非常集中。
其中，贛鋒鋰業新進重倉股名單，新宙邦退出。
同時，該基金減持寧德時代、中礦資源、永興材料、天齊鋰業、華友鈷業等個股，增持了天賜材料、科達利、億緯鋰能、璞泰來等個股。
不過，整個一季度，該基金的十大重倉股中，僅第一大重倉股寧德時代錄得16.48%的漲幅，但由于持倉市值達到基金凈值10%上限，施成減持了4.75%的持倉數量。
同期該基金其余九大重倉股在一季度股價均下跌。其中，4只重倉股跌幅超10%。
一季度，國投瑞銀產業趨勢A 類份額凈值增長率為-8.40%。
該基金成立于2021年6月，從其業績來看，2021年站在新能源風口時，僅用半年時間，該基金2023年錄得收益49.05%，但隨后兩年新能源板塊經歷大幅回調，最終該基金自成立以來，截至2024年一季度末，收益-32.59%。
國投瑞銀產業趨勢在一季度遭凈贖回近1億份，占比2.5%。
在季報中，施成仍然樂觀看好新能源，認為“新的一輪經濟上行和產業周期正在路上”。
“以新能源為代表的業績成長行業，在經歷了 2022 年的調低預期估值，2023 年的盈利下降后，我們判斷行業整體的盈利下行走到了尾聲，需求的提速也在路上。我們看好2024-2025 年能夠兌現成長的公司。”施成指出。
施成在一季報指出，上游資源品以及具有資源屬性的化工品，因為長期供應的限制，其盈利中樞會持續上升，并且有可能出現周期性的超額盈利。這是其認為具有投資價值的環節。
同時，他表示，新能源汽車的庫存已經得到明顯消化，再加上價格的顯著下降，預計未來1-2年將大幅刺激市場需求。目前供給和需求的錯配情況可能會在未來1-2年后再次出現。隨著需求的恢復，該行業的龍頭企業有望持續向好。
而新能源發電行業由于政府政策支持，需求預期上升，導致部分環節的供給出現修復。玻璃、膠膜、跟蹤支架等，預計將有較好前景。組件的盈利預計在今年達到低點，隨著光儲平價，加速替代傳統能源的情況可能會進一步加劇，也將為投資帶來機會。
此外，TMT行業，施成表示看好AI未來持續的發展，“AI目前的基礎設施建設如火如荼，通常來說，在資本開支的高峰過去兩年后，應用會開始爆發。”
劉元海高歌猛進TMT
劉元海管理的東吳移動互聯，2023年收益44.92%，是去年主動權益基金收益第三名。同時他管理的另一只基金東吳新趨勢價值線，以41.99%奪得去年主動權益基金業績第四名。
劉元海以長期投資TMT聞名市場。
東吳移動互聯一季報顯示，其十大重倉股占基金凈值比79%，重倉集中在計算機、通信、電子等行業，風格很激進。
東吳移動互聯的調倉來看，卓勝微退出十大重倉股名單，新晉拓普集團，這是十大重倉股中唯一的非TMT，作為汽配公司，屬汽車產業鏈。其它九大重倉股不變。
總體來看，2023 年底，該基金以 AI 算力及應用、電子半導體以及汽車智能化三大方向配置為主。
該基金前十大重倉股在一季度均出現了大幅增持，原因是該基金出現了3億份凈申購，增幅58%。這些資金或是沖著劉元海去年優秀業績來的。
事實上，東吳移動互聯在一季度繼續站上風口，保持了優秀業績，東吳移動互聯A一季度收益為8.09%，同類基金前5%。
劉元海在一季報中解釋了取得好業績的原因：雖然 1 月份 A 股市場出現較大幅度下跌，本基金凈值也出現較大幅度回撤，但是在 1 月中下旬我們認為市場可能有些過度恐慌，當時市場中長期投資價值比較明顯，因此本基金依然保持高倉位運作， 并且行業配置方向基本保持不變。2 月初隨著市場見底反彈，本基金凈值也出現快速回升，1 季度本基金凈值取得相對較好收益表現。
展望 2 季度，劉元海認為 A 股市場有望震蕩上行。隨著新質生產力發展，未來我們或將看到新的經濟增長點以及 A 股市場新的投資主線出現。
站在當前時點展望2024年，劉元海表示仍然相對看好受益于AGI通用人工智能技術發展的科技股投資機會，認為2024年AI產業發展速度或將超出預期。
從投資主線來看，劉元海二季度相對關注以下受益AGI技術發展的三大方向投資機會：AI算力和應用、電子半導體以及汽車智能化。
黃志鋼的量化策略面臨大考驗
黃志鋼管理的南華豐匯，采用量化策略，去年回報為21.96%，業績排名同類前1%。
但2024年一季度，該基金回報為-8.74%，同類排名跌入后1/5左右。
該基金的量化策略偏小盤成長，小盤股占基金倉位逾七成，總體來看，該基金持倉分散，十大重倉股占基金凈值僅11%。
漲跌同源，量化策略在2023年大行其道，業績漂亮，備受資金青睞。南華豐匯就是在2023年迎來大量資金流入，2022年底該基金份額僅為0.11億份，2023年底增至6.60億份。
但隨碰上一季度量化基金遭遇業績大跌，2024年一季度末該基金份額降至2.73億份，縮水59%。
黃志鋼在季報中解釋了業績不佳的原因。他表示，一季度，市場波動劇烈，策略也承受了較大的考驗，在市場流動性較弱的情形下，充分的分散無法消除系統性風險。
但他指出，從長期來看，任何一類策略都有自身的脆弱性，只要策略底層邏輯足夠堅實，在長周期維度下就具有反脆弱性。
他表示，主策略在2022年底做了一定的優化后，基本沒有大的調整，形成了相對穩定的量化價值策略。策略從價值投資的底層原理出發，就“安全邊際的構建、價值陷阱的識別、個股潛在回報的定價”三個維度進行量化，從而使得投資不是隨市場隨波逐流。
黃志鋼認為，其選股方法始終是全市場內選股，并沒有刻意在某個市值域內選股，這種自下而上的選股方法，在市值上是自適應的。
他堅信，在安全邊際的構建上，策略選取前期超跌的個股形成策略股票池，再根據個股的潛在回報確定投資組合，組合具有一定的困境反轉的特征。（記者 龐華瑋）
來源：21世紀經濟報道
責任編輯：王海山
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