2月7日，國(guó)家外匯管理局（下稱外匯局）發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32193.2億美元，較去年12月的32379.8億美元環(huán)比下降186.6億美元，環(huán)比降幅為0.58%。
外匯局表示，今年1月，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，1月外匯儲(chǔ)備環(huán)比下降，也在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)——每逢美元指數(shù)回升，中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比回調(diào)的幾率相應(yīng)增加。究其原因，是美元升值導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備非美資產(chǎn)換算成美元計(jì)價(jià)后的金額減少，拖累外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比回調(diào)。
“此外，受美聯(lián)儲(chǔ)釋放暫緩降息信號(hào)影響，1月份美債收益率回升至4%左右（相應(yīng)美債價(jià)格回落），也拖累中國(guó)外匯儲(chǔ)備里的美債資產(chǎn)估值下跌，令外匯儲(chǔ)備整體規(guī)模環(huán)比回落。”一位境內(nèi)私募基金宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出。目前市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)仍持有約8000億美元的美國(guó)國(guó)債，1月美債價(jià)格回調(diào)或令當(dāng)月中國(guó)外匯儲(chǔ)備估值相應(yīng)減少數(shù)十億美元。
“但是，若美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐臨近令美債價(jià)格回升（美債收益率下跌），中國(guó)外匯儲(chǔ)備的美債持倉(cāng)估值將很快收復(fù)失地。”他指出。
值得注意的是，1月外匯儲(chǔ)備環(huán)比回落，并未對(duì)人民幣匯率構(gòu)成新的下跌壓力。
截至2月7日18時(shí)30分，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在7.1945附近，單日跌幅僅有62個(gè)基點(diǎn)。
一位香港銀行外匯交易員指出，目前外匯市場(chǎng)已淡化外匯儲(chǔ)備波動(dòng)對(duì)人民幣匯率的影響。因?yàn)椴簧俸Ｍ馔顿Y機(jī)構(gòu)認(rèn)為，只要中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模企穩(wěn)在3萬(wàn)億美元上方，中國(guó)相關(guān)部門(mén)就擁有足夠的“彈藥”威懾海外投機(jī)資本沽空人民幣行動(dòng)。在這種情況下，海外投機(jī)資本因外匯儲(chǔ)備短暫環(huán)比回調(diào)而沽空人民幣套利的意愿不強(qiáng)。
記者多方了解到，相比1月外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比小幅回落，金融市場(chǎng)更關(guān)注中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置步伐是否提速。
數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7219萬(wàn)盎司，較去年12月環(huán)比增加32萬(wàn)盎司，這也是中國(guó)連續(xù)第15個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。
整個(gè)2023年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理部門(mén)累計(jì)增持723萬(wàn)盎司黃金儲(chǔ)備。
與此形成鮮明反差的是，此前中國(guó)持續(xù)減持美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)，截至去年10月，中國(guó)持有的美債規(guī)模一度跌至約7700億美元。盡管去年11月中國(guó)小幅增持約124億美元的美國(guó)國(guó)債，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債并增持黃金的儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置趨勢(shì)不會(huì)改變。美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)也顯示，截至2023年11月，中國(guó)約持有7820億美元的美國(guó)國(guó)債，比上年同期減少約10%，比2011年7月的最高點(diǎn)13149億美元大降40.5%。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)中國(guó)仍將大概率繼續(xù)增持黃金。究其原因，一是大國(guó)博弈等因素驅(qū)動(dòng)中國(guó)加快外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置多元化過(guò)程發(fā)揮良好的資產(chǎn)保護(hù)作用；二是相比發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備在整個(gè)外匯儲(chǔ)備的占比相對(duì)較低，存在較高的黃金儲(chǔ)備提升空間；三是中國(guó)與越來(lái)越多國(guó)家推進(jìn)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，增持黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率穩(wěn)定性；四是鑒于西方國(guó)家將美元“武器化”，中國(guó)繼續(xù)增持黃金，進(jìn)一步提升自身外匯儲(chǔ)備的絕對(duì)安全性。
值得注意的是，1月全球黃金價(jià)格不低——倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格基本在2000-2080美元/盎司區(qū)間上下波動(dòng)，平均價(jià)格處于黃金歷史高點(diǎn)附近。這令不少人擔(dān)心中國(guó)1月增持黃金儲(chǔ)備，可能買(mǎi)在“高點(diǎn)”。
世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，全球央行增持黃金儲(chǔ)備，不是基于短期盈利的目的，而是外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)戰(zhàn)略性配置的考量。一旦國(guó)家央行制定新的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置政策，它就會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
“此外，全球央行之所以愿意增持黃金，更看重黃金資產(chǎn)的安全性和可變現(xiàn)流動(dòng)性、資產(chǎn)估值的穩(wěn)定性作用。所謂穩(wěn)定性，就是黃金與其他類型金融資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性非常低，甚至存在反周期性，從而降低儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模的波動(dòng)幅度。”他指出。還需注意的是，隨著金融市場(chǎng)極端狀況出現(xiàn)幾率的增加，包括西方國(guó)家的金融制裁措施等，黃金也能起到提升某些國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性的作用。
世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，“據(jù)我們了解，黃金在危機(jī)時(shí)期的良好表現(xiàn)往往是全球央行購(gòu)金的主要原因，這也預(yù)示著今年央行的購(gòu)金需求很可能將保持旺盛態(tài)勢(shì)，并可能助力抵消因金價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而導(dǎo)致的消費(fèi)者需求疲軟。”
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，就未來(lái)黃金走勢(shì)而言，中國(guó)增持黃金儲(chǔ)備未必買(mǎi)在“高點(diǎn)”，原因是隨著美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息令美國(guó)實(shí)際利率（美債名義收益率-美國(guó)通脹率）趨降，未來(lái)黃金價(jià)格有望持續(xù)迭創(chuàng)新高。
瑞銀的貴金屬策略師Joni Teves表示，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松貨幣政策與美元指數(shù)回調(diào)，黃金價(jià)格有望在2024年年底上漲至2200美元/盎司。
世界黃金協(xié)會(huì)市場(chǎng)策略師里德預(yù)計(jì)，鑒于過(guò)去兩年全球央行購(gòu)金量迭創(chuàng)新高，今年各國(guó)央行的黃金購(gòu)買(mǎi)量或有所減弱，預(yù)計(jì)會(huì)相比去年減少約200噸，但仍高于2022年前的黃金購(gòu)買(mǎi)量。畢竟，各國(guó)央行對(duì)黃金的需求實(shí)際上仍可能加速增長(zhǎng)。
記者獲悉，世界黃金協(xié)會(huì)每?jī)赡陮?duì)全球央行外匯儲(chǔ)備管理者進(jìn)行調(diào)研，了解黃金在外匯儲(chǔ)備的作用變化。2022年底世界黃金協(xié)會(huì)所做的上述調(diào)研顯示，更多全球央行外匯儲(chǔ)備管理者認(rèn)為，更多國(guó)家將會(huì)增加黃金儲(chǔ)備。
世界黃金協(xié)會(huì)全球研究負(fù)責(zé)人安凱此前表示，受訪央行的黃金儲(chǔ)備占其外匯儲(chǔ)備的比例為15%，逾70%受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月全球黃金儲(chǔ)備仍將增加，這個(gè)數(shù)值高于2022年的61%與2021年的52%。這背后，通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、西方國(guó)家制裁措施、全球儲(chǔ)備貨幣體系多極化趨勢(shì)都是驅(qū)動(dòng)全球央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備的主要因素。
“何況，黃金的長(zhǎng)期平均年化回報(bào)率約在8%，足以滿足全球央行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置的收益性要求。”一位對(duì)沖基金經(jīng)理此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出。中國(guó)持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，不但能滿足儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性與收益性的需要，還能更好地平滑外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)估值波動(dòng)幅度，確保外匯儲(chǔ)備整體規(guī)模平穩(wěn)波動(dòng)。此外，就資產(chǎn)流動(dòng)性與避險(xiǎn)屬性而言，黃金也不輸于美債，令黃金能成為不錯(cuò)的美債“替代者”。
（記者 陳植）
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
責(zé)任編輯：林紅
2024-02-08 10:14關(guān)聯(lián)內(nèi)容外匯儲(chǔ)備連續(xù)兩月站穩(wěn)3.2萬(wàn)億美元大關(guān) 黃金儲(chǔ)備為何“十五連增”？
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道
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