2月7日，國家外匯管理局（下稱外匯局）發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月底，中國外匯儲備規(guī)模為32193.2億美元，較去年12月的32379.8億美元環(huán)比下降186.6億美元，環(huán)比降幅為0.58%。
外匯局表示，今年1月，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模下降。
在業(yè)內(nèi)人士看來，1月外匯儲備環(huán)比下降，也在市場預期之內(nèi)——每逢美元指數(shù)回升，中國外匯儲備環(huán)比回調(diào)的幾率相應增加。究其原因，是美元升值導致外匯儲備非美資產(chǎn)換算成美元計價后的金額減少，拖累外匯儲備規(guī)模環(huán)比回調(diào)。
“此外，受美聯(lián)儲釋放暫緩降息信號影響，1月份美債收益率回升至4%左右（相應美債價格回落），也拖累中國外匯儲備里的美債資產(chǎn)估值下跌，令外匯儲備整體規(guī)模環(huán)比回落。”一位境內(nèi)私募基金宏觀經(jīng)濟學家指出。目前市場預期中國仍持有約8000億美元的美國國債，1月美債價格回調(diào)或令當月中國外匯儲備估值相應減少數(shù)十億美元。
“但是，若美聯(lián)儲降息步伐臨近令美債價格回升（美債收益率下跌），中國外匯儲備的美債持倉估值將很快收復失地。”他指出。
值得注意的是，1月外匯儲備環(huán)比回落，并未對人民幣匯率構成新的下跌壓力。
截至2月7日18時30分，境內(nèi)在岸市場人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在7.1945附近，單日跌幅僅有62個基點。
一位香港銀行外匯交易員指出，目前外匯市場已淡化外匯儲備波動對人民幣匯率的影響。因為不少海外投資機構認為，只要中國外匯儲備規(guī)模企穩(wěn)在3萬億美元上方，中國相關部門就擁有足夠的“彈藥”威懾海外投機資本沽空人民幣行動。在這種情況下，海外投機資本因外匯儲備短暫環(huán)比回調(diào)而沽空人民幣套利的意愿不強。
記者多方了解到，相比1月外匯儲備規(guī)模環(huán)比小幅回落，金融市場更關注中國外匯儲備資產(chǎn)多元化配置步伐是否提速。
數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，中國外匯儲備里的黃金儲備達到7219萬盎司，較去年12月環(huán)比增加32萬盎司，這也是中國連續(xù)第15個月增持黃金儲備。
整個2023年，中國外匯儲備管理部門累計增持723萬盎司黃金儲備。
與此形成鮮明反差的是，此前中國持續(xù)減持美國國債資產(chǎn)，截至去年10月，中國持有的美債規(guī)模一度跌至約7700億美元。盡管去年11月中國小幅增持約124億美元的美國國債，但市場普遍認為，中國減持美國國債并增持黃金的儲備資產(chǎn)多元化配置趨勢不會改變。美國財政部最新數(shù)據(jù)也顯示，截至2023年11月，中國約持有7820億美元的美國國債，比上年同期減少約10%，比2011年7月的最高點13149億美元大降40.5%。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，未來中國仍將大概率繼續(xù)增持黃金。究其原因，一是大國博弈等因素驅動中國加快外匯儲備資產(chǎn)配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲備資產(chǎn)配置多元化過程發(fā)揮良好的資產(chǎn)保護作用；二是相比發(fā)達國家，中國的黃金儲備在整個外匯儲備的占比相對較低，存在較高的黃金儲備提升空間；三是中國與越來越多國家推進跨境貿(mào)易本幣結算，增持黃金儲備將進一步增強人民幣匯率穩(wěn)定性；四是鑒于西方國家將美元“武器化”，中國繼續(xù)增持黃金，進一步提升自身外匯儲備的絕對安全性。
值得注意的是，1月全球黃金價格不低——倫敦黃金現(xiàn)貨價格基本在2000-2080美元/盎司區(qū)間上下波動，平均價格處于黃金歷史高點附近。這令不少人擔心中國1月增持黃金儲備，可能買在“高點”。
世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新此前接受本報記者采訪時指出，全球央行增持黃金儲備，不是基于短期盈利的目的，而是外匯儲備資產(chǎn)戰(zhàn)略性配置的考量。一旦國家央行制定新的外匯儲備資產(chǎn)配置政策，它就會持續(xù)一段時間。
“此外，全球央行之所以愿意增持黃金，更看重黃金資產(chǎn)的安全性和可變現(xiàn)流動性、資產(chǎn)估值的穩(wěn)定性作用。所謂穩(wěn)定性，就是黃金與其他類型金融資產(chǎn)的關聯(lián)性非常低，甚至存在反周期性，從而降低儲備資產(chǎn)規(guī)模的波動幅度。”他指出。還需注意的是，隨著金融市場極端狀況出現(xiàn)幾率的增加，包括西方國家的金融制裁措施等，黃金也能起到提升某些國家外匯儲備資產(chǎn)安全性的作用。
世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street表示，“據(jù)我們了解，黃金在危機時期的良好表現(xiàn)往往是全球央行購金的主要原因，這也預示著今年央行的購金需求很可能將保持旺盛態(tài)勢，并可能助力抵消因金價上漲和經(jīng)濟增長放緩而導致的消費者需求疲軟。”
在業(yè)內(nèi)人士看來，就未來黃金走勢而言，中國增持黃金儲備未必買在“高點”，原因是隨著美聯(lián)儲年內(nèi)降息令美國實際利率（美債名義收益率-美國通脹率）趨降，未來黃金價格有望持續(xù)迭創(chuàng)新高。
瑞銀的貴金屬策略師Joni Teves表示，鑒于美聯(lián)儲重啟寬松貨幣政策與美元指數(shù)回調(diào)，黃金價格有望在2024年年底上漲至2200美元/盎司。
世界黃金協(xié)會市場策略師里德預計，鑒于過去兩年全球央行購金量迭創(chuàng)新高，今年各國央行的黃金購買量或有所減弱，預計會相比去年減少約200噸，但仍高于2022年前的黃金購買量。畢竟，各國央行對黃金的需求實際上仍可能加速增長。
記者獲悉，世界黃金協(xié)會每兩年對全球央行外匯儲備管理者進行調(diào)研，了解黃金在外匯儲備的作用變化。2022年底世界黃金協(xié)會所做的上述調(diào)研顯示，更多全球央行外匯儲備管理者認為，更多國家將會增加黃金儲備。
世界黃金協(xié)會全球研究負責人安凱此前表示，受訪央行的黃金儲備占其外匯儲備的比例為15%，逾70%受訪央行預計未來12個月全球黃金儲備仍將增加，這個數(shù)值高于2022年的61%與2021年的52%。這背后，通脹、地緣政治風險、西方國家制裁措施、全球儲備貨幣體系多極化趨勢都是驅動全球央行持續(xù)增加黃金儲備的主要因素。
“何況，黃金的長期平均年化回報率約在8%，足以滿足全球央行外匯儲備資產(chǎn)配置的收益性要求。”一位對沖基金經(jīng)理此前接受本報記者采訪時指出。中國持續(xù)增持黃金儲備，不但能滿足儲備資產(chǎn)流動性、安全性與收益性的需要，還能更好地平滑外匯儲備資產(chǎn)估值波動幅度，確保外匯儲備整體規(guī)模平穩(wěn)波動。此外，就資產(chǎn)流動性與避險屬性而言，黃金也不輸于美債，令黃金能成為不錯的美債“替代者”。
（記者 陳植）
來源：21世紀經(jīng)濟報道
責任編輯：林紅
2024-02-08 10:14關聯(lián)內(nèi)容外匯儲備連續(xù)兩月站穩(wěn)3.2萬億美元大關 黃金儲備為何“十五連增”？
21世紀經(jīng)濟報道記者 陳植 上海報道
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