經過前期調整，A股市場在企穩中醞釀著新的上漲動力。一方面，部分海外大型主權投資機構借道私募加倉中國資產，全球資管巨頭頻頻唱多A股；另一方面，自匯金宣布出手增持ETF后，多只股票ETF份額大幅增長，“吸金”逾百億元。
長線資金“掃貨”瞄準何方？從近期ETF資金流向和三季度機構布局路徑來看，醫藥、TMT等板塊被一致看好。在多位業內人士看來，隨著國內經濟穩步復蘇、美聯儲加息拐點漸近，此前調整較多的醫藥、科技、消費電子等板塊顯現結構性投資機會。
外資歸來
近期外資對A股的預期轉暖，部分海外大型主權投資機構更是開始增配中國資產。
北京某百億級私幕人士透露：“10月以來，外資對公司產品進行了凈申購，其中一家海外大型主權基金更是堅定申購了公司旗下投資A股的私募基金。”
滬上某老牌百億級私募透露，伴隨宏觀數據的持續改善，近期A股市場企穩，外資不再像以往那么悲觀，轉而觀望，后續可能擇機增配中國資產。
某頭部私募人士也表示，近期接待了一些中東投資機構的盡調，他們對A股的投資機會相對樂觀。
上海證券報記者從多家百億級私募人士處獲悉，近期中東資金對中國市場的布局依舊較為積極，并借道私募產品增持A股。與此同時，中東國家主權財富基金、新加坡政府投資公司等在一級市場頗為活躍，加碼新能源、先進制造等中國優勢產業的資產。
擁有逾70年發展歷史的全球資管巨頭富蘭克林鄧普頓也重磅發聲。富蘭克林鄧普頓總裁莊麗雅（Jenny Johnson ）近日表示，隨著中國資產的價格變得很便宜，現在是“重新關注中國”的時候了。
“全球投資者必須關注并投資中國。”11月7日，知名對沖基金城堡投資創始人、有“新對沖基金之王”之稱的肯·格里芬（Ken Griffin）在全球金融領袖投資峰會上稱。
與此同時，多家外資機構紛紛上調中國經濟增長預期。先鋒領航認為，增長的主要原因在于政策支持力度的加大。“我們將中國全年經濟增長目標預期設定在5.25%至5.75%，高于市場預期。”
摩根資產管理認為，四季度中國經濟有望邊際小幅改善。實際上，6月末以來穩增長政策的加碼已經開始對經濟增長產生積極效果，三季度中國經濟“三駕馬車”的相關表現均有不同程度的好轉，制造業采購經理人指數也在逐月回暖，生產者價格指數跌幅則收窄。隨著美國10月制造業PMI進一步回升至擴張區間和月度新高，中國對美訂單有望迎來改善，從而形成內外需共振式的復蘇。
興業證券在最新發布的研報中表示，參考歷史經驗，增量資金入場尤其是獨立于市場表現的資金集中流入，打破了資金面的負反饋，是引領市場走出底部的直接驅動力之一。“近年來，隨著外資占比的提升，外部環境及外資流入的節奏越來越成為影響A股走勢的關鍵變量之一。而近期我們看到外部環境已在改善，外資邊際回暖有望打破負反饋。”興業證券表示。
機構“掃貨”
在外資增配中國資產的同時，機構借道ETF不停地“掃貨”，基金更是積極進攻。
Choice數據顯示，自10月23日中央匯金宣布買入ETF并將在未來繼續增持以來，多只股票ETF份額大幅增長。以易方達滬深300ETF發起式為例，截至11月9日，10月23日以來該ETF份額增長44.62億份。按照1.7249元成交均價計算，該ETF共獲得76.96億元資金凈流入。
此外，鵬華上證科創板100ETF、博時上證科創板100ETF和嘉實滬深300ETF份額增長超過10億份；銀華上證科創板100ETF、廣發中證創新藥產業ETF、南方中證房地產ETF、華夏創成長ETF等9只ETF份額增長均超過5億份。其中，按照成交均價計算，嘉實滬深300ETF和鵬華上證科創板100ETF在此期間分別獲得44.67億元、21.3億元資金凈流入。
從倉位表現來看，公私募均保持著進攻態勢。
據信達證券測算，截至10月27日，偏股主動型基金的平均倉位為86.04%。其中，普通股票型基金的平均倉位為88.04%，較前一周提高0.7個百分點；偏股混合型基金的平均倉位為86.29%，較前一周提高2.38個百分點；配置型基金的平均倉位為84.66%，較前一周提高2.94個百分點。從最近一個月的倉位變化情況來看，配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金的平均倉位較一個月前均有所提高。
私募排排網最新數據顯示，截至10月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為80%。其中，倉位在八成及以上（不含滿倉）區間的私募占比為42%，較9月底提升了4個百分點。在倉位的增減計劃方面，A股市場11月私募倉位增減投資計劃指標值為116.67，比10月上漲1.01個百分點。其中，30%的基金經理打算增倉，環比上漲9個百分點。
機構“掃貨”的底氣何來？相聚資本投資總監王建東認為，經過前期的調整，A股諸多優質公司已經具備較高的中長期賠率，后續經濟基本面有望進一步回暖，外部流動性逐步改善，這些均將對優質公司構成利好。“當前市場已經充分反映了預期，積極因素正在逐步積累。”王建東說。
路博邁基金首席市場策略師朱冰倩表示，目前國內外多重因素都處在“變盤”的位置，此前約束股市表現的內外宏觀環境均釋放出向好信號，積極因素在不斷積累，積極因素的不斷積累將帶來“量變到質變”的結果，最終推動股市上行。
“我們認為，政策持續發力所帶來的積極影響會持續體現，A股盈利有望在未來半年內持續改善，從而帶動A股市場迎來修復行情。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊稱。
瞄準何方？
動作頻頻的內外資，看到了哪些投資機會？
Choice數據顯示，10月以來，除了部分寬基ETF持續“吸金”，科創板、醫藥相關ETF份額也明顯增長。
具體來看，截至11月9日，鵬華上證科創板100ETF、博時上證科創板100ETF、易方達上證科創板50ETF、銀華上證科創板100ETF10月以來份額增長均超過10億份；華寶中證醫療ETF和廣發中證創新藥產業ETF份額增長分別為7.88億份、6.73億份。
其實，早在三季度，許多機構已經提前“埋伏”醫藥、TMT、電子等板塊。
據第三方平臺統計，截至三季度末，共有52家百億級私募出現在312家上市公司前十大流通股股東名單上。從行業分布來看，醫藥生物最受青睞，有39家醫藥生物上市公司被百億級私募重倉。電子和機械設備緊跟其后，分別有33家和30家上市公司被百億級私募重倉。另外，基礎化工、電力設備行業中均有20家以上的上市公司被百億級私募重倉。華泰證券在近日發布的研報中也表示，2023年三季度公募持倉主要集中在TMT和醫藥板塊，這與近期增量資金買入方向一致。
“組合當前的配置主要分為三個方面：一是中國傳統產業中估值低、增長預期確定、投資回報確定性強的公司；二是和全球經濟掛鉤較強的產業，比如部分資源品；三是質地非常優秀，所屬賽道具有高成長性的公司，比如創新藥企業。”北京某百億級私募人士透露，在國內經濟穩步復蘇、美聯儲加息拐點漸近的背景下，醫藥、消費電子、AI等板塊的結構性投資機會值得關注。
摩根士丹利基金認為，上市公司三季報落地后是擇優布局優質公司的絕佳時機，看好科技自立自強主題以及真正受益于AI產業高速發展的科技板塊，景氣度保持在較高水平、政策持續加碼的高端制造板塊以及業績穩步增長的醫藥板塊等。（記者 王彭 馬嘉悅）
來源：上海證券報
責任編輯：李頡
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