近日,老牌私募機構重陽投資招聘量化分析師一事引發圈內熱議。作為私募圈中的老牌主觀多頭，重陽投資此時招聘量化分析師，市場猜測是重陽投資是要進軍量化領域。早在2020年12月，王亞偉也做過這方面的嘗試，招聘量化投資助理，并在協會備案了“基本面量化”的私募產品。
當前不少百億級私募都采取“主觀+量化”的形式，開辟了量化策略的產品線，比如老牌主觀私募拾貝投資近幾年開辟了量化線，還有煜德投資、相聚資本、康曼德等百億私募，也布局了量化團隊。主觀多頭布局量化策略，是轉型還是雙管齊下搞突圍？
要轉型？重陽投資招聘量化分析師
近年來，量化私募飛速發展，在百億私募俱樂部中，量化私募的面孔越來越多。近期老牌主觀多頭私募機構重陽投資招聘量化分析師引發圈內熱議，市場人士猜測，難道重陽投資要進軍量化領域。從招聘啟事來看，量化分析師職位主要的工作內容是為投研團隊提供量化分析支持、跟蹤分析市場數據、提出并完善量化交易策略，完成專項課題研究等其他工作。
該職位的要求是：碩士研究生及以上學歷，具有3年以上量化研究或投資經驗，擅長編程，統計分析能力突出。
上海重陽投資是老牌主觀股票多頭私募機構，主觀多頭私募機構招聘量化分析師，目前看來還是少見的，因為“價值投資，絕對收益”是重陽投資的核心理念，重陽投資認為價值投資是中長期風險收益比最佳的投資方法，長期堅持基本面研究和投資可持續提升團隊投研實力。
重陽投資相關人士告訴記者，引入量化策略就是為了更好的協同已經比較成熟的主觀策略。
重陽投資合伙人寇志偉在微信中告訴《每日經濟新聞》記者，近年來國內股票和商品市場量化策略快速發展壯大，我們認為這是市場走向成熟的表現。每一種投資手段和投資策略都有其適配的條件，也都有其局限性。量化投資的優勢在高頻，快速處理大量市場數據，更能發現短期市場特征并利用它們，更有紀律性、能夠避免人性弱點。通俗的說，在博弈場景中計算機肯定是比人有優勢的。因此越是高頻的策略，量化越有優勢。
主觀投資的優勢在低頻，更擅長把握中長期的宏觀、產業和企業發展趨勢，能夠更好捕捉定性的基本面因素，更好的發現價值創造的來源。量化投資在近幾年體現出了一定的超額收益，但也帶來了更大規模的資金來追逐這種超額收益，最終的結果可能是超額收益的衰竭，大家又會去通過其他途徑去找阿爾法，可能發現主觀投資在一般環境下的相對優勢。我們認為主觀投資和量化結合是資管行業發展的必然趨勢。量化工具可以高效處理海量信息，可以幫助資管機構優化投研流程、提高效率，多維度豐富投資策略。
主觀多頭私募布局量化策略風潮涌現
事實上早在2020年，王亞偉就做過這方面的嘗試。2020年12月23日，王亞偉旗下的千合資本在基金業協會備案了旗下的量化私募產品，從目前王亞偉備案的私募產品來看，“千合資本-基本面量化私募證券投資基金”是目前王亞偉的所有私募產品中唯一帶有“量化”二字的私募產品。該量化私募產品成立于2020年12月21日。基金業協會的數據顯示：“本基金存續規模低于500萬元人民幣。從王亞偉當時備案的這款量化私募產品名字來看，“基本面量化”應該是屬于股票量化策略中的一個子策略。2019年1月，王亞偉曾因日薪100元招聘量化投資助理而成為市場焦點，甚至被一些市場人士解讀為其風格轉向，從股票多頭策略轉到量化對沖策略。
近兩年來，不少主觀多頭私募都開始重視量化策略，比如老牌主觀多頭私募拾貝投資近幾年也開辟了量化策略的產品線。之前曾多次發布招募量化策略研究員實習生的信息。拾貝投資一直以主觀多頭策略為核心，創始人胡建平曾任華夏基金成長價值部投資總監及投資決策委員會委員。在2018年底，拾貝投資搭建了量化團隊，承擔多因子量化研究、基本面量化等工作。此外還有不少主觀多頭私募機構都開始重視量化策略，將基本面和量化投資相結合。如相聚資本、康曼德資本等百億私募，都組建了量化策略團隊。
近幾年來，量化投資相對于主觀投資的業績優勢逐步顯現，這或許是越來越多的主觀私募布局量化策略的原因所在，據私募排排網數據，2023年6月底有股票產品業績顯示的私募，16家百億私募位列“近三年股票策略收益百強榜”，其中9家為百億量化私募，占比過半。今年上半年有業績記錄的90家百億私募，上半年平均收益為2.87%，實現正收益的有66家。在實現正收益的私募中，31家百億量化私募上半年平均收益為5.8%，其中29家百億量化私募實現正收益，占比為93.55%。
主觀和量化或是資管行業發展趨勢
對于主觀多頭布局量化，上海某百億量化私募在微信中告訴記者，這幾年量化的業績驗證了量化投資方法的有效性，部分主觀私募已經開始探索并布局了量化策略產品線，目前已經有一些主觀私募已經是“量化+主觀”的投資模式。從海外市場來看，主觀投資和量化結合或許是資管行業發展的一種趨勢。量化投資是通過應用機器學習，進行數據挖掘和處理，并基于數學模型做出投資決策，最后嚴格執行量化投資模型給出的投資建議，能有效規避因為人的認知偏差和個人情緒帶來的負面影響。
上述人士表示，量化投資與主觀投資是兩種不同的方法論，交易邏輯不一樣。現在很多公募、券商、私募也在同時應用量化投資方法。部分量化私募管理人也會融合主觀的方法，比如對上市公司進行調研，和主觀的差異其實不大，區別可能在于研究思維和應用落地的不同，量化擅長應用國際前沿的數學金融分析技術，能夠統觀信息全局進行科學化、系統化分析。從海外發展來看，千禧年是做量化出身，發展到現階段，業務布局中既有主觀策略也有量化策略。縱觀兩種投資方法論，主觀和量化各有所長，海外機構已將主觀和量化進行融合，或許未來這也是一種演變趨勢。
某百億量化私募人士在微信中告訴記者，通過量化算法與原有主觀策略的結合，構建系統化、標準化投研體系，從而達到有效平滑凈值波動、實現凈值穩健增長的目的。在主動選股層面，金融工程方法的引入，能大大提高研究與投資的效率，同時由于“基本面量化”投資策略構建模型時基于主動管理框架，所以篩選出來的公司也符合主動投資的標準。量化選股既是對主動管理的有效補充，也起到了驗證、比較的作用。風控層面，量化模型可以在事前整體性評估市場風險水平，通過與定性風險來源評估相結合，較為完整的對風險做出刻畫。與此同時，金融工程工具的使用在風控中也起到了很重要的作用。當市場出現極端波動時，通過衍生品可以做到有效地控制回撤，更好地對沖掉因單邊下跌而帶來的風險。
百億量化私募鳴石基金在微信中告訴記者，量化投資基于過去的歷史規律進行當下交易決策，主觀投資基于未來發展空間進行當下交易決策，在交易上多是人工交易，其交易行為基于對未來市場的判斷。量化投資在建立策略模型之后由計算機自動交易，其交易行為不受人為主觀判斷和情緒化因素的影響，紀律性更強。量化的優勢在于投研的廣度，全市場選股，且滿倉運作不做擇時；主觀投資的優勢在研究的深度，會深耕自身所關注的領域或行業，持股相對集中，會根據市場預期進行擇時倉位管理。兩者殊途同歸，都是為了做出更好的投資業績，為投資者創造更好的投資回報。
來源：每日經濟新聞
責任編輯：林紅
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