距離撕下2021年最后一張日歷，只有不到2個月的時間了。在年度即將收官之際，多家A股公司推出股權激勵或員工持股的“金手銬”計劃。究竟是激勵，還是福利？玄機暗藏。
“誠意滿滿”的股權激勵
今年前三季度凈利潤同比增速超200%，但股權激勵方案給今年全年的凈利潤增速目標僅60%——誠益通日前公布股權激勵計劃，“誠意滿滿”。
10月27日晚間，誠益通披露《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，公司擬向94名激勵對象授予限制性股票不超過340萬股，占公司總股本的1.25%。此次股權激勵計劃的股份來自公司此前回購的股份。
根據該計劃，誠益通給出的業績考核指標以2020年度凈利潤為基數，目標為2021年至2023年凈利潤增長率分別不低于60%、115%和179%，三期對應的解除限售比例分別為40%、30%、30%。
乍看上去，誠益通設置的業績門檻頗高。然而，公司同日披露的三季報顯示，今年前三季度，公司實現凈利潤6049.76萬元，超過2020年全年水平，同比增長201.28%。
對此，誠益通稱，綜合公司今年前三季度經營業績情況、過往年度第四季度業績的變動趨勢、目前在手訂單規模、今年以來市場環境變化和發展趨勢等因素，2021年業績指標的設置具有激勵效果和一定挑戰性。
回盛生物的誠意，則體現在考核目標的“放水”上。今年6月，回盛生物公布2021年限制性股票激勵計劃，業績考核目標為以2020年凈利潤為基數，2021年至2023年凈利潤增長率分別不低于30%、65%與100%。
10月29日，回盛生物披露三季報，公司實現凈利潤1.2億元，同比增速為23.50%，低于前述考核目標。
于是，回盛生物當日即調整該股權激勵的業績考核指標。調整后，2021年至2023年公司營業收入或凈利潤較2020年分別增長30%、65%與100%，且當業績實際完成率（營業收入或凈利潤增長率較高者）不低于80%時，解除限售比例為業績實際完成率。
財務數據顯示，今年前三季度，回盛生物營業收入同比增長50.27%，大幅超出前述2021年的業績考核目標。
瑞凌股份更是將“誠意”溢出到實控人的3名近親屬身上。10月26日，瑞凌股份披露《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向不超過95名激勵對象授予限制性股票1000萬股，占公司總股本的2.20%。
業績考核指標上，瑞凌股份以2020年度營業收入及凈利潤為基數，目標為2021年至2023年營收增長率分別不低于62%、116%和188%，凈利潤增長率分別不低于34%、79%和139%。
財報顯示，瑞凌股份今年前三季度實現營收7.59億元，同比增長90.75%；實現凈利潤7941.45萬元，同比增長30.59%。
不僅如此，瑞凌股份的股權激勵計劃中，公司實際控制人邱光配偶的近親屬齊雪芳、齊峰、王輝現身其中。
按照《上市公司股權激勵管理辦法》規定，單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女，不得成為激勵對象。
對此，瑞凌股份解釋稱，齊雪芳、齊峰、王輝三人為邱光配偶的親屬，但不是公司持有上市公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女，亦不是公司獨立董事和監事，且在公司及旗下子公司任相關職務，符合相關規定。
在九安醫療的股權激勵計劃中，公司將2019年的營業收入定為業績考核基數，2021年至2024年，營業收入增長率分別不低于20%、40%、70%、80%。
查看2020年九安醫療財務數據顯示，2020年，公司實現營業收入達20.08 億元，同比增長184.36%。
另據三季報顯示，2021年前三季度，九安醫療實現營業收入7.90 億元，相比2019年同期增長達54.30%。對比發現，今年前三季度，九安醫療已完成2021年業績考核指標的93.27%，距離達標近在咫尺。
“打折讓利”的授予價格
與業績考核“低門檻”相呼應的，還有艷羨他人的“金手銬”。
10月27日，藍海華騰披露《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向62人授予136萬股股票激勵，股票來源于回購專戶，授予價格為5.73元/股。
當日，藍海華騰收于15.25元/股。以此計算，該項限制性股票激勵計劃的授予價格較市價折讓62%。
據藍海華騰此前披露，截至9月30日，公司累計回購118.77萬股，總金額為1299.83萬元，回購均價為10.94元/股。
對于大幅折讓的授予價格，藍海華騰表示，為進一步增強本次限制性股票激勵計劃的有效性，實現公司需要穩定核心員工的核心訴求，公司決定采用自主定價的方式確定本次激勵計劃的授予價格，為2019年回購方案中回購均價的50%。
在業績考核方面，藍海華騰計劃以2020年凈利潤為基數，2021年至2023年凈利潤增長率分別不低于10%、20%、30%，各期解鎖比例分別為40%、30%、30%。財務數據顯示，今年前三季度，藍海華騰實現凈利潤同比增長20.22%。
“打折讓利”更甚的是上市不久的普冉股份。今年8月23日，普冉股份登陸科創板，10月11日晚，普冉股份發布了2021年限制性股票激勵計劃（草案），授予價格為每股44.67元。
當日，普冉股份收盤報325.40元，該授予計劃僅為市價的13.73%，“讓利”近九成。即便以普冉股份上市發行價148.9元/股計算，此次折讓幅度亦高達70%。
普冉股份的激勵計劃共安排了四個歸屬周期，每期歸屬的比例分別為25%、25%、25%、25%。業績考核目標為2022年至2026年的各年度營收分別達到13.5億元、16億元、20億元、24億元、28億元。
財務數據顯示，普冉股份2020年實現營收為7.17億元，同比增長97.62%。今年前三季度，公司營收增速為77.63%。若按該增速測算，公司實現上述考核目標并非難事，一旦考核目標達成，占員工近六成的激勵對象，將收獲不菲的收益。
在A股市場中，接近“一折”的股權激勵授予價格并不多見。今年初，九號公司推出364.81萬份存托憑證的激勵計劃，授予價格為10元/份（關鍵業務人員）或18.94元/份（其他員工，含預留授予價格），該授予價格為激勵計劃草案公布前1個交易日交易均價（99.96元/份）的10.00%（關鍵業務人員）、18.95%（其他員工，含預留授予價格）。
九號公司解釋稱，公司股權激勵計劃的授予價格是依據發行價來定價，而非外界認為的參照歷史均價。九號公司存托憑證于2020年10月29日在科創板上市，發行價格即為18.94元/份。本次激勵設計，實際上就是對其他員工授予CDR發行價，關鍵業務人員則在CDR發行價格基礎上給予了一定折扣。
“照顧”高管的員工持股
10月29日，飛力達披露第一期員工持股計劃（草案），此次員工持股計劃參與對象總計約為140人，籌集資金總金額不超過3500萬元，每1元為1份額，股票來源為公司回購專用賬戶回購的飛力達A股股份，合計不超過900萬股，占公司當前總股本的2.4507%。
此次員工持股計劃購買回購股份的價格為3.48元/股，較上一交易日公司股票收盤價6.73元折讓約五成。
同日，飛力達披露，公司宣布已于數日前完成回購計劃，累計支付金額為5.92億元，回購股份877.54萬股，占公司當前總股本的2.3895%。經過計算，飛力達此次回購的交易價格為6.74元/股。
公司高價回購，半價出售給員工持股計劃，一買一賣之間，上市公司損失的“差價”誰在承擔？
飛力達的員工持股方案中，包括公司董監高等12名高管將認購其中62.33%的份額。這可謂是一筆近在咫尺的“福利”。根據飛力達的第一批歸屬條件，2021年度扣非后凈利潤不低于6000萬元，歸屬比例達40%，可變現比例為0至40%。財務數據顯示，2021年前三季度，飛力達累計實現扣非后凈利潤5343.19萬元，完成了第一批歸屬條件的九成。
既然有多名高管參與并認購大部分份額，為何飛力達不直接采取股權激勵的方法呢？這自有玄機。
根據《上市公司股權激勵管理辦法》第八條規定：激勵對象可以包括上市公司的董事、高級管理人員、核心技術人員或者核心業務人員，以及公司認為應當激勵的對公司經營業績和未來發展有直接影響的其他員工，但不應當包括獨立董事和監事。
監事不應參與股權激勵，那么通過參與員工持股計劃，則可以規避股權激勵的規則限制。
無獨有偶。11月2日，云圖控股披露《第三期員工持股計劃》，參加對象不超過22人，其中包括公司監事會主席孫曉霆、監事柏萬文和樊宗江3人，擬認購此次員工持股計劃的14.23%。
按照云圖控股的員工持股計劃，參與對象擬以7.495 元/股購買公司已回購股份，購買價格僅為董事會召開當天股票收盤價的約50%，同樣該價格也低于此前云圖控股斥資2億元回購公司股份的成交均價。
來源：上海證券報
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