新華社北京3月29日電（中國(guó)證券報(bào)記者胡雨）上周五A股市場(chǎng)普漲，一定程度上修復(fù)了近期投資者因持續(xù)回調(diào)產(chǎn)生的悲觀情緒，而從基本面看，越來(lái)越多2020年及2021年一季度業(yè)績(jī)報(bào)喜的公司也為市場(chǎng)后續(xù)行情演繹提供了堅(jiān)實(shí)的基本面基礎(chǔ)。
在多家券商看來(lái)，當(dāng)前A股階段性底部已現(xiàn)，前期快速下跌的情況不會(huì)重演，基本面將成4月最重要的破局因素。對(duì)投資者而言，回歸基本面是當(dāng)下需重視的特征，配置方面推薦關(guān)注調(diào)整充分、業(yè)績(jī)改善的行業(yè)及板塊。
（圖片說(shuō)明）資料圖片 新華社發(fā)
A股階段性底部已現(xiàn)
回顧上周（3月22日至3月26日）行情，市場(chǎng)指數(shù)在下探后迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，全周整體呈“V”型走勢(shì)，數(shù)連陰的周線也集體翻紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別收漲0.40%、1.20%、2.77%。
從板塊看，連續(xù)數(shù)周領(lǐng)漲的順周期板塊回落，此前持續(xù)回調(diào)的成長(zhǎng)風(fēng)格暫居上風(fēng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物漲幅居前，食品飲料、傳媒跟漲，而鋼鐵、有色金屬、化工、采掘則跌幅居前。
國(guó)泰君安證券指出，不必過(guò)度關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)，維持震蕩格局判斷。考慮交易層面微觀結(jié)構(gòu)的優(yōu)化并非“一日之功”，堅(jiān)定認(rèn)為前期快速下跌的情況不會(huì)重演。
中信證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)悲觀預(yù)期頂點(diǎn)已現(xiàn)，二次探底后底部確認(rèn)，預(yù)計(jì)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀擾動(dòng)因素反應(yīng)將逐漸鈍化，情緒和行為回歸平靜。不過(guò)市場(chǎng)流動(dòng)性的顯著改善仍然需要至少1至2個(gè)季度時(shí)間，短期內(nèi)市場(chǎng)難以形成全局性的上漲。平靜期內(nèi)，基本面將成為4月最重要的破局因素。
國(guó)盛證券認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)積極信號(hào)顯現(xiàn)，不確定性逐步消退，階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)。
廣發(fā)證券判斷，微觀結(jié)構(gòu)調(diào)整第一階段已經(jīng)結(jié)束，參考?xì)v史，調(diào)整空間和時(shí)間基本滿足，絕對(duì)收益投資者的情緒也已經(jīng)基本觸底。此外上周A股的領(lǐng)漲風(fēng)格/行業(yè)也出現(xiàn)了明顯的超跌反彈特征，預(yù)測(cè)“熱門(mén)股”股價(jià)一般會(huì)收復(fù)前期跌幅的一半左右，反彈時(shí)間將持續(xù)到4月中旬。
當(dāng)下需重視回歸基本面
隨著上市公司2020年報(bào)及2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)出爐，市場(chǎng)越發(fā)關(guān)注企業(yè)盈利修復(fù)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
國(guó)泰君安證券指出，更寬的盈利修復(fù)是下一階段超額收益的來(lái)源核心。對(duì)復(fù)蘇的持續(xù)性與復(fù)蘇寬度更樂(lè)觀，但風(fēng)格與結(jié)構(gòu)將更有利于價(jià)值、周期制造、服務(wù)消費(fèi)。
興業(yè)證券指出，就行業(yè)而言，中上游的利潤(rùn)回升，基本面復(fù)蘇是當(dāng)前配置中需要重視的較大確定性因素。基金重倉(cāng)的“明星股”調(diào)整尚未完全結(jié)束，但業(yè)績(jī)能夠符合市場(chǎng)預(yù)期甚至超預(yù)期的，將率先擺脫當(dāng)前局面，走出趨勢(shì)。
海通證券認(rèn)為，市場(chǎng)信心修復(fù)需要時(shí)間，而到4月份，2020年企業(yè)年報(bào)和一季報(bào)將披露完畢，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)基本面和政策面的擔(dān)憂將緩解。隨著疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)逐漸步入正軌，中大市值公司業(yè)績(jī)也將恢復(fù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)更加均衡。
關(guān)注調(diào)整充分、業(yè)績(jī)改善板塊
對(duì)于后市配置，中信證券建議增配四條新主線：一是本輪市場(chǎng)調(diào)整后性價(jià)比較高的成長(zhǎng)板塊，如半導(dǎo)體設(shè)備和軍工等；二是疫情受損板塊，如旅游酒店和航空等；三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種，如汽車零部件和家電等；四是一季報(bào)預(yù)期延續(xù)高景氣的品種，如有色和化工。
國(guó)泰君安證券推薦四條主線：一是碳達(dá)峰、碳中和部署主題的鋼鐵、新能源；二是預(yù)期充分調(diào)整、回歸基本面增長(zhǎng)的科技，如電子；三是機(jī)械；四是資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的金融，如銀行、保險(xiǎn)。繼續(xù)推薦具備稀缺性的互聯(lián)網(wǎng)港股龍頭。
廣發(fā)證券建議投資者關(guān)注一季報(bào)改善、前期跌幅居前且調(diào)整中換手相對(duì)充分的板塊：“漲價(jià)”主線的順周期（有色金屬/化工）；一季報(bào)業(yè)績(jī)改善，前期跌幅大，換手相對(duì)充分的板塊（白酒/軍工）；主題關(guān)注碳中和（鋼鐵/火電/電解鋁）。
興業(yè)證券認(rèn)為，“順周期+服務(wù)業(yè)”是當(dāng)前行業(yè)配置確定性最高的組合：順周期建議關(guān)注化工（MDI、農(nóng)藥、鈦白粉）、有色（工業(yè)金屬、貴金屬）、機(jī)械以及輕工家居、家電和汽車；服務(wù)業(yè)建議關(guān)注銀行、航空快遞航運(yùn)、社服（酒店、餐飲、旅游、醫(yī)美、免稅）等。
國(guó)盛證券推薦三條布局主線：一是長(zhǎng)期景氣向好的新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、家電等板塊；二是業(yè)績(jī)超預(yù)期的化工、機(jī)械、交運(yùn)、社服等板塊；三是港股科技龍頭也有望迎來(lái)修復(fù)。
海通證券建議中期關(guān)注“智能制造+大眾消費(fèi)”：2021年科技將進(jìn)一步與制造業(yè)融合，即智能制造，如汽車智能化、5G改造生產(chǎn)端（云計(jì)算、人工智能、消費(fèi)電子）、高端制造等；預(yù)計(jì)乳制品、餐飲等大眾消費(fèi)需求或?qū)⒋笤觯瑢？漆t(yī)院、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療美容、養(yǎng)生保健等醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域需求也有望提升。（完）
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