摘要
【收盤播報】A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌1.45%，收報3642.44點；深證成指下跌3.07%，收報15336.95點；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.47%，收報3138.67點。市場成交量放大，兩市合計成交1.29萬億元，行業(yè)板塊漲多跌少，有色金屬板塊大漲，機構(gòu)抱團股重挫。北向資金今日凈賣出11.14億元。
A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌1.45%，收報3642.44點；深證成指下跌3.07%，收報15336.95點；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.47%，收報3138.67點。市場成交量放大，兩市合計成交1.29萬億元，行業(yè)板塊漲多跌少，有色金屬板塊大漲，機構(gòu)抱團股重挫。北向資金今日凈賣出11.14億元。
對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信建投證券復盤1973年美國漂亮50行情的破滅，發(fā)現(xiàn)1973年石油戰(zhàn)爭導致美國進入了滯脹狀態(tài)，高估值的漂亮50呈現(xiàn)出了顯著的下跌，盡管美股整體上漲幅度都較小。除了能源股漲幅非常大之外，小盤股漲幅是能夠跑贏大盤股的。中信建投證券春節(jié)前建議投資者將全面高倉位下調(diào)為平衡中性持倉，應(yīng)對可能的不確定性和波動。在春節(jié)期間，建議選擇績優(yōu)股均衡持倉，從現(xiàn)在來看達到了平衡風險的預期效果。在PPI回升過程中，PPI將引領(lǐng)整個工業(yè)企業(yè)利潤的回升，盈利驅(qū)動的行情將取代估值提升的行情。交易通脹成為當前市場的主線，建議投資者積極把握。從行業(yè)比較的層面來看，漲價邏輯，有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈、化工產(chǎn)業(yè)鏈成為直接受益主線，彈性也較大。在價格回升過程中，銀行板塊也將受益于資產(chǎn)質(zhì)量的改善，也值得投資者把握。
國泰君安證券認為市場還會有階段新高，一飛但不能沖天。節(jié)后A股市場高位震蕩，在通脹預期與利率攀升下投資者開始出現(xiàn)分歧，大市值藍籌調(diào)整，與此同時更廣范圍中小市值股票(中證1000)出現(xiàn)上漲。市場出現(xiàn)分歧的本質(zhì)是投資者在高估值持倉下對貼現(xiàn)率邊際上升容忍度的下降。但并不意味著行情就此而終，分子端改善的確定性正在上升，美國1.9萬億美元救助規(guī)模超預期，海外疫情加速改善，國內(nèi)服務(wù)消費開始復蘇等等，疊加流動性“不急轉(zhuǎn)彎”，商品與股票仍處在共振向上的階段當中，A股市場還會有階段新高。但是，隨著經(jīng)濟復蘇進程的加速，政策退出也存在“相機抉擇”而非線性。當盈利改善預期慢于貼現(xiàn)率上升的預期，擁擠交易以及高估值狀態(tài)下的股票對于流動性的收緊以及貼現(xiàn)率變化將同樣敏感，一飛但不能沖天。
興業(yè)證券指出，近期市場尤其是前期熱門抱團板塊出現(xiàn)一定波動與調(diào)整，但從中期視角展望全球來看，復蘇仍是當前市場的關(guān)鍵詞，經(jīng)濟基本面持續(xù)復蘇，中上游順周期業(yè)績迎來全球共振，不畏市場擾動，把握復蘇行情和做多良機。鮑威爾表態(tài)，短期全球流動性不足為懼。春節(jié)期間全球股市均實現(xiàn)上漲，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)出30年新高，中美兩國領(lǐng)導人通話，釋放積極信號，進一步提升市場風險偏好，把握積極做多良機。配置上關(guān)注兩條主線：1)選擇全球復蘇+“BidenTrade”復蘇主線+PPI上行，關(guān)注化工、有色、機械、家電，以及新能源車、半導體等成長鏈條的中上游材料與設(shè)備；2)受益于從疫情中逐步恢復的服務(wù)型消費，如影視、醫(yī)美、航空、餐飲旅游、免稅、醫(yī)藥等。
安信證券認為，節(jié)后市場迎來非典型“開門紅”行情，反映出當前機構(gòu)投資者兌現(xiàn)收益的需求和對貨幣政策收緊的擔憂。今年的春季行情從時間和空間上已經(jīng)基本到位，預計市場短期中性，并重回震蕩行情，結(jié)構(gòu)上或?qū)⑦M一步調(diào)整優(yōu)化。從短期看，受益于全球疫苗接種工作的持續(xù)推進，全球需求復蘇和通脹預期正不斷上升，應(yīng)繼續(xù)把握“復蘇交易”這一節(jié)后行情主線，重點關(guān)注“通脹交易”和服務(wù)業(yè)復蘇兩大方向。從中期來看，市場對于流動性變化的敏感性正在提升，市場更多的將是結(jié)構(gòu)性牛市的狀態(tài)，需注意國內(nèi)貨幣政策的收緊節(jié)奏和美國長期國債利率的上行速度。總的來說，在辛丑牛年投資者要懷著牛心，帶著熊膽：今年要有盈利兌現(xiàn)意識，但如果真的發(fā)生大幅調(diào)整了又要敢于買進。當前行業(yè)重點關(guān)注：有色、化工、銀行、醫(yī)藥(醫(yī)療服務(wù)、CXO等)、家居、汽車、軍工等。主題關(guān)注：旅游、酒店、餐飲、航空、影視等受益于疫情修復的服務(wù)業(yè)。
招商證券分析，當前美債收益率快速上行，油價快速反彈，比特幣價格創(chuàng)下歷史新高，這種價格組合反映的是什么預期，未來將會如何演繹，能不能通過這些價格組合幫助我們判斷A股的風險？招商證券認為，今年4月中旬之后，如果出現(xiàn)油價進一步上行，美國十年期國債收益率破2%，中國十年期國債國債收益率破3.5%，比特幣從高位回落20%，則需高度關(guān)注A股的調(diào)整風險。
天風證券認為，短期來看，雖然美債10年期突破1.3%，但全球流動性仍然十分寬裕，核心資產(chǎn)“有驚無險”。中期來看，全球流動性拐點的預期會逐步臨近，500億甚至1000億市值以上的大市值公司的波動性大概率會放大，以持有的方式來應(yīng)對這類公司，其預期超額收益的空間會不斷降低，因此開辟超額收益新戰(zhàn)場的迫切性越來越強。由于一來很難形成資金合力，二來信用周期持續(xù)回落不利于廣大中小公司估值的提升，開辟新戰(zhàn)場需要審慎考慮能否下沉到100億市值以下的公司；換句話說，整體風格切換到大量的小市值公司占優(yōu)的可能性很小。
粵開證券表示，根據(jù)對于年內(nèi)行情的判斷，2021年經(jīng)濟將回歸內(nèi)生增長，基本面因素有望持續(xù)復蘇；政策方面，強調(diào)構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，另外“十四五”規(guī)劃指導之下，各行業(yè)規(guī)劃將陸續(xù)出臺，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來快速發(fā)展機會，規(guī)劃中重點提及的新基建、新能源汽車、硬科技和高端裝備制造等領(lǐng)域?qū)⒊浞质芤嬗谡呒t利；同時資本市場改革持續(xù)推進，A股機構(gòu)化和國際化的進程將進一步提速，疊加我國居民財富配置的路徑逐步向資本市場轉(zhuǎn)移，未來增量資金的注入值得期待，從基本面、政策面和流動性來看，抱團行情尚不具備瓦解的基礎(chǔ)。大勢方面，創(chuàng)業(yè)板在此前的行情中持續(xù)引領(lǐng)滬深指數(shù)上行，估值中樞整體上移，疊加前期集中抱團高位股籌碼松動，相對高位指數(shù)面臨一定震蕩整固的需求。上證指數(shù)方面，在突破3700點之后，盡管短期震蕩概率增大，但突破平臺阻力位之后，市場向上的空間已經(jīng)打開，后續(xù)依舊有望向15年8月份的平臺高點4000點區(qū)域邁進。
國盛證券預測，跨年行情繼續(xù)，將持續(xù)至四月中上旬。1)全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇、疫情加速改善。英國、日本四季度GDP增速高于預期，顯示全球經(jīng)濟正加速修復。與此同時，全球疫苗加速接種、疫情持續(xù)改善，也進一步強化后續(xù)主要經(jīng)濟體重新開放、全球經(jīng)濟共振復蘇的樂觀預期；2)全球貨幣政策維持寬松，財政刺激也持續(xù)加碼。此前美國國債利率大幅上行一度引發(fā)市場擔憂。但當?shù)貢r間2月17日發(fā)布的美聯(lián)儲議息會議紀要顯示，當前美國經(jīng)濟狀況與美聯(lián)儲的長期目標“相去甚遠”，并反復強調(diào)將維持高度寬松的政策，緩解市場對于貨幣政策收緊的擔憂。與此同時，2月19日美國眾議院預算委員會公布了1.9萬億美元的紓困法案，并有望于3月中旬通過。3)國內(nèi)流動性最緊張的時候已經(jīng)過去。春節(jié)流動性需求高峰過后，市場流動性正持續(xù)改善。當前7天shibor利率已由1月底的3%以上大幅回落至2%以下。4)3月5日兩會召開在即，帶動國內(nèi)市場政策預期升溫。參考歷史經(jīng)驗，兩會前市場大概率上漲，近20年平均漲幅為3.65%。兩會開始后的一個月內(nèi)也多數(shù)上漲，近20年平均漲幅為1.61%。
西南證券指出，如果說2020年是龍頭抱團的一年，那么2021年很可能是業(yè)績有確定性變化、性價比高的中小盤股表現(xiàn)之年。2020年的A股市場是流動性寬裕條件下造就的，而2021年的A股，將由經(jīng)濟復蘇和業(yè)績增長來主導。在這樣的背景下，2021年有四大領(lǐng)域值得高度關(guān)注，將會出現(xiàn)諸多翻倍牛股。這四大領(lǐng)域分別是疫情后周期、房地產(chǎn)后周期、銀行和軍工。建議關(guān)注疫情后周期板塊核心標的眾信旅游、銀都股份、國光股份、春秋航空、華夏航空、萬達院線、北京文化等；房地產(chǎn)后周期核心標的東鵬控股、江山歐派、兔寶寶等；銀行板塊核心標的招商銀行、寧波銀行、平安銀行、渝農(nóng)商行等；軍工板塊核心標的航發(fā)動力、西部超導等。
來源：東方財富研究中心
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