A股三大指數(shù)今日集體收漲，其中滬指表現(xiàn)較強(qiáng)，收盤(pán)上漲1.11%，收?qǐng)?bào)3346.97點(diǎn)；深成指上漲0.70%，收?qǐng)?bào)13850.83點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.21%，收?qǐng)?bào)2712.41點(diǎn)。兩市合計(jì)成交8010億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，有色金屬與白酒板塊大漲。北向資金今日凈買(mǎi)入25.89億元。
首批四只科創(chuàng)50ETF上市首日集體收漲，成交額合計(jì)超45億元。其中華夏上證科創(chuàng)板50ETF成交額21.2億元，漲幅1.81%，位列四只科創(chuàng)50ETF之首。
對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
海通證券認(rèn)為，近期信用債違約多發(fā)沖擊市場(chǎng)情緒，歷史數(shù)據(jù)顯示，信用違約對(duì)股市影響不大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期信用利差難大幅走闊。牛熊輪回是客觀規(guī)律，19年初開(kāi)始的牛市仍在途中，目前處于資金面和基本面雙輪驅(qū)動(dòng)階段。中短期而言，后周期的金融更優(yōu)，中長(zhǎng)期主線(xiàn)仍是代表轉(zhuǎn)型升級(jí)的科技。
國(guó)泰君安證券表示，信用債違約是震蕩格局的插曲，維持3100-3500點(diǎn)震蕩格局觀點(diǎn)不變。上周于權(quán)益市場(chǎng)是乃多事之秋：輝瑞與BioNTech新冠候選疫苗的第III期臨床試驗(yàn)有效性及安全性超預(yù)期引發(fā)內(nèi)外需修復(fù)加速共振的欣喜與海外供給替代削弱的擔(dān)憂(yōu)；10月社融符合預(yù)期，但后續(xù)信貸的邊際收緊增添投資者的猶疑；平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷指南征求意見(jiàn)稿的出臺(tái)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好；而周中兩只AAA級(jí)國(guó)企信用債的違約擾亂了盈利支撐市場(chǎng)上行的節(jié)奏，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行令市場(chǎng)承壓。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于盈利修復(fù)節(jié)奏預(yù)期充分，短期信用收緊預(yù)期打壓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)存在下行壓力，但仍將處于震蕩區(qū)間。
中信建投證券指出，10月中旬以來(lái)，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)均衡市場(chǎng)震蕩的策略觀點(diǎn)。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)、政策支持，但是不構(gòu)成打破僵局的條件。在流動(dòng)性預(yù)期逐步收緊的條件下，市場(chǎng)更不具備上行的動(dòng)力。維持市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)不變。從行業(yè)的層面來(lái)看，傳統(tǒng)行業(yè)估值水平低，但沒(méi)有經(jīng)濟(jì)前景，科技和消費(fèi)行業(yè)估值處于歷史高位，短期的機(jī)會(huì)均不明確。但從長(zhǎng)期來(lái)看，科技和消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，建議長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。
華泰證券表示，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)從拜登交易轉(zhuǎn)向疫苗交易、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷，再轉(zhuǎn)向信用違約，銀行/非銀/煤炭等關(guān)鍵板塊下半周起調(diào)整，成長(zhǎng)風(fēng)格具有韌性。類(lèi)比14超日債等、16產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、18民企三輪信用債違約潮，滬指短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或受壓制，非銀與“暴雷”板塊沖擊或更大，但或無(wú)礙中期趨勢(shì)；本輪的差異在于，三大周期指引信用償債壓力非“至暗時(shí)刻”，償債意愿問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，中期或引導(dǎo)存量資金向長(zhǎng)久期高資質(zhì)利率債與權(quán)益擺布。
招商證券分析，在目前貨幣政策和信用環(huán)境尚好的情況下，此次信用債違約對(duì)股票市場(chǎng)的影響預(yù)計(jì)以風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制和相關(guān)個(gè)股的影響為主，短期難以演化為大范圍的沖擊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向上的方向不變。此外，近期中國(guó)汽車(chē)制造商股價(jià)的突飛猛進(jìn)背后體現(xiàn)的是中國(guó)中高端制造業(yè)的崛起以及國(guó)家新能源汽車(chē)戰(zhàn)略的正確方向，但短期而言，新能源汽車(chē)板塊過(guò)于擁擠的交易和市場(chǎng)預(yù)期的高度一致需要特別關(guān)注，由于當(dāng)前市場(chǎng)正演繹“從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)”的邏輯，展望至明年一季度，估值性?xún)r(jià)比將會(huì)是市場(chǎng)考量的重要因素，在這樣的環(huán)境下，行業(yè)配置既要看景氣但更需要看估值可能是接下來(lái)的主要思路之一。
銀河證券研判，近期A股市場(chǎng)沖高回落，市場(chǎng)成交金額縮量。信用債違約事件對(duì)金融周期股短期形成一定壓力，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)向好，流動(dòng)性合理充裕，A股仍處于相對(duì)積極的市場(chǎng)環(huán)境，下跌調(diào)整不改市場(chǎng)中樞震蕩上移的長(zhǎng)期趨勢(shì)，市場(chǎng)正構(gòu)筑底部結(jié)構(gòu)。建議均衡配置把握低吸機(jī)會(huì)，順周期仍是市場(chǎng)主線(xiàn)，疫苗加快推進(jìn)，疫情受損嚴(yán)重的行業(yè)提振較大。行業(yè)配置方面，順周期仍是市場(chǎng)主線(xiàn)，一方面，周期中上游行業(yè)受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振，關(guān)注油價(jià)上漲對(duì)石油石化行業(yè)的影響；另一方面，金融行業(yè)受信用債暴雷事件影響出現(xiàn)下跌調(diào)整，可把握低吸機(jī)會(huì)。疫苗加快推進(jìn)，疫情受損嚴(yán)重的行業(yè)可能提振較大，比如機(jī)場(chǎng)、影院、線(xiàn)下消費(fèi)、冷鏈疫苗等具有配置機(jī)會(huì)。增長(zhǎng)確定性高估值較低的科技成長(zhǎng)和消費(fèi)公司也有機(jī)會(huì)，需注意三四線(xiàn)白酒股尾段風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)信證券表示，總體來(lái)看，節(jié)后市場(chǎng)情緒有所回暖，10月份陸股通小幅凈流入，流動(dòng)性在邊際上小幅改善。從持股市值的板塊分布上看，10月陸股通持股市值在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板均有所回升。從陸股通持倉(cāng)占比的變化角度來(lái)看，10月份主板占比下降、創(chuàng)業(yè)板占比上升、中小板與上期持平。從外資定價(jià)權(quán)看，10月份家電行業(yè)、休閑服務(wù)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的比例依然居前。在行業(yè)配置上，10月份外資加倉(cāng)家電、銀行、汽車(chē)和電氣設(shè)備等消費(fèi)、周期板塊，減倉(cāng)休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁和通信等行業(yè)。集中度上看，10月份外資持倉(cāng)的行業(yè)、個(gè)體集中度均有所上升。綜合來(lái)看，相比于9月份，10月市場(chǎng)流動(dòng)性邊際改善。展望后市，當(dāng)前海內(nèi)外疫情復(fù)蘇節(jié)奏存在錯(cuò)配，國(guó)外疫情仍在爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然存壓，而相比之下，國(guó)內(nèi)疫情基本得到有效控制，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不斷推進(jìn)，上市公司盈利同樣有望持續(xù)改善，A股市場(chǎng)仍具備較高的投資性?xún)r(jià)比，因此外資整體凈流入的趨勢(shì)仍未改變。
興業(yè)證券分析，11月15日，區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)正式簽署，包括東盟10國(guó)+5國(guó)(中、日、韓、澳、新)，涵蓋全球30%以上人口、GDP、貿(mào)易和投資的最大自貿(mào)區(qū)誕生。在當(dāng)前貿(mào)易保護(hù)、新冠疫情和經(jīng)濟(jì)衰退三重沖擊下，RCEP達(dá)成能夠帶來(lái)顯著“貿(mào)易創(chuàng)造”效應(yīng)。RCEP實(shí)施將會(huì)帶來(lái)95%以上范圍的關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘和投資壁壘取消，極大促進(jìn)以14億人口的中國(guó)和6億人口的東盟兩大經(jīng)濟(jì)體為代表的亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Γ型蔀橐咔橹泻笃谌蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最強(qiáng)引擎。在當(dāng)下信用債、金融監(jiān)管加強(qiáng)等問(wèn)題導(dǎo)致市場(chǎng)整體偏好下降背景下，中日首次達(dá)成雙邊關(guān)稅減讓安排，有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。中長(zhǎng)期把握開(kāi)放的紅利投資機(jī)會(huì)：中國(guó)需要與世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更多的連接與交融，經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來(lái)的前途在開(kāi)放。借鑒日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，以及印度、巴西、南非等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)放的紅利，將使股、債、匯、房等中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值長(zhǎng)期得到支撐，其中最為受益的是股市，有望迎來(lái)歷史上第一次“長(zhǎng)牛”。在當(dāng)下短期市場(chǎng)橫盤(pán)整理，持久戰(zhàn)下把握年末年初行情布局窗口期。
安信證券認(rèn)為，當(dāng)前宏觀基本面和監(jiān)管環(huán)境都不支持大規(guī)模違約潮的出現(xiàn)，只是“剛兌信仰”被打破后市場(chǎng)短期預(yù)期紊亂，另外該事件也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂(yōu)。總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性預(yù)期會(huì)受到一些壓制，但市場(chǎng)對(duì)信用事件影響及貨幣政策收緊也正呈現(xiàn)出擔(dān)憂(yōu)過(guò)度的跡象，在恐慌消散之后，隨著疫苗普及的臨近、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)和展望年初流動(dòng)性預(yù)期的提振下，市場(chǎng)依然有望震蕩上行。
粵開(kāi)證券指出，11月15日，15國(guó)簽署RCEP，標(biāo)志著全球規(guī)模最大的自由貿(mào)易協(xié)定正式達(dá)成，中國(guó)主導(dǎo)下打造超級(jí)經(jīng)濟(jì)圈，相關(guān)主題迎來(lái)投資機(jī)會(huì)，有助于提振市場(chǎng)人氣。若題材類(lèi)板塊能夠延續(xù)活躍，將有助于市場(chǎng)人氣的整體修復(fù)，對(duì)滬指也能夠起到一定的帶動(dòng)作用。如果量能同時(shí)配合有效放大，短期震蕩整理之后滬指有望再度沖擊3400點(diǎn)阻力區(qū)域。相較于滬指，創(chuàng)業(yè)板指在周二、周三連續(xù)兩日大跌之后，近兩個(gè)交易日有所企穩(wěn)，短期繼續(xù)向下動(dòng)能有限。即使創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)下探，下方2500-2600點(diǎn)區(qū)域也具備較強(qiáng)支撐，下行空間收窄，可提前布局修復(fù)性反彈。
來(lái)源：東方財(cái)富研究中心
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