1月15日，電子化學(xué)品板塊逆市大幅走高。截至收盤，上海新陽(yáng)漲幅超過(guò)16%，南大光電、宏昌電子、飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、萬(wàn)潤(rùn)股份、晶瑞電材等多股跟漲。
消息面上，據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月14日，美國(guó)白宮宣布，從15日起對(duì)部分進(jìn)口半導(dǎo)體、半導(dǎo)體制造設(shè)備和衍生品加征25%的進(jìn)口從價(jià)關(guān)稅。將被加征25%關(guān)稅的產(chǎn)品，包括英偉達(dá)AI芯片H200和AMD MI325X。25%的加征關(guān)稅適用于一小部分半導(dǎo)體產(chǎn)品。一些可用于支持美國(guó)技術(shù)供應(yīng)鏈建設(shè)的產(chǎn)品被豁免，例如一些用于美國(guó)數(shù)據(jù)中心、涉及在美國(guó)維修或更換、被美國(guó)初創(chuàng)公司使用、其他有助于加強(qiáng)美國(guó)技術(shù)供應(yīng)鏈建設(shè)的產(chǎn)品。
電子化學(xué)品作為半導(dǎo)體制造的“血液”，貫穿晶圓制造全過(guò)程。市場(chǎng)規(guī)模方面，TECHCET預(yù)測(cè)2025年全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)700億美元，同比增長(zhǎng)6%。中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)尤為搶眼，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)關(guān)鍵電子材料市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1740.8億元，同比增長(zhǎng)21.1%。這一增長(zhǎng)得益于晶圓制造端的產(chǎn)能擴(kuò)張。在AI高性能計(jì)算需求推動(dòng)下，SEMI預(yù)測(cè)到2028年全球12英寸晶圓月產(chǎn)能將達(dá)到1110萬(wàn)片，2024—2028年復(fù)合增長(zhǎng)率約7%。更為關(guān)鍵的是，7nm及以下先進(jìn)制程月產(chǎn)能預(yù)計(jì)由2024年的85萬(wàn)片增至2028年的140萬(wàn)片，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)14%。這些先進(jìn)制程對(duì)電子化學(xué)品的純度要求極為嚴(yán)苛，為技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)創(chuàng)造了巨大機(jī)遇。
此外，電子化學(xué)品還具有獨(dú)特的耗材屬性和廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間。與半導(dǎo)體設(shè)備不同，只要晶圓廠正常生產(chǎn)，就會(huì)有穩(wěn)定的耗材采購(gòu)需求，不受短期擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏波動(dòng)的劇烈影響。這種“高頻復(fù)購(gòu)”屬性，讓電子化學(xué)品企業(yè)有更穩(wěn)定的營(yíng)收結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)充分印證了這一點(diǎn)，安集科技、上海新陽(yáng)等頭部耗材企業(yè)2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)43.17%、35.67%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為60.53%、126.31%，盈利增速遠(yuǎn)超營(yíng)收，盡顯耗材業(yè)務(wù)“量?jī)r(jià)齊升”的韌性。客戶黏性是電子化學(xué)品的另一大優(yōu)勢(shì)。電子化學(xué)品企業(yè)一旦通過(guò)驗(yàn)證進(jìn)入晶圓廠供應(yīng)鏈，后續(xù)更換供應(yīng)商需重新開(kāi)展復(fù)雜驗(yàn)證（耗時(shí)6—12個(gè)月），還可能面臨良率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這種“綁定效應(yīng)”不僅保障營(yíng)收穩(wěn)定，更給國(guó)產(chǎn)企業(yè)替代后鞏固份額提供了優(yōu)勢(shì)。
中信證券表示，2025—2026年P(guān)CB功能性濕電子化學(xué)品行業(yè)處于“AI拉動(dòng)的結(jié)構(gòu)性上行”與“國(guó)產(chǎn)替代加速”雙輪驅(qū)動(dòng)的景氣上半場(chǎng)，正式進(jìn)入“量質(zhì)齊升”的快車道。一是AI爆發(fā)與高端PCB工藝升級(jí)帶來(lái)的價(jià)值密度提升；二是國(guó)產(chǎn)替代在高壁壘環(huán)節(jié)（如水平沉銅、電鍍、載板藥水）的突破，為本土廠商帶來(lái)量?jī)r(jià)與估值的雙重彈性。
電子化學(xué)品板塊相關(guān)股票：上海新陽(yáng)、南大光電、宏昌電子、飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、萬(wàn)潤(rùn)股份、晶瑞電材。
歡迎關(guān)注老狼財(cái)經(jīng)公眾號(hào) 這里只講投資干貨
責(zé)任編輯：劉栩
請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼