12月10日上午，貴金屬板塊震蕩拉升。截至午間收盤，曉程科技漲幅超過8%，湖南白銀、山金國際、招金黃金、中金黃金、赤峰黃金、山東黃金、西部黃金、四川黃金、恒邦股份、湖南黃金全線飄紅。
當地時間12月9日，美盤交易時段，貴金屬市場整體走強。Wind數據顯示，倫敦銀現日內漲幅超過3%，盤中最高觸及60.895美元/盎司，歷史首次站上60美元/盎司整數關口。倫敦金現跟漲，盤中最高升破4220美元/盎司。期貨市場方面，Choice數據顯示，COMEX白銀盤中再度刷新歷史新高，最高漲至61.295美元/盎司，首次站上61美元/盎司關口；COMEX黃金小幅收漲，盤中最高升至4250美元/盎司上方。今年以來，白銀累計漲幅已超110%，顯著跑贏黃金與鉑金。市場普遍預期，美聯儲將在12月11日宣布降息25個基點。
盡管最新公布的JOLTS職位空缺數據略超預期，使降息概率小幅回落至87.4%，但并未削弱投資者對貴金屬的追捧。歷史上，利率下行往往利好無息資產，疊加當前西方主要經濟體債務高企、貨幣貶值風險上升，資金正加速流入黃金和白銀市場。
更深層次的支撐來自供應端的結構性緊張。美國地質調查局上月將白銀正式列入“關鍵礦產”清單，引發市場對長期供應安全的擔憂，刺激囤貨行為。與此同時，中國白銀庫存已降至十年低位，全球供應瓶頸進一步凸顯。
據白銀協會（Silver Institute）預測，2025年白銀市場將連續第五年出現供應赤字。ING大宗商品策略師Ewa Manthey指出，全球70%至80%的白銀產量來自鉛、鋅、銅或金礦的副產品，這意味著即便銀價飆升，若主金屬價格未同步走強，供應也難以快速響應。
黃金市場同樣表現強勁。世界黃金協會(WGC)數據顯示，截至11月底，全球黃金ETF總持倉量升至3932噸，連續第六個月增長。2025年至今新增持倉已超700噸，有望成為史上黃金ETF增持最多的一年。除5月外，其余月份均實現凈流入，其中亞洲貢獻最為突出，中國為最大資金來源，印度則連續六個月實現凈買入。
WGC在最新報告中指出，美債收益率下行、地緣政治風險高企以及避險需求增強，正為黃金提供“極為強勁的順風”。在宏觀與供需雙重邏輯支撐下，貴金屬資產或將繼續吸引全球資本關注。
平安證券認為，美元信用弱化及美聯儲降息有望持續，黃金等貴金屬貨幣屬性及金融屬性持續計價，同時弱美元提供工業金屬向上驅動。美聯儲2026年上半年仍處于降息通道內，伴隨美聯儲主席換任，貨幣政策獨立性存疑。中長期來看美國財政問題持續，美元信用弱化趨勢未見拐點；海外主要經濟體政治風險抬升，避險屬性發酵，仍看高金價中樞。
貴金屬板塊相關股票：曉程科技、湖南白銀、山金國際、招金黃金、中金黃金、赤峰黃金、山東黃金、西部黃金、四川黃金、恒邦股份、湖南黃金。
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責任編輯：劉栩
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