【經(jīng)濟(jì)李論】11月PMI小幅回升 企業(yè)加速去庫(kù)存

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布2025年11月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），當(dāng)月為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。今年4月以來(lái)，制造業(yè)PMI持續(xù)低于50榮枯線，但整體呈現(xiàn)觸底回升趨勢(shì)，11月繼續(xù)小幅上漲。未來(lái)有沒(méi)有能力突破50榮枯線？

從庫(kù)存數(shù)據(jù)看，當(dāng)前企業(yè)對(duì)后市展望樂(lè)觀。11月，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.3%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，近兩個(gè)月持續(xù)下降。企業(yè)去庫(kù)存有所加快，一方面體現(xiàn)出國(guó)補(bǔ)促消費(fèi)等政策發(fā)揮作用，終端需求修復(fù)，另一方面與外需改善也有關(guān)系。總體看，企業(yè)生產(chǎn)到銷(xiāo)售的通路較為順暢，有利于提升企業(yè)家信心和企業(yè)盈利表現(xiàn)。

值得注意的是，11月中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和49.1%，分別比上月上升0.2個(gè)和2.0個(gè)百分點(diǎn)。春江水暖鴨先知，中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣度的感知更為敏感。

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（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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