10月23日上午，煤炭板塊盤中大幅走高。大有能源14天10板，陜西黑貓、云煤能源、鄭州煤電、遼寧能源4天2板、安泰集團6天4板，山西焦化、上海能源今日首板。
煤炭行業基本面的改善預期，獲得了多方面的深層次支撐。政策面上，9月25日，國務院國資委召開國有企業經濟運行座談會，聚焦穩電價、穩煤價、防止“內卷式”惡性競爭；10月10日，國家發展改革委、國家市場監管總局發布《關于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》，聚焦治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序；11月中央安全生產考核巡查臨近，生態環保督察力度同步加大，進一步強化了產地供應的剛性約束。
從供應端來看，自7月國家能源局核查超產政策以來，國內煤炭產量持續受到限制。國家統計局數據顯示，9月份，規上工業原煤產量4.1億噸，同比下滑1.8%，連續3個月同比負增長；1—9月份，規上工業原煤產量35.7億噸，同比增長2%。同期，我國進口煤炭4600.3萬噸，同比下降3.3%；前9個月，我國共進口煤炭34589萬噸，同比下降11.1%。
需求端預期向好，氣候因素成為重要變量，近日，我國自北向南將先后迎來“速凍式”降溫，北方東北、華北等地區冬儲補庫已提前啟動，南北雙重補庫需求形成共振。美國國家海洋和大氣管理局預測，拉尼娜現象不僅可能出現，還有望持續至2025年12月—2026年2月。這一預期強化了市場對今冬用煤需求的樂觀判斷。
同時，煤炭庫存去化進程加快。據CCTD中國煤炭市場網監測，10月以來，環渤海主要港口日均資源調入量167萬噸，較9月份下降4.8%，同比下降8.9%。截至10月20日，環渤海主要港口庫存2410萬噸，同比下降3.2%。
值得注意的是，大有能源近14個交易日已斬獲10個漲停板，股價翻倍，走出獨立行情。股價強勢上漲與公司基本面形成對比。2025年上半年，大有能源實現營收19.2億元，同比減少6.8億元；凈虧損8.51億元，虧損額同比擴大。第三季度業績仍未好轉，單季營收10.54億元，同比下降7.13%，銷售毛利為-3569萬元，同比減少125.95%。從估值水平看，大有能源當前市凈率為4.34倍，顯著高于煤炭開采加工行業1.74倍的平均水平，估值壓力顯現。面對股價異常波動，大有能源當日發布公告提示風險。公告稱公司股價短期漲幅嚴重偏離同期上證指數和煤炭開采加工行業指數，可能存在非理性炒作風險，敬請廣大投資者注意交易風險。
展望后市，國盛證券預計，2025年動力煤產量或達38.8億噸，同比增速將收窄至1.4%左右。動力煤進口量或降至3.8億噸，同比下滑6.4%左右。
開源證券認為，當前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產”政策推動產量收縮，以及需求端“金九銀十”旺季非電煤需求預期回暖，煤炭供需基本面有望持續改善。
煤炭行業板塊相關股票：大有能源、寶泰隆、安泰集團、中煤能源、鄭州煤電、山煤國際、兗礦能源、潞安環能。
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責任編輯：劉栩
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