在美上市的中概股被全球頭部機構買爆了。
近期，美股市場機構開始披露一季度持倉數(shù)據(jù)。全球最大的對沖基金——橋水基金在今年一季度大幅減持美股資產(chǎn)配置，原第一大持倉標的SPDR標普500ETF的市值占比從2024年四季度末的22%縮水至9%，美股大型科技股龍頭英偉達、Meta和谷歌也被大幅減持。相比之下，中概股成為橋水偏愛的“好物”，一季度末持有阿里巴巴540萬股，阿里由此成為橋水基金的第一大重倉股，持倉量環(huán)比增幅高達21倍。此外，橋水基金還加倉了百度、拼多多，并且新買入了京東。
阿里巴巴股價也沒有辜負橋水的一番厚愛，一季度漲幅達到50%。
集體愛上中概股
愛上中概股的當然不是橋水一家。高瓴資本旗下二級市場投資平臺HHLR Advisors一季度新買入了百度、理想等多家中概股公司，一季度末前十大重倉股分別為拼多多、阿里巴巴、富途控股、百濟神州、網(wǎng)易、貝殼、傳奇生物、京東、唯品會和WNS HLDGS LTD，中概股占據(jù)九席。值得注意的是，HHLR Advisors一季度前十大重倉股的持倉占比達到了88.46%，可以說幾乎全部押注了中概股。
另一家知名機構景林資產(chǎn)（香港）一季度新買入中概股阿里巴巴和禾賽科技，一季度末其美股配置的前十大重倉股分別為Meta、拼多多、網(wǎng)易、滿幫集團、臺積電、富途控股、蘋果、中通快遞、奇富科技、貝殼，占美股持倉的比重達到86%，其中的中概股也占據(jù)了相當大的比重。
根據(jù)EPFR數(shù)據(jù)，外資機構對中資股（包括A股和中概股）的配置比例從2022年開始從超配轉為低配，2024年四季度開始回升，截至今年2月仍處于低配約1.2個百分點的狀態(tài)。配比回升體現(xiàn)了外資機構對中國經(jīng)濟基本面回升的信心正在增強，而較低的倉位狀態(tài)則預示著還有潛在的增量資金有望進一步流入。
外資對中資股的配比仍然低配 來源：Wind，截至2025年2月
另一個證據(jù)是國際知名資管機構Krane Shares近期發(fā)行了兩只單股票兩倍杠桿ETF，分別掛鉤阿里巴巴和拼多多，是美國市場首批掛鉤中概股的單股票杠桿產(chǎn)品。中概股龍頭股多了掛鉤杠桿基金，有利于活躍交易度，體現(xiàn)了外資對中概股興趣漸濃。
“三新”和“兩集中”
對于以長線價值投資為主的海外機構來說，對于中概股的興趣日漸增長，源自其基本面和成長預期的良好表現(xiàn)。
從上述知名機構持倉數(shù)據(jù)看，互聯(lián)網(wǎng)科技、電商、醫(yī)藥等是海外機構較為集中的投資方向，在具體公司上也有較多重合。這一方面與相應公司的行業(yè)地位與公司質地有關，另一方面也體現(xiàn)了在美上市中概股的市值集中、行業(yè)集中的突出特點。
在美上市中概股行業(yè)市值分布 來源：Wind，截至2025年4月18日
根據(jù)Wind截至2025年4月18日的數(shù)據(jù)顯示，在美上市中資企業(yè)（不含OTC）總數(shù)為390 家，總市值超9000億美元，市值排名前25%的個股貢獻了超過98%的總市值，其中前五大公司分別為阿里巴巴、拼多多、網(wǎng)易、京東、攜程，合計占總市值的比重接近60%。
從行業(yè)分布看，在美上市中資企業(yè)集中在“三新”——新消費、新科技、新型智能制造三大領域，像拼多多、阿里巴巴、百濟神州，以及造車新勢力三巨頭（理想、小鵬、蔚來）等投資者熟知的企業(yè)，都是各自領域的龍頭公司。
“三新”是中國經(jīng)濟結構調整升級的主要方向，也是推動中國經(jīng)濟基本面回升的重要力量，宏觀經(jīng)濟增長的成果也將在這些公司的報表上得到體現(xiàn)。這就是外資機構大舉買入中概股的底層邏輯。
從業(yè)績數(shù)據(jù)看，代表性中概股公司普遍給出了超預期的報表。
如阿里巴巴2025年一季度營收2364.5億元，同比增長7%；調整后息稅折舊及攤銷前利潤為417.8億元，同比增長36%。AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)七個季度實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長。未來三年將投入超3800億元用于云和AI基礎設施建設，資本開支超過了過去十年總和。
京東2025年一季度營收3011億元，同比增長15.8%，創(chuàng)下三年來最高季度同比增速紀錄，其中服務收入為588億元，同比增長14.0%；歸屬于普通股股東的凈利潤為128億元，同比增長43.4%。
拼多多2024年四季度營收1106億元，同比增長24%；調整后凈利潤299億元，同比增長17%。拼多多在北美市場推出的半托管Y2模式上線，允許商家從國內直接發(fā)貨至美國消費者手中，體現(xiàn)出強大的供應鏈能力。
除了出色的當期報表數(shù)字，我們還可以觀察到中概股龍頭公司的諸多新動作，打造支持可持續(xù)發(fā)展的結構性亮點，從這個角度看，蜂擁而來的外資機構恐怕也不會是短炒一把就撤。
青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：林紅
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