截至7月15日，已經有53家信托公司在銀行間市場或資本市場披露2024年上半年財務報表。五礦信托營業收入和歸母凈利潤分別為7.22億元和1.88億元，同比下滑59.08%和77.97%，歸母凈利潤排名第30位，處于后三分之一。
五礦信托近年來努力擺脫房地產業務依賴，主打財富管理轉型。在多個國際級財富管理評選中，五礦信托屢次獲獎。作為一家國際大獎拿到手軟的頭部信托公司，竟然交出了這樣一份半年報，不免令人疑惑其轉型戰略是否真的奏效。
營收、凈利雙雙連跌三年
以年度觀察，五礦信托的營收和凈利潤已經連續三年下滑。
2021年全年，五礦信托實現營業收入45.97億元，同比下降10.98%；實現凈利潤23.62億元，同比下降15.16%。
2022年全年，五礦信托實現營業收入35.91億元，同比下降21.88%；實現凈利潤17.76億元，同比下降24.84%。
2023年全年，五礦信托實現營業收入28.93億元，同比下降19.79%；實現凈利潤11.9億元，同比下降33%。
營業收入和凈利潤這兩大關鍵指標，近三年全部為兩位數連續下滑，且跌幅不斷擴大。特別是2023年的營業收入和凈利潤水平已跌至自2018年以來的最低谷，創下了近年來的最差紀錄。
五礦信托這是怎么了？
摘不干凈的去地產化
2021—2023年五礦信托滑坡的這三年，正是中國房地產市場深度調整的三年，而在這三年前，五礦信托確立江湖地位，正是依靠大賣房地產信托。
根據用益信托網和五礦信托年報數據，2016年，五礦信托地產信托在信托資產中的占比只有不到9%，規模不到400億元，此后規模和比例雙雙連續增長了四年。
2019年，五礦信托向房地產企業發行的信托項目規模約568.09億元，位居行業第二。2020年1—9月，五礦信托的房地產信托發行規模升至第一，達到754億元。截至2020年年末，五礦信托地產信托在信托資產中的占比增至15.01%，規模達1055億元。
五礦信托增長拐點出現在2021年。2021年是資管新規過渡期的最后一年，也就是金融產品全面打破剛兌倒計時最后一年。監管政策的硬性要求，以及房地產行業每況愈下的市場環境，都在迫切要求信托公司業務轉型。五礦信托同樣開始努力擺脫對房地產業務的依賴。
這一年，五礦信托對戰略轉型及管理優化項目進行了公開招標，希望引入外部咨詢機構為其戰略轉型提供指導。
但是，在地產業和資管業拐點期的關鍵之年，五礦信托實際上并未停止地產業務，反而有進一步下沉的跡象。當年，五礦信托持有99.44%股權的湖州宸盛股權投資合伙企業（有限合伙），通過三層股權關系間接控股了杭州藍綠林泰房地產開發有限公司。通過類似的股權操作，五礦信托當年還增持、新設了多家地產公司，市場覆蓋重慶、淄博等城市。
2021—2023年，房地產市場遲遲沒有起色，恒大等地產公司債務爆雷，導致信托業地產項目頻頻出現逾期。五礦信托同樣不能幸免，為了保護投資者權益，不得不親自下場接盤。2022年，五礦信托接手兩家恒大系地產公司，一家是昆明恒拓置業有限公司（恒大地產昆明公司100%控股）、另一家是佛山市順德區盈沁房地產開發有限公司（由恒大地產關聯公司佛山南海俊凱持股49%）。
這兩家地產公司的項目地塊都是恒大在2020年上半年拿到的，顯然是站在了山崗上。而五礦信托直接接手能夠盡力保障復工復產，是回籠資金最快的方式。但從地產行業的走勢不難看出，五礦信托去地產化仍有相當大的難度。
2024年上半年，五礦信托多個昆明政信項目逾期，涉及“恒信國興636號—昆明基投集合資金信托計劃”（恒信國興636號）、“恒信國興657號—贏勝51號集合資金信托計劃”（恒信國興657號）、“恒信國興659號—新都1號集合資金信托計劃”（恒信國興659號）等，融資方和擔保方包括昆明交投、昆明產投、昆明城投、昆明新都投資等單位，均為云南省昆明市國資平臺公司。
業務結構新舊交替仍需時日
在調整地產業務的同時，五礦信托加快布局主動型財富管理，近年來引入了多個財富管理工具，如4K資產配置體系，加強對客戶洞察（KYC）、市場解讀（KYM）、產品研判（KYP）、組合管理（KYA）的整合。五礦信托還在行業內推出了首個基于GPT技術的金融顧問展業智能工具——4K GPT，通過人工智能輸出更能匹配用戶需求的資產配置方案。
“創新”兩個字在五礦信托2023年年報中被重點著墨，特別介紹了升級后的5K——市場趨勢（KYM）、資產精準分析（KYP）、深刻感知客戶（KYC）、資產動態組合（KYA）、時間創造價值（KYT）——科學資產配置服務，將其定性為凈值化轉型背景下領先于業內創新打造的項目，整合了大數據、機器學習、客戶畫像等，為客戶提供真正意義上的定制服務。
這一系列轉型動作得到諸多國際財經媒體好評，在《亞洲貨幣》（Euromoney）、《亞洲私人銀行家》、亞太財富論壇等業內知名評選中獲得多個權威榮譽。如在《歐洲貨幣》“2024年卓越財富管理”大獎評選中，五礦信托連續第五年榮膺“最佳財富管理信托公司”，創造了該獎項在歷史上的首次五連冠，也是近五年來唯一一家獲得該榮譽的信托公司。
《歐洲貨幣》給出了這樣的評價：五礦信托積極應對財富管理市場持續波動所帶來的挑戰，及時調整戰略。五礦信托順應監管要求，創新開拓服務信托業務，完整覆蓋不同客戶的需求。五礦信托堅持穩健發展，得益于在數智化建設方面的投入與持續不斷的創新。
創新打動了外國評委，但財富管理新業務相對地產等傳統業務的超越，仍然需要時間。2023年年報顯示，五礦信托手續費及傭金凈收入、投資收益兩項指標表現不佳。手續費及傭金凈收入28.89億元，同比下滑33.05%；投資收益虧損2.97億元，同比下跌155.10%。
上述數據表明，五礦信托產品銷售規模、產品投資回報能力都出現顯著下滑，而這是信托公司賴以生存的兩大支柱。產品能不能賣出去，賣出去的產品能不能給客戶賺到錢，這也是打破剛兌告別固收產品“躺贏”后，最能說明主動財富管理能力的指標。
國際大獎拿到“手軟”的五礦信托通過財富管理實現轉型，仍然需要很長時間去證明自己的能力。
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：李頡
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