2024年以來，市場延續了2023年的調整走勢。
截至1月22日，上證指數跌破2800點關口。年初以來，A股三大指數上證指數、深成指和創業板指分別下跌7.35%、10.97%、11.87%。
高層高度重視資本市場的波動問題。
1月22日召開的國務院常務會議強調，要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值，加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性。
當前市場信心不足，平準基金再度受關注，不少業內人士呼吁推出平準基金，為市場注入增量流動性。
“平準基金”受關注
2024年A股繼續調整。1月23日，上證指數最低探至2724點，創近3年新低。
僅就近期市場下跌來看，目前沒有明顯的觸發市場大跌的利空因素。
業內人士認為，市場持續調整與投資者悲觀預期有關。由于當前市場情緒較為脆弱，容易觸發杠桿資金的被動拋盤，雪球產品也處于敲入區，易形成負反饋。
當前投資者信心較弱，哪些政策出臺對市場企穩反彈有效？
1月22日召開的國務院常務會議，聽取資本市場運行情況及工作考慮的匯報。會議強調，要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值，加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性。
市場呼喚增量資金進場，其中，平準基金被寄予厚望。
所謂平準基金，是一種由政府通過特定機構以法定方式設立的基金。它的主要作用是利用逆大盤指數方向的交易來熨平證券市場的非理性劇烈波動。
1月23日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受記者采訪時表示，當前應推出平準基金。
“現在是推出平準基金的一個好時機，因為市場經過連續下跌出現了破位的走勢，需要外力才能扭轉現在的頹勢。”楊德龍說。
楊德龍指出，特別是有一些杠桿產品在下跌過程中出現了不斷的強平，需要扭轉趨勢之后才能夠改變這種“多殺多”的現象，現在成立平準基金正當其時。
清華大學五道口金融學院副院長田軒也向記者表示，從短期看，應采取具有彈性的逆周期調節工具，如加快推出萬億級的平準基金，短期內平抑非理性劇烈波動、穩定市場。
1月22日，英大證券指出，近期市場信心低迷，廣大投資者在翹首以盼平準基金的推出。從海外和歷史的經驗看，平準基金對于提升市場流動性、提振股市信心效果顯著。國內平準基金也可能推出，成為極端情況下權益市場的重要支撐。
對于建立平準基金，不少業內人士都有提及，比如近日中國社科院經濟研究所教授劉煜輝呼吁成立平準基金救市，認為一旦破了市場心理防線的關鍵技術點位，就有更多的多頭轉為空頭，變成賣出的力量，市場就會越來越下沉。
此外，中泰證券首席經濟學家李迅雷稱，可以考慮設立資本市場平準基金，當市場出現過度恐慌或非理性下跌時，可以起到穩定器的作用。
目前各方仍在探討平準基金是否適合國情，如何操作更適合A股市場。
事實上，去年四季度以來，中信證券、國金證券、國信證券、中信建設、東吳證券、華鑫證券等多家券商紛紛發布研報觀點，探討設立平準基金的可行性。
不少專家和機構認為，從海外和歷史的經驗來看，平準基金具有提振股市信心、推動股市發揮經濟“晴雨表”的作用，并認為目前平準基金入市時機已至。
資金規模上，針對A股市場現在的體量，業內普遍認同，平準基金規模應該在萬億元以上，才能有效提升投資者信心。
中信證券研究分析稱，結合市場實踐，平準基金的規模多在總市值的3%至6%之間。據此測算，設立平準基金規模預計在2萬億元至5萬億元之間。
華鑫證券分析，平準基金資金來源主要包括政府、銀行、證券公司、保險公司、信托公司、上市公司等。入市買入資產主要包括大盤藍籌股、債券和ETF等。一般而言平準基金的存續期間都超過一年，通常會在股市處于上漲行情、基金獲得一定盈利的情況下退市，以避免損害股市的穩定性。
但分析也指出，短期來看平準基金在遏制股市下滑趨勢方面成效顯著，但從長期來看，其維穩效果還是取決于政策配合力度和經濟修復情況。
“類平準基金”多次出手
在市場震蕩期，“類平準基金”曾多次下場穩定市場。
2015年A股“國家隊”資金曾三次入場救市。
當時的背景是，自2015年6月12日起，監管部門開始著手清理場外配資，杠桿資金離場，股市泡沫破滅。短短15個交易日內，上證指數下跌了28.64%。
于是，在2015年7月4日，證監會動員21家券商出資1200億元買入藍籌股。第二天，央行表示給予證金公司流動性支持，此外中央匯金宣稱已買入ETF并且還將繼續買入。此輪救市行動初期，資金主要集中于購買上證權重股。
當年7月中旬之前，17家商業銀行借予證金公司共計1.3萬億元資金入市穩定股價。當年8月底，在央行再次降準降息、七千億養老金入市正式獲批、第二批救市資金入場的眾多政策利好下，股市開始企穩回升。
去年“國家隊”再度入市穩定市場。
2023年10月11日，中央匯金時隔8年再次出手，對中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行合計增持超4.76億元，并表示擬在未來6個月內以自身名義繼續在二級市場增持國有四大行股份。
去年12月1日，“國家隊”又一次出手。中國國新控股有限責任公司（簡稱“中國國新”）發布公告稱，旗下國新投資有限公司（簡稱“國新投資”）當日增持中證國新央企科技引領指數ETF及中證央企創新驅動指數ETF，并將在未來繼續增持。隨后，大盤快速反攻。
最近一次疑似“國家隊”下場穩定市場出現在今年1月18日，當天原本下跌近70個點的滬指突然在下午兩點左右開始拉升，而滬深300ETF、上證50ETF等寬基ETF成交金額出現超百億元的大幅放量。事實上，2024年以來，多只寬基指數ETF均有較大規模資金流入，這種情況與去年10月國家隊出手時的情景類似。市場因此熱議是否為“國家隊”資金入市。
業內認為，從“國家隊”的行為效果來看，“國家隊”歷次增持時點多數位于市場階段性底部附近，是震蕩環境下的穩定器，效用類似于平準基金，有效帶動市場信心修復和增量資金入場。
近日，平準基金的消息再度引發資本市場熱議。
1月12日至13日，中投公司召開2024年經營管理工作會議，總結2023年經營管理工作，分析當前面臨的形勢和挑戰，部署2024年重點工作。會上提到，要推進匯金公司“三大平臺”建設，深入謀劃國有金融資本投資運營。并強調，要統籌發揮風險處置和市場穩定平臺作用。
因為該平臺和平準基金作用類似，再度引發市場熱議平準基金入市。（記者 龐華瑋）
來源：21世紀經濟報道
責任編輯：李雯
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