2015年，為了應(yīng)對(duì)日益緊迫的氣候變化影響，全球幾乎所有國家和地區(qū)都簽署了《巴黎協(xié)定》，近200個(gè)締約方承諾將全球平均氣溫較工業(yè)化前升幅控制在2℃以內(nèi)，最好是1.5℃以內(nèi)。
但這項(xiàng)具有里程碑意義的國際協(xié)定正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。世界氣象組織1月中旬已正式確認(rèn)，2023年為有記錄以來最熱一年。世界氣象組織用于監(jiān)測全球氣溫的6個(gè)主要國際數(shù)據(jù)集顯示，2023年全球平均氣溫比工業(yè)化前水平高1.45攝氏度，上下浮動(dòng)約0.12攝氏度；2023年6月至12月，全球氣溫每月都創(chuàng)下新紀(jì)錄。
與此同時(shí)，全球各地極端天氣也變得如同“家常便飯”。MSCI《2024年可持續(xù)與氣候趨勢(shì)展望》報(bào)告顯示，極端天氣將對(duì)工作和生活造成更嚴(yán)重的影響。物理氣候風(fēng)險(xiǎn)將影響居民在房屋保險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)，并在另一方面影響人力管理中的一個(gè)關(guān)鍵議題：員工生產(chǎn)力。
當(dāng)前全球減排二氧化碳和其他溫室氣體的進(jìn)展緩慢，遠(yuǎn)不足以實(shí)現(xiàn)將全球變暖控制在1.5攝氏度以內(nèi)的目標(biāo)。應(yīng)對(duì)氣候變化、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)刻不容緩。好消息是，全球已經(jīng)在一定程度上意識(shí)到了問題的嚴(yán)重性。MSCI ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，在氣候變化領(lǐng)域，過去十年資金規(guī)模迅速增長，大家對(duì)什么是低碳、什么是碳排放范圍一、二、三以及哪些企業(yè)轉(zhuǎn)型更好有越來越多的共識(shí)，這也受益于氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的框架。
劃上“生命的底線”
一個(gè)月前，在迪拜舉辦的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會(huì)（COP28）終于在化石燃料問題上達(dá)成協(xié)議。各國同意以公正、有序、公平的方式在能源系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)離化石燃料的過渡，并且需要在這關(guān)鍵的十年中加快行動(dòng)，在2050年前實(shí)現(xiàn)與科學(xué)相符的凈零排放。
雖然這一結(jié)果沒有達(dá)到大多數(shù)國家想要的“逐步淘汰化石燃料”的目標(biāo)，但確實(shí)史無前例地提到了向擺脫所有化石燃料過渡。
MSCI ESG與氣候研究部分析師何思瑤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，化石燃料一直是緩解全球變暖的關(guān)鍵議題。在COP28上，各國首次就化石燃料問題達(dá)成了共識(shí)，雖然在用詞上確實(shí)沒有采用“淘汰化石燃料”的說法，但各國代表就脫離化石燃料的路線圖邁出了重要一步，其中也包括“到2023年可再生能源產(chǎn)能增加2倍以及能源效率提升1倍”這樣更具體的路徑。
“我們沒有在迪拜翻過化石燃料時(shí)代的篇章，但是對(duì)應(yīng)的成果是結(jié)束化石燃料的開始。”何思瑤借用了COP28會(huì)上的總結(jié)。在她看來，COP28達(dá)成了運(yùn)行損失與損害基金、支付首期資金等共識(shí)，表明全球在積極推動(dòng)可再生能源以及氣候公正和氣候韌性這樣的議題。雖然這些倡議和共識(shí)并不是變革性的終點(diǎn)，但已經(jīng)為應(yīng)對(duì)氣候變化劃上“生命的底線”。
這也給中國帶來了很多新的機(jī)遇。何思瑤表示，MSCI中國指數(shù)成分股的清潔技術(shù)收入已經(jīng)超過了基于化石燃料的收入，中國企業(yè)本身在可再生能源和能源效率方面也有持續(xù)的投入。中國是全世界最大的可再生能源市場和設(shè)備制造國，中國的能源轉(zhuǎn)型和可再生能源發(fā)展對(duì)全球的能源結(jié)構(gòu)有著直接的影響，對(duì)于推動(dòng)全球能源轉(zhuǎn)型有著不可替代的作用。
生物多樣性喪失敲響警鐘
相對(duì)于全球變暖，生物多樣性喪失不那么容易被察覺。《2024年可持續(xù)與氣候趨勢(shì)展望》報(bào)告顯示，可能會(huì)發(fā)生的生物多樣性崩潰將會(huì)帶來一系列額外的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其影響至少與氣候變化一樣深遠(yuǎn)。因此，投資者開始以不同方式應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，包括衡量和管理生物多樣性相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，通過債務(wù)自然互換和碳權(quán)等機(jī)制尋找投資于自然保育或改善生態(tài)環(huán)境項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。
生物多樣性喪失是全球共同面臨的挑戰(zhàn)，但資金問題長期以來一直是困擾全球生物多樣性保護(hù)的重要問題，如何解決資金短缺問題？
MSCI ESG與氣候研究部高級(jí)分析師董越在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，”可以從兩個(gè)方面討論如何解決生物多樣性保護(hù)的資金問題，這也是我們解決氣候變化問題的大體思路。“
首要的推動(dòng)力量是政府資金，包括政府間組織、國際合作資金。比如在2021年生物多樣性大會(huì)上，中國就提出了要出資15億人民幣來作為“昆明生物多樣性基金”，中國也出資建設(shè)國家公園等項(xiàng)目。對(duì)于中小型企業(yè)來說，利用好各級(jí)政府有關(guān)環(huán)保、綠色項(xiàng)目的財(cái)政支持也是非常重要的，比如像退耕還林、退耕還湖這樣的政府補(bǔ)貼，還有其他綠色項(xiàng)目的資金支持。
另一方面，也不能忘記引導(dǎo)社會(huì)資本的參與。但這方面挑戰(zhàn)會(huì)更多，不同于公共資金，社會(huì)資本要求的資金回報(bào)率會(huì)更高，資金周期也會(huì)更短。所以，引導(dǎo)社會(huì)資本的參與要盡量減少資金的猶豫成本。在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)上，去年9月出現(xiàn)了里程碑式的發(fā)展，自然相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TNFD）發(fā)布了有關(guān)生物多樣性的披露標(biāo)準(zhǔn)，有望成為這一議題的國際通用語言。更統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、更豐富的投資工具和數(shù)據(jù)能夠幫助減少社會(huì)資金的猶豫成本，促進(jìn)解決社會(huì)資本的擔(dān)憂和困擾。
王曉書也對(duì)記者表示，TNFD框架有助于定義哪些項(xiàng)目對(duì)生物多樣性有貢獻(xiàn)，對(duì)影響力的評(píng)估更清晰，會(huì)讓投資者更認(rèn)可，確保投資在朝著更好保護(hù)生物多樣性的方向發(fā)展，所以清晰度和數(shù)據(jù)框架、影響力評(píng)估框架是非常重要的。
加強(qiáng)可持續(xù)信息披露大勢(shì)所趨
2023年年中，國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）推出了可持續(xù)披露框架標(biāo)準(zhǔn)《國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)（IFRS S1）——可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》和《國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)（IFRS S2）——?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》的正式版文件，同時(shí)宣布將TCFD的相關(guān)要求并入到ISSB當(dāng)中。
在王曉書看來，對(duì)于全球機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)而言，相對(duì)統(tǒng)一的信息披露框架有利于減輕信息披露以及投資人獲取信息的成本，有利于吸引全球可持續(xù)基金的跨境配置，可以幫助各地區(qū)市場領(lǐng)先的可持續(xù)轉(zhuǎn)型企業(yè)獲得全球投資者的資金青睞，推動(dòng)地區(qū)市場的可持續(xù)轉(zhuǎn)型。
MSCI ESG與氣候研究部大中華區(qū)主管郭思平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，ISSB可能給企業(yè)和投資人帶來深遠(yuǎn)影響。全球資本市場對(duì)ISSB寄予厚望，但是ISSB的標(biāo)準(zhǔn)是不是真正能夠成為全球化的基準(zhǔn)，還要分析全球各個(gè)司法管轄區(qū)具體的接軌步伐。
之前接軌了TCFD的司法管轄區(qū)已經(jīng)成為第一批率先接軌ISSB標(biāo)準(zhǔn)的市場，例如歐盟、新西蘭等。其他市場在ISSB準(zhǔn)則接納的完整度、覆蓋的披露主體類型、推行是強(qiáng)制還是自愿以及具體的時(shí)間表等方面存在比較大的差異。
郭思平表示，可以確信的是，隨著這些政策的出臺(tái)，企業(yè)將會(huì)面臨越來越多的披露壓力。聚焦到亞太地區(qū)，預(yù)計(jì)日本、新加坡、中國香港將在2025年推出ISSB披露準(zhǔn)則，可以說是箭在弦上，上市企業(yè)也需要學(xué)習(xí)和理解披露要求。
對(duì)于投資者而言，還應(yīng)警惕企業(yè)利用注釋和附加條文以降低其報(bào)告的排放量。隨著中國香港、新加坡和日本等市場宣布將落實(shí)與ISSB一致的披露要求，投資者將關(guān)注他們能夠獲取新披露信息的速度以及不同地區(qū)披露的一致性。在監(jiān)管的推動(dòng)下，雖然企業(yè)在氣候信息的披露有所增加，但投資者應(yīng)警惕他們有可能利用以小號(hào)字體印刷的注釋和附加條款來減少報(bào)告的排放量，例如，有些企業(yè)將一些排放量轉(zhuǎn)移到合資企業(yè)、子公司和投資上。
從機(jī)構(gòu)投資人的視角看，隨著全球可持續(xù)信息披露政策不斷推進(jìn)，投資人也會(huì)面臨新的問題和挑戰(zhàn)。
郭思平表示，以前困擾投資人的數(shù)據(jù)披露不足問題可能隨著政策的推進(jìn)會(huì)逐步緩解，但如何從越來越豐富的披露數(shù)據(jù)中讀取有意義的、可以幫助投資決策的信號(hào)？在這個(gè)過程當(dāng)中，機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于ESG和可持續(xù)投資的數(shù)據(jù)、工具的廣度和深度提出了更高要求。
從深度方面看，投資人會(huì)以企業(yè)當(dāng)前的披露信息為起點(diǎn)，進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)的ESG和可持續(xù)議題整體的歷史表現(xiàn)、變化趨勢(shì)，并和全球同業(yè)、特定市場上的同業(yè)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其中的差距。從廣度層面看，投資人在用ESG策略規(guī)避下行風(fēng)險(xiǎn)、改善投資組合長期收益的同時(shí)，也在越來越多地著眼投資組合怎么給社會(huì)和環(huán)境帶來正向影響力，例如，推動(dòng)實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，成為低碳轉(zhuǎn)型的領(lǐng)先者，或者支持實(shí)體企業(yè)的科技創(chuàng)新。2024年需要持續(xù)關(guān)注政策可能對(duì)投資帶來的影響。（記者 吳斌）
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
責(zé)任編輯：王海山
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