一周歲的孩子剛學會走路，動作能力還未發育完全，容易摔倒。成立滿一周年的養老目標基金Y就像一群學走路的孩子，難免會摔跤，但慢慢長大是方向。
運作一年九成虧損
根據東方財富Choice數據（下同），截至11月1日，169只Y基金成立以來平均收益率為-4.30%；153只虧損，占比90%，其中14只虧損超過10%。
從單只基金表現看，中歐預見養老2050五年持有(FOF)Y表現最差，收益率-14.39%，該基金同時是今年以來表現最差的養老基金Y，年內收益率-14.07%。
只有16只Y基金近一年實現正收益，平均收益率1%，在近一年買啥賠啥的通殺市況下，這個1%的收益率也是說得過去了。
從單只基金表現看，平安穩健養老一年持有收益率2.46%，該基金同時是今年以來表現最好的養老基金Y，收益率2.79%。
統計Y基金的表現，虧損幅度看起來還說得過去，因為個人買基金虧損三成、五成的不在少數，但狼叔認為從專業角度說，Y基金的初心就是養老錢的穩健保值增值，一年時間出現九成虧損，說明管理人存在集體誤判。
Y基金不該是個未知數
Y在數學上是個未知數，但Y基金的Y不應該是個未知數。
Y基金采用FOF模式，理論上說FOF管理人篩選出來的優質基金，本身就比個股風險低，再通過基金組合進一步降低了風險。
同時，Y基金采用一種特殊投資策略——目標日期策略，首先設立一個目標日期，這個目標日期通常是投資者預計自己退休的年份。在整個投資周期中，目標日期基金的權益類配置逐步減少，固定收益類配置逐步增多。這是因為隨著年齡增加，投資者抗風險能力傾向降低，風險厭惡程度逐漸增加。Y基金根據這個原則，平滑地進行倉位組合調整，使得回報率和波動率更加適應投資者年齡增長帶來的需求變化。
通過FOF和目標日期策略，Y基金應該回報的是一份穩穩的幸福，一年搞出超過10%的跌幅，對于投資者心理來說，這比股票基金一年跌30%、50%更讓人難以接受。
拿業績墊底的中歐預見養老2050五年持有(FOF)Y做案例，狼叔帶著你扒一扒Y基金如何搞砸你的養老錢。
根據基金三季報，中歐預見養老2050對基金的投資比重為82.04%，固定收益投資占比17.55%。這個大類資產分配是Y基金的常規做法，問題出在基金組合的風險暴露過于集中，前五大持倉有四只ETF，分別跟蹤光伏、證券、新能源汽車、港股創新藥四個板塊，它們的共性在于高波動賽道，也是今年領跌的板塊。剩下一只主動型基金，是中歐自家的明睿新常態混合，
中歐明睿新常態由中歐明星基金經理周蔚文參與管理。該基金今年以來下跌22%，同類型排名3439/3706，妥妥的行業墊底。三季報顯示，中歐明睿新常態集中持有寧德時代、陽光電源、晶澳科技、比亞迪等個股，對光伏、新能源汽車體現出特別偏好，與其余四只ETF高度重合。
也就是說，中歐預見養老2050的持倉高度集中于少數幾個賽道，基金組合表面看是分散了，其實雞蛋被裝進了少數幾個籃子。
中歐預見養老2050管理人桑磊在三季報中表示，復雜的市場環境中，基金研究的難度有所上升，不能簡單根據短期業績進行判斷。
這話說的沒錯，但狼叔想說的是：明知道市場復雜，基金難選，為什么還要押注那么多明顯在一路下跌的行業基金？Y基金投資人想獲得的，無非就是一個清晰的預期和穩健的結果，但桑磊并沒有從持有人角度去考慮問題。
這一點，平安穩健養老一年Y做的不錯，三季度對基金持倉比例為87%，高于中歐預見養老2050，但人家前五大持倉都是短債、純債基金，不去冒風險賭權益類基金，所以一年時間跑成Y基金第一是有道理的。
該基金管理人高鶯，現任平安基金FOF投資中心養老金投資團隊投資執行總經理。她在三季報中表示，遵循固收+基金穩健的投資策略，分散投資，適時兌現收益，止損控制回撤。權益市場賺錢機會有限，倉位大部分時間保持較低位置。通篇強調安全二字，這才是Y基金該有樣子。
人生最痛苦的就是未富先老，拜托Y基金的管理人們上點兒心，讓咱老百姓少糟點兒心。
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：崔現香
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