上市券商2023年三季報(bào)日前披露完畢，業(yè)績呈分化態(tài)勢。整體來看，多家頭部券商業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下滑，部分中小券商業(yè)績展現(xiàn)彈性，多家出現(xiàn)100%以上增幅。值得注意的是，受市場因素影響，前三季度券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)收入普遍下降，自營業(yè)務(wù)已成為決定業(yè)績表現(xiàn)的關(guān)鍵要素。
多家頭部券商增幅同比下滑
以申萬二級證券行業(yè)作為分類標(biāo)準(zhǔn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，在50家上市券商中，除錦龍股份外，其余券商前三季度均實(shí)現(xiàn)盈利。從業(yè)績增速來看，共32家上市券商前三季度營業(yè)收入同比增長，38家前三季度歸母凈利潤同比增長，實(shí)現(xiàn)營收凈利“雙增長”的共有29家，占比約58%。
具體來看，營業(yè)收入方面，今年前三季度營業(yè)收入位于前三位的上市券商分別為中信證券、華泰證券、國泰君安，三家券商前三季度的營業(yè)收入分別為458.07億元、272.29億元、270.29億元。除此之外，中國銀河、海通證券前三季度的營業(yè)收入也均超200億元。前三季度營業(yè)收入規(guī)模進(jìn)入“百億俱樂部”的共有13家券商。
歸母凈利潤方面，排名前三的機(jī)構(gòu)同樣為中信證券、華泰證券和國泰君安，前三季度歸母凈利潤分別為164.14億元、95.86億元以及86.27億元。值得注意的是，中信證券仍是唯一一家前三季度歸母凈利潤超過百億元的上市券商。中國銀河、招商證券歸母凈利潤規(guī)模分別排名第四、第五，前三季度分別為66.03億元、64.02億元。
不過，多家頭部券商的業(yè)績呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢。以營業(yè)收入為例，總規(guī)模排名前十的上市券商中，共有6家營業(yè)收入環(huán)比呈下滑態(tài)勢。其中，前三季度營收方面，中信建投同比下降19.03%，中金公司同比下降9.94%，中信證券同比下降8.06%；歸母凈利潤方面，在總規(guī)模位列前十的機(jī)構(gòu)中，也有4家環(huán)比下降，其中中金公司前三季度同比降逾23%，東方財(cái)富前三季度同比降逾5%。
與此同時(shí)，也有頭部券商在整體業(yè)績下滑的態(tài)勢下實(shí)現(xiàn)了較快增長。如華泰證券前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入272.29億元，同比增長15.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤95.86億元，同比增長22.55%，業(yè)績規(guī)模與增速均在行業(yè)中位居前列。廣發(fā)證券前三季度共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤58.10億元，同比增長11%，業(yè)績增速同樣較為突出。
中小券商業(yè)績分化明顯
與頭部券商業(yè)績普遍回調(diào)相比，中小券商業(yè)績則呈現(xiàn)出更為明顯的分化態(tài)勢。部分中小券商前三季度業(yè)績呈現(xiàn)超過100%的“爆炸式”增長，而另一部分中小券商卻面臨著較大的業(yè)績降幅。
10月30日晚，紅塔證券發(fā)布三季報(bào)顯示，前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.76億元，同比增長27.42%；共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增長747.75%，歸母凈利潤增速位列各上市券商榜首。從業(yè)績規(guī)模來看，紅塔證券前三季度營業(yè)收入規(guī)模排名第45位，歸母凈利潤規(guī)模排名第44位。
同日，天風(fēng)證券披露的三季報(bào)也顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.97億元，同比增長42.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.24億元，同比增長718.40%，歸母凈利潤增速僅次于紅塔證券排名第二。業(yè)績規(guī)模方面，天風(fēng)證券前三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤規(guī)模分別排名第31位、第36位。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，上述機(jī)構(gòu)第三季度業(yè)績增速明顯放緩。紅塔證券第三季度歸母凈利潤虧損8044.23萬元，上年同期凈虧損3.01億元，連續(xù)虧損但虧損收窄；營業(yè)收入9615.35萬元，同比下降147.75%。天風(fēng)證券第三季度營業(yè)收入4.37億元，同比下降37.28%；單季度歸母凈利潤-1.28億元，去年同期則盈利約16.81萬元。
除此之外，前三季度歸母凈利潤增速超過100%的還有太平洋證券、湘財(cái)股份、西南證券、長城證券、東北證券等機(jī)構(gòu)，均為盈利規(guī)模在20億元以內(nèi)的中小型機(jī)構(gòu)。
不過，也有部分中小券商業(yè)績出現(xiàn)較大降幅。如華林證券三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.53億元，同比下降26.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元，同比下降57.24%。東興證券前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.08億元，同比增長7.29%；但歸母凈利潤為4.7億元，同比減少14.14%。
自營業(yè)務(wù)大幅影響業(yè)績表現(xiàn)
受市場景氣度等因素影響，前三季度券商機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)收入普遍出現(xiàn)下降，自營業(yè)務(wù)收入則呈現(xiàn)分化。近年來，自營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性、持續(xù)性愈發(fā)成為券商機(jī)構(gòu)盈利“勝負(fù)手”。
對頭部機(jī)構(gòu)而言，前三季度共有中信證券、華泰證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投等10家券商自營業(yè)務(wù)收入超過40億元。其中，業(yè)績表現(xiàn)較好的券商大都因自營業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)而獲益。例如，華泰證券前三季度實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入76.8億元，同比增長72.9%。其中第三季度自營收入約18.6億元，同比增長171%。中信證券盡管前三季度營收有所下滑，但自營業(yè)務(wù)依然貢獻(xiàn)了穩(wěn)定收入，前三季度共實(shí)現(xiàn)投資凈收益及公允價(jià)值變動(dòng)收入162.86億元，同比增長32.41%。
而中小券商則更具彈性，財(cái)通證券、東北證券、首創(chuàng)證券、財(cái)達(dá)證券等多家中小券商前三季度的自營業(yè)務(wù)收入同比增幅均超過100%，而興業(yè)證券、國元證券自營業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
“券商機(jī)構(gòu)的整體業(yè)績和股市表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)程度較高，三季度A股市場經(jīng)歷低谷期，成交量、市場估值都有一定程度下滑，所以券商在傭金收入上顯然表現(xiàn)不佳，市場流動(dòng)性的降低也使得IPO數(shù)量減少，進(jìn)而影響投行業(yè)務(wù)。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，券商自營業(yè)務(wù)直接面對市場的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一方面為市場帶來了流動(dòng)性，另一方面也加大了券商業(yè)績的波動(dòng)性。
“第三季度市場表現(xiàn)相對低迷，券商基本面承壓，后續(xù)引入中長期資金、鼓勵(lì)分紅和回購等方面政策值得期待，當(dāng)前板塊估值和機(jī)構(gòu)配置位于歷史低位。”開源證券非銀金融團(tuán)隊(duì)也表示，三季度公募重倉股數(shù)據(jù)顯示，券商三季度持倉環(huán)比提升明顯，活躍資本市場政策利好疊加低估值和低持倉，帶來三季度板塊超額收益。向后展望市場資金面供需有望持續(xù)改善，風(fēng)控指標(biāo)松綁利于頭部券商提升ROE。
浙商證券預(yù)計(jì)，四季度兩融余額同比改善，證券行業(yè)凈利潤同比將有較高增速。在經(jīng)濟(jì)回暖、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的情況下，證券行業(yè)四季度業(yè)績或?qū)h(huán)比持平或小幅增長。（記者 羅逸姝 北京報(bào)道）
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
責(zé)任編輯：李頡
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