存儲器的漲價伴隨頭部存儲廠商三季度業(yè)績環(huán)比走向好轉(zhuǎn)，似乎顯示出存儲行業(yè)正逐漸走出低迷期。
近期頭部存儲廠美光發(fā)布2023年Q4財季（公歷年份一般為Q3）業(yè)績顯示，期內(nèi)收入環(huán)比增長7%、同比依然下降40%（前一年是存儲市場高點、基數(shù)較高）；在2023年Q3財季，美光營收環(huán)比增長2%、同比下滑57%。
當(dāng)然目前頭部企業(yè)依然在虧損，只是走在好轉(zhuǎn)的道路上。美光Q3財季毛利率為-16%、Q4則為-9%。
作為占據(jù)半導(dǎo)體市場超過1/4銷售額的關(guān)鍵器件，存儲器的表現(xiàn)某種程度上也是行業(yè)走向的一個重要觀察窗口。
Counterpoint研究副總監(jiān)Brady Wang對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“的確目前存儲庫存已經(jīng)消耗差不多。按照行業(yè)供求趨勢，通常二季度開始備貨，三季度和四季度陸續(xù)有新品和節(jié)假日催生新的消費需求。”他進(jìn)一步分析，由此可以看到，一些需求出現(xiàn)，疊加存儲廠商持續(xù)減產(chǎn)，令存儲器市場價格表現(xiàn)相對穩(wěn)定，結(jié)束了此前持續(xù)的跌勢。
只是業(yè)界普遍認(rèn)為，存儲器行業(yè)何時脫離虧損行情，何時回歸穩(wěn)步持續(xù)成長，依然要觀察市場需求的可持續(xù)性。
另據(jù)TrendForce集邦咨詢統(tǒng)計，自第四季起，運存DRAM與閃存NAND Flash均價開始全面上漲，預(yù)估DRAM第四季合約價季漲幅約3%-8%，NAND Flash第四季合約價全面起漲，漲幅約8%-13%。此波漲勢能否延續(xù)需觀察供應(yīng)商是否持續(xù)堅守減產(chǎn)策略，以及實際需求回溫的程度，其中最關(guān)鍵的是通用型服務(wù)器領(lǐng)域。
緩慢回升
從市場面看，存儲器最大的變化就是開始漲價。
第三方機構(gòu)閃存市場統(tǒng)計顯示，從主要兩大類目看，閃存NAND Flash價格指數(shù)從6月開始緩步上行，不過距離3月份的高點還有距離；運存DRAM價格指數(shù)大約從8月開始抬升，其距離3月的價格指數(shù)差距則更大。
這種緩慢回轉(zhuǎn)行情逐漸顯露在存儲器公司業(yè)績中。除了美光，SK海力士在第二季度已經(jīng)實現(xiàn)業(yè)績環(huán)比較大程度提升，二季度其NAND Flash收入環(huán)比增長26.4%、DRAM收入環(huán)比增長48.9%，是上游頭部存儲原廠中業(yè)績表現(xiàn)相對好的公司。
DRAM領(lǐng)域Top4的南亞科技財報顯示，公司第三季營業(yè)收入為新臺幣77.36億元，環(huán)比增加10.1%。季度內(nèi)DRAM平均售價季減高個位數(shù)百分比，銷售量季增高十位數(shù)百分比。不過公司毛利率環(huán)比依然在下滑。
國內(nèi)存儲器模組龍頭江波龍在近期的機構(gòu)調(diào)研中表示，在原廠減產(chǎn)效應(yīng)影響下，晶圓價格上漲趨勢已經(jīng)形成，產(chǎn)業(yè)鏈上下游對于本輪價格調(diào)整基本達(dá)成一致。存儲主要市場中，NAND Flash的整體漲幅更為一致，DRAM不同產(chǎn)品的漲幅存在較大差異。盡管目前下游市場對存儲器的采購需求有一定恢復(fù)，但后續(xù)的漲價幅度與漲價頻率，取決于下游終端需求能否形成持續(xù)支撐，需要持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇情況。
綜合來看，此輪存儲器漲價最根本是源于上游存儲顆粒原廠的持續(xù)減產(chǎn)，以期緩解持續(xù)多季度虧損的行情。
Brady記者分析，三星歷年來在下行周期很少采取減產(chǎn)舉措，此次繼其他存儲巨頭減產(chǎn)后，目前存儲器行業(yè)價格已經(jīng)比較穩(wěn)定。但從公司經(jīng)營方面看，三星、美光等頭部原廠的經(jīng)營利潤還在下滑。
在當(dāng)前節(jié)點，利潤下滑是必然的。他續(xù)稱，因為自去年以來，存儲器已經(jīng)長期處在銷售價低于成本價的階段。伴隨目前市場行情中銷售價格有所回升，但依然處在成本價之下，這意味著存儲巨頭們距離盈利還需要一段時間。
“至于是否見底，還需要看明年的市場需求情況。”Brady指出，當(dāng)前的存儲器市場價格回升，最大推動因素是上游存儲顆粒廠商減產(chǎn)。“但減產(chǎn)并不算是一件好事。因為減產(chǎn)雖然可以減少供應(yīng)，但通常工廠營運停下來就意味著設(shè)備折舊，所以停產(chǎn)通常是不得已的做法。”
TrendForce集邦咨詢分析師王豫琪也指出，過往的價格下跌循環(huán)主要由終端需求回升，買方庫存回補訂單顯現(xiàn)所推動；而此次價格循環(huán)尚未看到需求復(fù)蘇，不同以往的是，近期的止跌由原廠端的激進(jìn)減產(chǎn)所帶動，由NAND Flash率先于三季度末反彈。
何時回升
在市場面開始變化時，更重要的是，這種漲價和業(yè)績向好趨勢，何時可以拉動存儲器廠商擺脫虧損泥淖？
這需要從供需兩方面看：供應(yīng)端，上游存儲原廠在持續(xù)減產(chǎn)中，供應(yīng)量逐漸減少；需求端，雖然生成式AI拉動AI服務(wù)器需求旺盛，但真正影響存儲器的下游市場核心仍要觀察手機、PC、通用服務(wù)器等市場表現(xiàn)，這些則與宏觀經(jīng)濟形勢走向有更大關(guān)聯(lián)。
對于當(dāng)前需求端的復(fù)蘇情況，Brady對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，隨著蘋果和華為新機發(fā)布，帶來了一些新增需求，但還需觀察其他國產(chǎn)手機品牌的復(fù)蘇進(jìn)展；PC市場目前已經(jīng)有向好趨勢，但是否全面回升仍待觀察；比較有希望的是AIPC，但由于該類產(chǎn)品單價太高，反而會抑制其他通用服務(wù)器的需求。
“存儲器市場的核心需求主要仍是觀察手機和PC的行情，數(shù)據(jù)中心次之。目前看存儲行情已經(jīng)不會更壞，但是否反轉(zhuǎn)回升，我們的態(tài)度相對保守。”Brady強調(diào)，目前尚未看到通用服務(wù)器有需求復(fù)蘇，但要留意AIPC需求足夠的情形下對通用服務(wù)器需求的壓制。除非整體市場在穩(wěn)定恢復(fù)，才能令A(yù)I服務(wù)器和通用服務(wù)器共同穩(wěn)定增加。
廠商業(yè)績披露中有更明顯呈現(xiàn)。美光在Q4財季中表示，季度內(nèi)，其客戶在繼續(xù)減少庫存。其中PC和智能手機市場大多數(shù)客戶的庫存處在正常水平；汽車市場的大多數(shù)客戶庫存也為正常水平；數(shù)據(jù)中心部分的客戶庫存仍然在改善，且可能將在2024年初走向正常化。
整體2023公歷年來看，服務(wù)器市場中，傳統(tǒng)服務(wù)器需求依然低迷，AI服務(wù)器需求強勁，美光預(yù)計整體服務(wù)器出貨量在2023年將下滑，這是自2016年以來的首次同比下滑。PC市場中，繼續(xù)預(yù)測年內(nèi)將有低雙位數(shù)百分比的同比下滑，在2024年將有低至中個位數(shù)百分比增長。
智能手機市場部分，預(yù)計2023年銷量同比下滑中個位數(shù)百分比，在2024年同比增長中個位數(shù)百分比。美光在2023財年汽車部分業(yè)務(wù)再度實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的收入。工業(yè)市場在Q4財季出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，其分銷伙伴和大部分客戶的庫存水平正在穩(wěn)定，預(yù)計其銷量復(fù)蘇進(jìn)度將從2023財年下半年延續(xù)到2024年。
據(jù)美光高管在業(yè)績交流中表示，預(yù)估2024財年毛利率將轉(zhuǎn)正。在2024Q1財季（公歷年份大約是2023年四季度）存儲價格略有上漲，價格已經(jīng)觸底，這種改善勢頭將在2024年上半年有所減弱，但在下半年大幅增強。
南亞科技總經(jīng)理李培瑛日前在業(yè)績交流中也表示，市場需求已有所改善，各家供應(yīng)商投片較集中在DDR5，有助DDR4庫存去化，第四季bit出貨量將增加，價格也有機會翻揚，虧損有望收斂。
頭部NAND Flash閃存主控廠商群聯(lián)電子的執(zhí)行長潘健成在近期發(fā)布業(yè)績時則表示，9月份SSD模塊出貨量持續(xù)出現(xiàn)逐漸回溫狀況，整體NAND儲存位元數(shù)的年成長率(Bit Growth Rate)同比超過75%，顯示系統(tǒng)客戶因為庫存水位回到正常水位或甚至低于正常水位后，再加上NAND市場價格回穩(wěn)起漲的趨勢確認(rèn)，刺激系統(tǒng)客戶開始陸續(xù)回補庫存。
Brady對記者指出，要看存儲器行情是否全面回升，最關(guān)鍵是看產(chǎn)能何時恢復(fù)、工廠何時不減產(chǎn)。“存儲行業(yè)都希望明年市場會有新的機會，所以在通過減產(chǎn)把價格穩(wěn)定，目前只是暫時讓價格逐漸回升了。”
從頭部廠商的表現(xiàn)看，明年業(yè)績逐漸回升是一個整體趨勢，但更重要是觀察需求端的提振進(jìn)程。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道
責(zé)任編輯：崔現(xiàn)香
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