證監(jiān)會(huì)日前確定了活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策措施，涵蓋加快投資端改革、優(yōu)化完善交易機(jī)制、加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)等諸多舉措。
專家認(rèn)為，加快推出上述諸多可落地、有實(shí)效的政策舉措，在穩(wěn)定預(yù)期、提振信心的同時(shí)，也將從長(zhǎng)遠(yuǎn)著眼，統(tǒng)籌發(fā)展股票、債券、期貨市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。監(jiān)管部門(mén)從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，將促進(jìn)A股市場(chǎng)展現(xiàn)新面貌、激發(fā)新活力。
加快投資端改革
大力發(fā)展權(quán)益類基金
加強(qiáng)投資端改革是提升投資者獲得感、提振投資信心的重要舉措。此次一攬子舉措中，拓寬公募基金投資范圍和策略、降低管理費(fèi)率水平等諸多投資端改革舉措將對(duì)提高市場(chǎng)活躍度產(chǎn)生重要影響。
大力發(fā)展權(quán)益類基金是投資端改革的重要內(nèi)容。推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革全面落地，降低管理費(fèi)率水平等舉措將更好提高投資獲得感。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，證監(jiān)會(huì)擬逐步規(guī)范公募基金證券交易傭金費(fèi)率，相關(guān)改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計(jì)將于2023年底前完成；同時(shí)，將通過(guò)法規(guī)修改，統(tǒng)籌讓利投資者和調(diào)動(dòng)銷售機(jī)構(gòu)積極性，進(jìn)一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，預(yù)計(jì)于2024年底前完成。
在匯添富基金總經(jīng)理張暉看來(lái)，證監(jiān)會(huì)本次提出“降低證券交易經(jīng)手費(fèi)”“推出多項(xiàng)期貨期權(quán)品種”等一系列措施，有望配合前期措施進(jìn)一步通過(guò)降低交易成本來(lái)“釋放交易活力”，也將通過(guò)發(fā)展金融工具來(lái)賦予投資者更加靈活多樣的投資模式。引導(dǎo)公募基金管理人加大自購(gòu)旗下權(quán)益類基金力度、建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制等舉措，短期內(nèi)均有助于向市場(chǎng)傳遞A股長(zhǎng)期投資信心。
引入更多中長(zhǎng)期資金等多項(xiàng)改革舉措也備受期待。黑翼資產(chǎn)創(chuàng)始人鄒倚天表示，支持全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍；豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，將指數(shù)基金等權(quán)益類產(chǎn)品納入投資選擇范圍；放寬公募基金投資股票股指期權(quán)、股指期貨、國(guó)債期貨等品種的投資限制等舉措，均將提升A股市場(chǎng)上中長(zhǎng)期投資者的占比。
此外，在張暉看來(lái)，證監(jiān)會(huì)提及“建設(shè)高質(zhì)量投資銀行”“放寬優(yōu)質(zhì)證券公司資本約束”等一系列針對(duì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的改革措施，后續(xù)有望進(jìn)一步釋放市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的活力、提升資本使用效率。
圍繞擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，申萬(wàn)宏源證券董事長(zhǎng)劉健表示，將加快推進(jìn)買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)體系建設(shè)，更好地服務(wù)財(cái)富客戶、機(jī)構(gòu)客戶的資產(chǎn)保值增值需要，更好地服務(wù)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展；同時(shí)，將創(chuàng)設(shè)滿足不同類型客戶風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好的交易產(chǎn)品，更好滿足資產(chǎn)市場(chǎng)投資需要。
加強(qiáng)融資端建設(shè)
助力優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)供給
實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展、提高市場(chǎng)活躍度，還需充分考慮投融資兩端的動(dòng)態(tài)積極平衡，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)。同時(shí)，加強(qiáng)融資端建設(shè)，助力優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)供給。
“預(yù)計(jì)一攬子政策舉措將推動(dòng)資本市場(chǎng)更好地形成服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者回報(bào)之間的良性循環(huán)。”張暉表示，證監(jiān)會(huì)本次強(qiáng)調(diào)“建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購(gòu)重組‘綠色通道’”等，有利于資本市場(chǎng)更好地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
助力資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)供給，劉健表示，申萬(wàn)宏源證券將繼續(xù)落實(shí)好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”作用，發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先執(zhí)業(yè)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，把握好注冊(cè)制與提高上市公司質(zhì)量的內(nèi)在關(guān)系，從重視“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，精心選擇推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，助力資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)供給、良性循環(huán)發(fā)展。
此外，加強(qiáng)融資端建設(shè)，也要提高上市公司投資吸引力，強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，更好回報(bào)投資者，同時(shí)要突出扶優(yōu)限劣。
“引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強(qiáng)對(duì)低分紅公司的信息披露約束；加快推進(jìn)回購(gòu)規(guī)則修訂，放寬上市公司在股價(jià)大幅下跌時(shí)的回購(gòu)條件等舉措，將及時(shí)傳遞積極信號(hào)、提振市場(chǎng)信心，也將讓投資者更多分享資本市場(chǎng)紅利。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤說(shuō)。
優(yōu)化完善交易機(jī)制
提升交易便利性
作為進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的關(guān)鍵舉措，交易端建設(shè)也將扎實(shí)推進(jìn)。
據(jù)悉，一系列優(yōu)化完善交易機(jī)制的舉措將陸續(xù)推出，提升交易便利性。“降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，降低證券公司傭金費(fèi)率，直接降低了投資者的交易成本，本質(zhì)是通過(guò)讓利市場(chǎng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)活躍資本市場(chǎng)的目的，這將對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行起到積極影響。從量化的角度來(lái)說(shuō)，該舉措通過(guò)優(yōu)化交易環(huán)節(jié)，不僅有助于提升市場(chǎng)成交量，對(duì)提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率也有較大幫助，有助于提升A股市場(chǎng)成熟度。”鄒倚天表示。
據(jù)悉，已有券商接到監(jiān)管通知，要求抓緊制定傭金費(fèi)率調(diào)降方案及系統(tǒng)調(diào)試工作，8月24日前提交報(bào)告，其中至少包括費(fèi)率調(diào)降安排系統(tǒng)調(diào)試準(zhǔn)備情況等，確保8月28日正式實(shí)施。
研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間，也將更好滿足投資交易需求。上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授、博士生導(dǎo)師陳欣表示，一般來(lái)說(shuō)，較為成熟的市場(chǎng)，交易時(shí)間多數(shù)安排較長(zhǎng)。比如，紐約證券交易所和納斯達(dá)克交易所，股票交易時(shí)長(zhǎng)為6.5小時(shí)，遠(yuǎn)超滬深市場(chǎng)。倫敦證券交易所的交易時(shí)間長(zhǎng)達(dá)8.5小時(shí)；德國(guó)法蘭克福證券交易所和巴黎泛歐證券交易所也長(zhǎng)達(dá)8.5小時(shí)。“交易時(shí)間延長(zhǎng)也能更好地帶動(dòng)A股市場(chǎng)與港股接軌，提升雙邊聯(lián)動(dòng)性。”張暉說(shuō)。
進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，降低融資融券費(fèi)率，將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的，將完善多空平衡機(jī)制，擴(kuò)大券源。“一方面，通過(guò)豐富對(duì)沖工具，有助于投資者構(gòu)建對(duì)沖組合，吸引更多資金入市；另一方面，通過(guò)降低對(duì)沖成本，有助于吸引更多投資者參與，提高股票的流動(dòng)性，提升交易活躍度。”鄒倚天表示。
推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列金融期貨期權(quán)品種，也有助于增加風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。短期內(nèi)，相關(guān)指數(shù)成分股的流動(dòng)性和市場(chǎng)活躍度也都會(huì)得到進(jìn)一步提升。
此外，上交所、深交所、北交所自8月28日起進(jìn)一步降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，也是滬深交易所在2015年下調(diào)股票交易經(jīng)手費(fèi)的基礎(chǔ)上再次下調(diào)經(jīng)手費(fèi)。“此舉將進(jìn)一步擴(kuò)大受惠范圍，提升資本市場(chǎng)吸引力，切實(shí)發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能。”專家稱。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)微信公眾號(hào)
責(zé)任編輯：李頡
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