下半年貨幣信貸政策重點工作明確了方向。
8月1日，據人民銀行官網消息，當天人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議，總結上半年工作，分析當前形勢，部署下一階段工作。
會議認為，2023年以來，中國人民銀行、國家外匯管理局認真貫徹黨的二十大和中央經濟工作會議精神，精準有力實施穩健的貨幣政策，有效防控金融風險，持續深化金融改革，切實改進金融服務，全面加強黨的建設，各方面工作取得新成績。
先看會議對于下半年央行工作有何重點安排：
1、保持流動性合理充裕，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用；
2、促進企業綜合融資成本和居民信貸利率穩中有降；
3、密切關注跨境資金波動情況，加強宏觀審慎管理和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定；
4、延長保交樓貸款支持計劃實施期限；繼續引導個人住房貸款利率和首付比例下行；指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率；
5、統籌協調金融支持地方債務風險化解工作；
6、簡化境外投資者投資中國市場程序，豐富可投資資產種類；
7、統籌推進重點立法修法項目；深入開展涉賭涉詐“資金鏈”治理；持續推動數字人民幣研發試點。
七方面總結上半年工作
在總結上半年工作成效時，會議主要從七方面進行梳理，涵蓋總量和結構性貨幣政策、外匯市場、金融風險、金融對外開放等多方面。
例如，在總量和結構性貨幣政策方面，貨幣信貸和融資總量保持合理增長方面，保持流動性合理充裕，適時引導金融機構保持信貸總量適度、節奏平穩，實體經濟融資成本穩中有降，金融支持實體經濟力度保持穩固。調增支農支小再貸款、再貼現額度，延續實施普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。指導金融機構用好設備更新改造專項再貸款。加強鄉村振興和農業強國建設金融服務。
外匯市場方面，加強外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理，優化企業匯率避險服務。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。推動跨境貿易和投融資外匯便利化政策擴容提質。保障外匯儲備資產安全、流動和保值增值。
此外，重點領域金融風險得到有序處置。推動重點機構風險進一步化解。加快金融穩定保障基金積累。更好發揮存款保險功能。構建分級分段的銀行風險監測、預警和硬約束早期糾正工作框架。延長“金融16條”有關政策適用期限，支持民營房企發行債券。加大保交樓金融支持力度。
再提指導銀行依法有序調整存量房貸利率
對于下半年貨幣信貸政策的重點工作，在延續上半年繼續保持貨幣信貸和融資總量合理增長，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，為實體經濟穩定增長營造良好的貨幣金融環境的同時，本次會議對房地產、地方債風險化解、融資成本下行的表態值得重點關注。
其中，在房地產金融方面，會議表示，支持房地產市場平穩健康發展。落實好“金融16條”，延長保交樓貸款支持計劃實施期限，保持房地產融資平穩有序，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度。因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。
值得注意的是，這是央行第二次表態存量個人住房貸款利率調整。7月14日，央行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦新聞發布會上表示，按照市場化、法治化原則，我們支持和鼓勵商業銀行與借款人自主協商變更合同約定，或者是新發放貸款置換原來的存量貸款。
此消息一出引發市場廣泛關注，截至目前，雖尚未有銀行對存量個人住房貸款利率出臺統一調整方案，但亦有個別銀行在部分地區小范圍嘗試創新。例如，據媒體報道，興業銀行廣州分行在轄內若干支行進行試點，對符合條件的存量住房貸款給予1年期的利率優惠券。
此番央行會議再提“指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”，預計后續會見到銀行更多“實招”落地，降低個人住房貸款人的償付壓力。
此外，為支持“保交樓”，此前央行已配合推出兩批共3500億元保交樓專項借款，設立2000億元保交樓貸款支持計劃，引導商業銀行提供配套融資，推動各地項目復工建設。據了解，2000億元保交樓貸款支持計劃期限延長至2024年5月底。
繼續促進信貸利率穩中有降
在降低實體經濟融資成本方面，除了存量個人住房貸款利率有望調整外，會議還指出，繼續深化利率市場化改革，促進企業綜合融資成本和居民信貸利率穩中有降。
此前市場有觀點就認為，下半年仍有降息空間。不過，需要注意的是，在政策利率或貸款市場報價利率（LPR）下調帶動貸款利率下調后，部分銀行可能會根據自身負債成本管控需要，按照存款利率市場化調整機制，繼續下調存款利率。當前，銀行凈利差已收窄至1.7%附近，過低的凈利差不利于信貸擴張的可持續和金融系統的穩定。
光大證券首席金融業分析師王一峰表示，二季度以來，多項指標顯示當前我國宏觀經濟下行壓力仍大，三季度進入“降準”時間窗口，后續不排除央行再度下調政策利率，引導銀行體系下調LPR報價以刺激總需求，屆時銀行體系息差將面臨進一步收窄壓力，下半年負債成本管控增量政策仍可期。政策可能包括但不限于：銀行進一步壓降存款利率點差，并推動中小銀行跟進國股行存款掛牌利率下調；將結構性存款期權收益納入存款利率自律機制考核，對結構性存款進行“壓量控價”；繼續糾正偽創新存款、同業存款套殼協議存款等。
統籌協調金融支持地方債務風險化解工作
在防范化解金融風險方面，本次會議特別提及“統籌協調金融支持地方債務風險化解工作”，這與前不久中央政治局會議提出的“要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案”高度相關。
對于金融如何支持地方債務化解工作，財政部PPP專家庫專家、360政企安全集團投資總監唐川對記者表示，考慮到當前地方待置換債務總額的量級以及財政新增債務限額流程的復雜性，引入銀行等金融機構資金，以信貸或特殊再融債券的形式參與本輪地方債務化解或是大概率選項。
廣發證券固定收益首席分析師劉郁也認為，若有新一輪隱性債務置換，大概率仍會采取發行特殊再融資債的方式。特殊再融資債由財政部下達，理論發行規模為地方政府債務限額與余額之間的差額。從地方政府債務空間的角度來看，特殊再融資債大規模發行的概率不高。新一輪特殊再融資債規模可能在5000億元~6000億元的水平。
若發行特殊再融資債，銀行自營資金、理財資金等將是認購的主力。同時，考慮到降低地方隱性債務置換成本，降息也有必要性。中國社科院金融研究所所長張曉晶表示，降息有利于減輕利息負擔；根據測算，只要降息1個百分點，就能減少利息支付將近4萬億元，相當于擴大了3個多點的赤字率，這對于提振經濟作用非常顯著。
加強和改善外匯政策供給 表態穩匯率
對于下階段的外匯管理政策，會議指出，密切關注跨境資金波動情況，加強宏觀審慎管理和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。推動銀行健全匯率風險管理服務長效機制，加強對重點主體匯率避險支持。深入推進貿易外匯便利化等政策措施，進一步完善跨國公司本外幣一體化資金池業務管理框架。完善境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理。維護外匯市場健康秩序，高壓打擊地下錢莊、跨境賭博等違法違規活動。完善中國特色外匯儲備經營管理。
前不久召開的中央政治局會議也少見地提及穩匯率。不少分析對此認為，人民幣兌美元匯率在經歷了4月以來的一段快速貶值后，目前正迎來匯率“拐點”，下半年有望企穩回升。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫對記者表示，下半年隨著中國經濟復蘇態勢好轉，歐美經濟增速下行，美聯儲和歐洲央行可能結束本輪緊縮貨幣政策周期，有利于人民幣匯率的穩定因素將更多顯現，預計人民幣匯率整體將波動回升。
“從目前態勢看，隨著國內外市場形勢動態演變，市場情緒已開始發生變化，人民幣匯率將逐漸企穩。”王有鑫稱。
王有鑫還表示，從監管機構角度看，下半年實施跨境資本流動宏觀審慎政策的必要性降低。但如果市場形勢再度出現異變，考慮到我國跨境資本流動宏觀審慎政策工具體系不斷完善，政策調整及時有效，有充足的工具和豐富的經驗來應對跨境資本和匯率的異常波動。如可以考慮調整遠期售匯風險準備金率、外匯存款準備金率、企業境外放款宏觀審慎調節參數、跨境融資宏觀杠桿率等。
來源：證券時報
責任編輯：臧劍
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