財聯社6月15日訊 央行今日超量續作1年期中期借貸便利（MLF），并如市場預期調降MLF操作利率10基點（BP）至2.65%，此前已連續9個月維持不變。
從操作量來看，央行今日開展2370億元MLF操作，因有2000億元到期，實現MLF超量投放370億元。
中信證券首席經濟學家明明對財聯社記者表示，MLF降息符合預期，是之前7天期逆回購利率下調后的順勢下調。本期MLF“量增價降”，說明央行加強逆周期刺激，以支持宏觀經濟復蘇。
隨著MLF降息“靴子落地”，意味著貸款市場報價利率（LPR）的定價基準發生變化。多位市場人士預計，6月20日發布的LPR隨之下調或成為大概率事件。
MLF利率跟隨式調降10基點
本周二（6月13日）7天期逆回購利率先行下降10BP，為近10個月來首次，當日同步下調隔夜、7天、1個月三個期限常備借貸便利（SLF）各10BP。
在逆回購利率降息落地后，市場普遍預計本期MLF利率也將跟進下調，幅度保持一致。
信達證券首席宏觀分析師解運亮表示，自2017年以來，7天逆回購與1年期MLF利率基本同步變化，僅在操作時點上存在一定時差；歷史上SLF利率和1年期MLF利率也呈現穩定同步變化關系，央行下調各期限SLF利率10BP，也進一步指向MLF利率跟隨下調。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，MLF“量增價降”續做，符合預期，跟隨逆回購利率調降，保持逆回購利率與MLF利率利差平穩，暢通貨幣政策向實體經濟傳導。
從市場利率來看，自5月以來，銀行間市場流動性較寬松，DR007利率中樞較7天期逆回購利率低20BP左右，1年期AAA同業存單利率也持續低于1年期MLF利率。
江浙地區某農商機構金融市場部交易人士對財聯社記者表示，“隨著政策利率中樞下移10BP，預計市場利率也會跟著下行，從而降低銀行負債端成本?！?/p>
延續超量續做MLF 或為后續信貸投放蓄力
從“量”的角度來看，因本期有2000億元MLF到期，隨著央行續做2370億元后，實現370億元凈投放，已連續7個月超量續做MLF，超量幅度較此前4、5月有所擴大。
據財聯社記者統計，在去年12月至今年5月，每月增量分別為1500億元、790億元、1990億元、2810億元、200億元、250億元。
“本月MLF加量續作，并非源于市場資金面收緊，背后是在信貸投放節奏回調后，當前銀行體系資金面處于較為充裕狀態，無需MLF加量‘補水’?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，
對于MLF凈投放幅度擴大，王青進一步分析指出，能夠提前補充銀行體系中長期流動性，增強其信貸投放能力，為接下來的信貸投放再度提速做好準備。預計6月新增信貸規模有望與去年政策發力期的高水平基本持平，從而結束4月、5月新增信貸放緩勢頭。
此外，明明認為，保持超量續作，而且超額量（較上月）有所增加，主要是為穩定季末半年末資金面。
MLF超量規模未回歸至今年年初的千億規模。對此，上海證券首席固收分析師鄭嘉偉對財聯社記者表示，目前市場流動性比較充裕，關鍵是實體融資需求不旺，重點在于“價”非“量”，而如果繼續再度加大流動性投放，容易引發資金空轉。
本月LPR或出現非對稱下調
MLF利率下調后，6月20日發布的LPR或將跟隨調降。此前一期的1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，自去年8月以來均維持不變。
“本次MLF下調，預計將帶動LPR利率下調。”周茂華表示，既有助于降低企業融資成本，又有助于降低首套剛需購房貸款成本及二套房的月供利息支出。
就調整幅度來看，鄭嘉偉表示，LPR有望進一步下行，預計1年期LPR、5年期以上LPR或分別下調10BP、5BP，從而打開實體經濟融資成本的下行空間。
“考慮到當前企業貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉弱，預計本月1年期、5年期以上LPR出現非對稱下調?！蓖跚啾硎?，具體為1年期LPR可能下調5BP，5年期以上LPR可能下調15BP，這將帶動企業和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅下調。
解運亮認為，考慮到本輪存款利率降幅較明顯，商業銀行息差壓力有所緩解，今年3月央行降準以來貨幣政策整體維持積極取向，銀行間流動性充裕，預計6月20日1年期LPR或同步下調10BP，5年期LPR可能不對稱下調。
中銀證券首席宏觀分析師朱啟兵亦表示，LPR調降存在非對稱降息情況，去年5年期LPR連續兩次下調15BP傳遞出明確的穩地產信號，今年商品房銷售仍舊不振的情況下，LPR仍可能進行非對稱降息。
責任編輯：李冬明
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