在“基金賺錢基民不賺錢”現(xiàn)象引發(fā)關(guān)注之下，各大機構(gòu)紛紛展開了基民投資行為研究。
目前，這類研究已逐漸從單一的機構(gòu)研究發(fā)展成多機構(gòu)、跨領(lǐng)域合作。其中不乏具有龐大C端客群樣本的頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺和具有金融科技學術(shù)權(quán)威的高校強強聯(lián)合。
近日，清華大學金融科技研究院與螞蟻財富聯(lián)合發(fā)布了《2023年基民理財行為及投教偏好調(diào)研報告》（下稱《報告》）。該報告的抽樣調(diào)研結(jié)果顯示，逾七成受訪基民認為自己的基金投資收益未達預期，只有14%的基民對自己的配置情況表示非常滿意，而41%的基民持有一只基金最長時間不足1年。此外，基民自我學習意愿和能力在提升，61%的基民在選擇基金時主要關(guān)注過去歷史業(yè)績，61%的受訪者每周期望花1-5個小時學習投資理財知識，雖然實際上只有一半的人真正花了這么多時間去學習。
近4成基民認為實際收益與預期差距非常大
《報告》顯示，截至2022年底國內(nèi)基金總數(shù)達到10491支，凈資產(chǎn)超過25萬億元。在這個過程中，數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展使個人投資者能夠隨時隨地參與公募基金投資，通過在線平臺開設(shè)賬戶、查看信息、進行交易，實現(xiàn)投資的靈活和便利。因此，個人投資者持有的基金凈值規(guī)模占比不斷上升，截至2022年底達到了52%。
在這一背景下，從總體情況上看，基民期望收益與實際收益存在差距。
以中證偏股型基金指數(shù)為例，截止到2023年5月4日，中國的偏股基金近三年、近五年的平均年化收益率分別為5.37%和6.83%，比滬深300高出4.46%、5.54%。但《報告》以問卷調(diào)查形式對基金個人投資者預期和行為進行信息收集與研究卻發(fā)現(xiàn)，有77%的受訪者認為自己的基金投資收益未達預期。不僅如此，市場中存在近4成的投資者認為實際收益與預期差距非常大。
截圖來源：《報告》原文，下同
研究結(jié)果進一步指出，從樣板調(diào)研情況來看，在基金投資中，選品、持有時長和配置情況是影響基金的收益體感的關(guān)鍵因素。具體看，超過78%的受訪者認為優(yōu)秀的選品、科學配置、長期持有都是健康的投資行為，有助于提升收益率。在因素的重要性選擇方面，53%的投資者認為三類行為同時具備更重要。
《報告》解釋到，選品是指選擇符合自身投資目標和風險偏好的基金產(chǎn)品。不同類型的基金在投資策略、風險收益特征和資產(chǎn)配置上存在差異，因此基金的選取將直接影響到投資者的收益體感。持有時長是指投資者持有基金的時間長度。長期持有基金能夠享受到長期投資帶來的收益回報，并避免了頻繁買賣帶來的交易成本和市場波動的影響。配置情況是指投資者將資金在不同行業(yè)或不同資產(chǎn)類別之間進行分配。合理的資產(chǎn)配置能夠降低投資風險，并實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化。
25%基民尚未養(yǎng)成良好的資產(chǎn)配置習慣
基于上述結(jié)果，《報告》進一步研究了結(jié)果背后投資行為決策過程。
《報告》發(fā)現(xiàn)，投資者在選擇基金時，歷史業(yè)績是一個主要的考慮因素。61%的投資者選擇基金產(chǎn)品時，主要關(guān)注過去歷史業(yè)績這一指標，這其中近2成投資者表示只看歷史業(yè)績。為何會這樣？《報告》解釋到，這是因為歷史業(yè)績提供了一個基金管理團隊過去的表現(xiàn)和投資策略的參考依據(jù)。通過分析基金在過去幾年或更長時間內(nèi)的回報率，投資者可以評估基金的績效和風險水平，以便做出更明智的投資決策。但還有30.5%的投資者，買基金時只有一部分權(quán)重取決于過去歷史業(yè)績，其他要綜合這個基金所在行業(yè)、行業(yè)超額穩(wěn)定性、基金經(jīng)理和基金公司等情況來考慮。體現(xiàn)出了較周全的綜合決策思路。
從本質(zhì)上講，投資行為決策和資產(chǎn)配置是一體兩面，基金選擇只是實現(xiàn)資產(chǎn)配置的一種工具。《報告》指出，投資者的配置情況取決于投資者的投資偏好、風險理解等。研究發(fā)現(xiàn)有超過50%的用戶會考慮通過不同行業(yè)進行資產(chǎn)配置，這表明投資者意識到跨行業(yè)配置的重要性，希望通過分散投資來降低風險并尋找更多的收益機會。然而仍有25%的受訪者尚未養(yǎng)成良好的資產(chǎn)配置習慣。《報告》還顯示，目前只有14%的受訪者對自己的配置情況表示非常滿意，近30%的受訪者對自己的配置情況不太滿意，認為投資組合的大類資產(chǎn)占比跟想要的有非常大的差別，但懶得去調(diào)整。此外還要15%左右的受訪者表示，不知道現(xiàn)在自己持倉中不同大類資產(chǎn)占比情況是怎么樣的，也不知道要怎么配置才是科學的。
值得一提的是，在研究投資決策這一部分，《報告》還專門對基民持有基金的時長進行了統(tǒng)計。59%的用戶持有一只基金的最長時間超過一年，但仍有41%的用戶持有一只基金最長時間低于1年。《報告》認為，短期持有者更容易受到市場波動和情緒影響，從而頻繁換倉。這會因基金交易費用而降低投資者的收益率，也會增加市場的波動性。相比之下，長期持有者通常更具穩(wěn)定性，可以為市場提供更持久的資金流動。
金融科技理財服務(wù)大受歡迎
除了投資決策行為研究外，《報告》還對基民提升理財體驗的渠道、方法等方面進行了歸類和統(tǒng)計。
首先《報告》指出，超過68%的受訪者表示金融科技平臺提供理財服務(wù)幫助是需要的。這是因為，金融科技服務(wù)利用數(shù)據(jù)技術(shù)和智能算法分析用戶的投資偏好、風險特征以及市場趨勢，可以為用戶提供個性化的投資建議以及決策支持。不僅如此，智能化的工具可以幫助用戶更加準確地識別投資機會、優(yōu)化資產(chǎn)配置，并降低投資風險。此外相比于傳統(tǒng)具有較高投資門檻和費用的金融服務(wù)，金融科技服務(wù)可以通過提供低門檻的投資產(chǎn)品和降低交易費用，使更多的用戶能夠參與到理財投資中，提升其理財收益體驗。
其次《報告》還發(fā)現(xiàn)，61%的受訪者每周期望花1-5個小時學習投資理財知識。但是實際上，只有一半的人真正花了這么多時間去學習。而在學習內(nèi)容渠道方式式上，超過63%的受訪者對如何選品、科學配置的投資者教育內(nèi)容感興趣；從教育形式上看，超5成受訪者更感興趣短視頻和圖文形式。
《報告》認為，投資者自我提升和學習投資知識的意愿較高，認識到投資者教育 在提升投資能力和理財技能方面的重要性，并愿意投入時間和精力來不斷學習。除了時間投入外，受訪者也希望投資者教育的形式能夠更加豐富多樣，例如通過短視頻和圖文等形式以更加靈活和個性化的方式學習投資理財知識。通過學習投資策略、風險管理、資產(chǎn)配置等方面的知識，用戶能夠更好地理解投資市場，做出明智的投資決策。投資者教育還可以幫助用戶明確合理的理財目標，并制定相應的投資規(guī)劃。
來源：證券時報
責任編輯：李冬明
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