4月18日夜間交易時段，有著美聯(lián)儲“鷹王”之稱的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，美聯(lián)儲應(yīng)該繼續(xù)加息，因為最近的數(shù)據(jù)顯示，抗通脹沒有明顯進(jìn)展，而美國整體經(jīng)濟(jì)似乎還將繼續(xù)增長，即使增速會放緩。
布拉德反駁了有關(guān)美國即將出現(xiàn)銀行業(yè)危機(jī)或衰退，或兩者兼而有之的觀點，他表示：“華爾街非常認(rèn)同六個月后將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的觀點，但這跟經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的現(xiàn)實相悖。”
投資者可能押注在不久的將來看到美聯(lián)儲降息，這是對全球經(jīng)濟(jì)衰退將促使央行寬松的預(yù)期的一部分。對此，布拉德表示：“傳統(tǒng)觀點認(rèn)為，如果勞動力市場強(qiáng)勁，那么它就會帶動強(qiáng)勁的消費……這是（美國）經(jīng)濟(jì)中很大的一部分……現(xiàn)在預(yù)測2023年下半年會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退似乎不太合適。”
雖然布拉德同意緊縮周期可能接近尾聲，但他認(rèn)為政策利率需要在此基礎(chǔ)上再上升50BP至5.50%—5.75%之間。一些政策制定者和分析人士擔(dān)心，加息尾聲的這些調(diào)整可能會將經(jīng)濟(jì)推入衰退。
布拉德認(rèn)為，考慮到通脹和經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，美聯(lián)儲承諾得越少越好。他說：“今年夏天到秋天，美聯(lián)儲可能還需要對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出反應(yīng)。官員們不會希望在給出前瞻性指引時，信誓旦旦承諾不會采取任何行動后出現(xiàn)通脹過熱或粘性太高的情況。”
布拉德表示，在利率升至“足夠緊縮”以減緩?fù)浀乃胶螅瑑A向于（利率在峰值）“維持更長時間”，以確保通脹完全得到控制。
亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克則稱，基本假設(shè)是美聯(lián)儲將再加息一次，隨后暫停加息并維持利率高于5%。若銀行業(yè)信貸進(jìn)一步收緊，可能有助于實現(xiàn)貨幣緊縮政策的效果。
行情方面，布拉德講話后，市場反應(yīng)明顯，美股盤初漲幅迅速收窄，羅素小盤股轉(zhuǎn)跌。截至今晨收盤，道指、納指接近平收，標(biāo)普500指數(shù)收漲0.08%。衡量兌六種主要貨幣的一籃子美元指數(shù)DXY最深跌0.5%，重新失守102關(guān)口，回吐昨日大部分漲幅。
現(xiàn)貨黃金盤初振蕩上行，在布拉德鷹派喊話后一度重挫，逼近1990美元/盎司關(guān)口，但隨即強(qiáng)勢拉升，較日內(nèi)低點大漲近20美元/盎司，重回2000美元/盎司大關(guān)，最終收漲0.56%，報2005.33美元/盎司。現(xiàn)貨白銀走勢相似，盤中最高觸及最終收漲0.73%，報25.2美元/盎司。
原油美盤振幅擴(kuò)大。WTI原油一度下破80美元/桶關(guān)口，隨后迅速收復(fù)失地，最終收漲0.1%，報80.97美元/桶；布倫特原油接近平收，報85美元/桶。
市場對5月美聯(lián)儲加息25個基點押注一度升至超90%，對6月暫停加息的押注維持在65%，仍預(yù)計年底前會小幅降息。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為18.4%，加息25個基點的概率為81.6%；到6月維持利率在當(dāng)前水平的概率為13.1%，累計加息25個基點的概率為63.3%，累計加息50個基點的概率為23.6%。
滬錫連續(xù)兩日大幅上漲
周一突發(fā)的緬甸佤邦錫礦停產(chǎn)事件繼續(xù)刺激錫價的上漲。昨日，滬錫期貨主力2305合約延續(xù)漲勢，早盤上探230000元/噸關(guān)口，而后沖高回落，截至下午收盤報222700元/噸，漲幅達(dá)7.26%。
根據(jù)緬甸佤邦禁礦文件顯示，緬甸佤邦將于2023年8月1日后暫停礦山的勘探、開采、加工等作業(yè)。長江期貨有色資深研究員李旎告訴期貨日報記者，因緬甸是全球第三大錫礦開采國，佤邦地區(qū)錫礦產(chǎn)量占緬甸產(chǎn)量的70%以上，因此引發(fā)了市場對后續(xù)錫礦供應(yīng)將面臨較大缺口的擔(dān)憂，從而驅(qū)動錫價連續(xù)兩日大幅拉升。
緬甸佤邦禁礦的消息對我國錫供應(yīng)影響幾何？據(jù)了解，根據(jù)海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年我國礦錫進(jìn)口比例達(dá)到49%，緬甸是我國第一大的礦錫進(jìn)口國，緬甸錫礦占我國錫礦進(jìn)口總量的50%左右。
“從近年來看，緬甸礦錫進(jìn)口占比有所下降，我國從剛果(金)、玻利維亞和秘魯進(jìn)口的礦錫數(shù)量明顯增加，但礦端新增資本支出不足導(dǎo)致錫礦增量受限，礦端項目從可行性研究結(jié)束到礦山實際產(chǎn)出大概需要3到5年的時間。總的來看，全球錫礦資本開支在近10年處于下滑狀態(tài)，在今年沒有新項目投產(chǎn)的情況下，如果佤邦禁采政策落地，短期內(nèi)國內(nèi)會面臨巨大的海外礦錫供應(yīng)缺口。”李旎說。
從錫的需求端來看，據(jù)悉，精錫的主要下游應(yīng)用是錫焊料，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的封測電子裝聯(lián)環(huán)節(jié)均要用到錫焊接材料，終端應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋消費電子、智能家電、通信、計算機(jī)、工業(yè)控制、光伏、汽車電子等多個行業(yè)。而半導(dǎo)體行業(yè)每隔3到4年會經(jīng)歷一輪周期。去年，李旎告訴記者，半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入過剩低迷狀態(tài)，行業(yè)庫存被動累庫，國內(nèi)集成電路產(chǎn)量累計同比連續(xù)14個月為負(fù)，導(dǎo)致錫價從高位回調(diào)。
而從目前來看，李旎進(jìn)一步分析表示，半導(dǎo)體行業(yè)中下游的封測端庫存已進(jìn)入主動去庫階段，3月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量累計同比為14.8%，行業(yè)有望觸底復(fù)蘇。預(yù)計未來在AI算力需求提升的驅(qū)動下，算力芯片、PCB板、服務(wù)器等焊點用錫需求將對精錫消費形成支撐；此外，全球光伏裝機(jī)爆發(fā)帶來的組件產(chǎn)量提升，也使得光伏用錫需求得以快速提高。
“總的來說，當(dāng)前錫市下游需求回暖和礦端短缺兩者共振，有望驅(qū)動錫價運行中樞上行。但我們認(rèn)為緬甸當(dāng)局對錫礦出口收入的依賴程度較高，未來長期性的禁采可行性并不高，當(dāng)?shù)鼐唧w實施細(xì)則尚不明朗，短期內(nèi)不建議投資者繼續(xù)追高。”李旎說。
豆二領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品板塊
昨日，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種大面積飄紅，豆二漲幅居前達(dá)4.28%，豆油、豆粕等豆類期貨品種也同步上漲，漲幅分別為2.64%和1.70%。
記者注意到，四月初以來，豆二主力合約2305整體呈現(xiàn)振蕩上漲走勢。申萬期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員聶波告訴記者，豆二期貨的交割標(biāo)的為進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆，在嚴(yán)控轉(zhuǎn)基因大豆流通的背景下，海關(guān)改變進(jìn)口大豆檢驗檢疫證（CIQ）的政策，大豆通關(guān)受阻，造成進(jìn)口大豆到港節(jié)奏的延后，也意味著進(jìn)口大豆的供應(yīng)壓力后延。
“從庫存來看，截至4月14日，我國進(jìn)口大豆繼續(xù)去庫存至330萬噸，處于歷史同期偏低水平，青島港進(jìn)口大豆分銷價在5240元/噸。考慮到巴西大豆到國內(nèi)港口正常時間在40天左右，國內(nèi)4月底到5月到港的巴西大豆以3月底和4月船期為主，當(dāng)時到港成本價格約4700元/噸，美灣大豆和美西大豆價格則更貴，此外阿根廷新作大豆還未開始向中國供應(yīng)，因此豆二2305合約在進(jìn)口大豆暫時緊張的情況下顯得性價比較高。”聶波說。
豆粕、豆油方面，在經(jīng)歷3月的整體下跌后，豆粕、豆油期貨近期移倉換月至2309，近月合約2305合約空頭平倉引發(fā)了其期價的上漲。中國國際期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員吳媛瑾告訴記者，疊加五一備貨臨近，飼料企業(yè)逢低提高庫存，豆粕現(xiàn)貨價格近日來也持續(xù)走高。
據(jù)上甲數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格由4月10日的3900元/噸漲至4月18日的4400元/噸，此前3月份下跌幅度達(dá)12.22%。
此外，美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）周一發(fā)布的壓榨報告超出市場預(yù)期也助推了國內(nèi)豆類期貨的上漲行情。聶波分析表示，數(shù)據(jù)顯示，3月NOPA會員企業(yè)大豆壓榨量1.8581億蒲式耳，比2月份的1.65414億蒲高出12.3%。受此影響，美豆期貨主力本周二反彈至1500美分/蒲氏耳附近，美豆油主力上漲至55美分/磅，導(dǎo)致國內(nèi)豆二、豆粕和豆油也紛紛跟漲。
展望后市，吳媛瑾認(rèn)為，從進(jìn)口大豆來看，近日進(jìn)口大豆到港延遲只是短期改變了進(jìn)口大豆、豆粕的供需情況，對整年進(jìn)口豆的供需影響有限，對國際大豆供需影響也亦有限。國際市場則需繼續(xù)關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況對新季種植的影響，巴西大豆出口進(jìn)度、國內(nèi)大豆到港情況，以及國內(nèi)飼料養(yǎng)殖行業(yè)利潤情況。
“我們認(rèn)為，豆二、豆油期價短期仍有慣性反彈動能；豆粕期價短期或繼續(xù)超跌反彈，但中長期來看較難改變振蕩偏弱走勢。”吳媛瑾說。
聶波認(rèn)為，目前海關(guān)政策還未變動，市場預(yù)估最早4月底供應(yīng)壓榨才會順暢一些，如果最終供應(yīng)改善有限，考慮到豆粕現(xiàn)貨基差較高，最終其2305合約也可能走出一段期現(xiàn)回歸行情，盤面補(bǔ)漲概率大，同樣也會帶動豆二盤面走高；豆油方面，目前豆油主力接近區(qū)間上沿，隨著后期進(jìn)口大豆供應(yīng)順暢，馬印棕櫚油在進(jìn)入旱季后產(chǎn)量提升，國際豆棕價差跌入負(fù)值，價格優(yōu)勢喪失，齋月后出口下降，開啟累庫，中長期豆油反彈后再度回落的風(fēng)險較大。
此外，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部昨日最新消息顯示，今年的玉米種子、水稻種子和大豆種子的價格水平比上年同期略有上漲，主要是因為去年的種子生產(chǎn)成本也有所增加。談及后續(xù)大豆種子價格變動對豆類品種價格的影響，聶波認(rèn)為，今年4月下旬開始東北地區(qū)大豆將開始播種，今年國產(chǎn)大豆加大補(bǔ)貼，農(nóng)戶對于種子需求旺盛，種子價格短期可能繼續(xù)上漲，但是今年大豆種子總體供應(yīng)充足、大于需求，中長期看隨著播種推進(jìn)，價格再度上漲的可能性較小。計算來看，每畝大豆需要種子6公斤左右，每畝種用費用約為100元，約占總成本10%，對于大豆價格影響比較有限。
來源：證券時報
責(zé)任編輯：李冬明
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