4月18日夜間交易時段，有著美聯儲“鷹王”之稱的圣路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲應該繼續加息，因為最近的數據顯示，抗通脹沒有明顯進展，而美國整體經濟似乎還將繼續增長，即使增速會放緩。
布拉德反駁了有關美國即將出現銀行業危機或衰退，或兩者兼而有之的觀點，他表示：“華爾街非常認同六個月后將出現經濟衰退的觀點，但這跟經濟擴張的現實相悖。”
投資者可能押注在不久的將來看到美聯儲降息，這是對全球經濟衰退將促使央行寬松的預期的一部分。對此，布拉德表示：“傳統觀點認為，如果勞動力市場強勁，那么它就會帶動強勁的消費……這是（美國）經濟中很大的一部分……現在預測2023年下半年會出現經濟衰退似乎不太合適。”
雖然布拉德同意緊縮周期可能接近尾聲，但他認為政策利率需要在此基礎上再上升50BP至5.50%—5.75%之間。一些政策制定者和分析人士擔心，加息尾聲的這些調整可能會將經濟推入衰退。
布拉德認為，考慮到通脹和經濟的表現，美聯儲承諾得越少越好。他說：“今年夏天到秋天，美聯儲可能還需要對經濟數據做出反應。官員們不會希望在給出前瞻性指引時，信誓旦旦承諾不會采取任何行動后出現通脹過熱或粘性太高的情況。”
布拉德表示，在利率升至“足夠緊縮”以減緩通脹的水平后，傾向于（利率在峰值）“維持更長時間”，以確保通脹完全得到控制。
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則稱，基本假設是美聯儲將再加息一次，隨后暫停加息并維持利率高于5%。若銀行業信貸進一步收緊，可能有助于實現貨幣緊縮政策的效果。
行情方面，布拉德講話后，市場反應明顯，美股盤初漲幅迅速收窄，羅素小盤股轉跌。截至今晨收盤，道指、納指接近平收，標普500指數收漲0.08%。衡量兌六種主要貨幣的一籃子美元指數DXY最深跌0.5%，重新失守102關口，回吐昨日大部分漲幅。
現貨黃金盤初振蕩上行，在布拉德鷹派喊話后一度重挫，逼近1990美元/盎司關口，但隨即強勢拉升，較日內低點大漲近20美元/盎司，重回2000美元/盎司大關，最終收漲0.56%，報2005.33美元/盎司。現貨白銀走勢相似，盤中最高觸及最終收漲0.73%，報25.2美元/盎司。
原油美盤振幅擴大。WTI原油一度下破80美元/桶關口，隨后迅速收復失地，最終收漲0.1%，報80.97美元/桶；布倫特原油接近平收，報85美元/桶。
市場對5月美聯儲加息25個基點押注一度升至超90%，對6月暫停加息的押注維持在65%，仍預計年底前會小幅降息。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率為18.4%，加息25個基點的概率為81.6%；到6月維持利率在當前水平的概率為13.1%，累計加息25個基點的概率為63.3%，累計加息50個基點的概率為23.6%。
滬錫連續兩日大幅上漲
周一突發的緬甸佤邦錫礦停產事件繼續刺激錫價的上漲。昨日，滬錫期貨主力2305合約延續漲勢，早盤上探230000元/噸關口，而后沖高回落，截至下午收盤報222700元/噸，漲幅達7.26%。
根據緬甸佤邦禁礦文件顯示，緬甸佤邦將于2023年8月1日后暫停礦山的勘探、開采、加工等作業。長江期貨有色資深研究員李旎告訴期貨日報記者，因緬甸是全球第三大錫礦開采國，佤邦地區錫礦產量占緬甸產量的70%以上，因此引發了市場對后續錫礦供應將面臨較大缺口的擔憂，從而驅動錫價連續兩日大幅拉升。
緬甸佤邦禁礦的消息對我國錫供應影響幾何？據了解，根據海關進口數據統計，2022年我國礦錫進口比例達到49%，緬甸是我國第一大的礦錫進口國，緬甸錫礦占我國錫礦進口總量的50%左右。
“從近年來看，緬甸礦錫進口占比有所下降，我國從剛果(金)、玻利維亞和秘魯進口的礦錫數量明顯增加，但礦端新增資本支出不足導致錫礦增量受限，礦端項目從可行性研究結束到礦山實際產出大概需要3到5年的時間。總的來看，全球錫礦資本開支在近10年處于下滑狀態，在今年沒有新項目投產的情況下，如果佤邦禁采政策落地，短期內國內會面臨巨大的海外礦錫供應缺口。”李旎說。
從錫的需求端來看，據悉，精錫的主要下游應用是錫焊料，在半導體產業鏈的封測電子裝聯環節均要用到錫焊接材料，終端應用領域覆蓋消費電子、智能家電、通信、計算機、工業控制、光伏、汽車電子等多個行業。而半導體行業每隔3到4年會經歷一輪周期。去年，李旎告訴記者，半導體行業進入過剩低迷狀態，行業庫存被動累庫，國內集成電路產量累計同比連續14個月為負，導致錫價從高位回調。
而從目前來看，李旎進一步分析表示，半導體行業中下游的封測端庫存已進入主動去庫階段，3月國內集成電路產量累計同比為14.8%，行業有望觸底復蘇。預計未來在AI算力需求提升的驅動下，算力芯片、PCB板、服務器等焊點用錫需求將對精錫消費形成支撐；此外，全球光伏裝機爆發帶來的組件產量提升，也使得光伏用錫需求得以快速提高。
“總的來說，當前錫市下游需求回暖和礦端短缺兩者共振，有望驅動錫價運行中樞上行。但我們認為緬甸當局對錫礦出口收入的依賴程度較高，未來長期性的禁采可行性并不高，當地具體實施細則尚不明朗，短期內不建議投資者繼續追高。”李旎說。
豆二領漲農產品板塊
昨日，國內農產品期貨品種大面積飄紅，豆二漲幅居前達4.28%，豆油、豆粕等豆類期貨品種也同步上漲，漲幅分別為2.64%和1.70%。
記者注意到，四月初以來，豆二主力合約2305整體呈現振蕩上漲走勢。申萬期貨農產品研究員聶波告訴記者，豆二期貨的交割標的為進口轉基因大豆，在嚴控轉基因大豆流通的背景下，海關改變進口大豆檢驗檢疫證（CIQ）的政策，大豆通關受阻，造成進口大豆到港節奏的延后，也意味著進口大豆的供應壓力后延。
“從庫存來看，截至4月14日，我國進口大豆繼續去庫存至330萬噸，處于歷史同期偏低水平，青島港進口大豆分銷價在5240元/噸。考慮到巴西大豆到國內港口正常時間在40天左右，國內4月底到5月到港的巴西大豆以3月底和4月船期為主，當時到港成本價格約4700元/噸，美灣大豆和美西大豆價格則更貴，此外阿根廷新作大豆還未開始向中國供應，因此豆二2305合約在進口大豆暫時緊張的情況下顯得性價比較高。”聶波說。
豆粕、豆油方面，在經歷3月的整體下跌后，豆粕、豆油期貨近期移倉換月至2309，近月合約2305合約空頭平倉引發了其期價的上漲。中國國際期貨農產品研究員吳媛瑾告訴記者，疊加五一備貨臨近，飼料企業逢低提高庫存，豆粕現貨價格近日來也持續走高。
據上甲數據顯示，國內豆粕現貨價格由4月10日的3900元/噸漲至4月18日的4400元/噸，此前3月份下跌幅度達12.22%。
此外，美國全國油籽加工商協會（NOPA）周一發布的壓榨報告超出市場預期也助推了國內豆類期貨的上漲行情。聶波分析表示，數據顯示，3月NOPA會員企業大豆壓榨量1.8581億蒲式耳，比2月份的1.65414億蒲高出12.3%。受此影響，美豆期貨主力本周二反彈至1500美分/蒲氏耳附近，美豆油主力上漲至55美分/磅，導致國內豆二、豆粕和豆油也紛紛跟漲。
展望后市，吳媛瑾認為，從進口大豆來看，近日進口大豆到港延遲只是短期改變了進口大豆、豆粕的供需情況，對整年進口豆的供需影響有限，對國際大豆供需影響也亦有限。國際市場則需繼續關注美豆主產區天氣情況對新季種植的影響，巴西大豆出口進度、國內大豆到港情況，以及國內飼料養殖行業利潤情況。
“我們認為，豆二、豆油期價短期仍有慣性反彈動能；豆粕期價短期或繼續超跌反彈，但中長期來看較難改變振蕩偏弱走勢。”吳媛瑾說。
聶波認為，目前海關政策還未變動，市場預估最早4月底供應壓榨才會順暢一些，如果最終供應改善有限，考慮到豆粕現貨基差較高，最終其2305合約也可能走出一段期現回歸行情，盤面補漲概率大，同樣也會帶動豆二盤面走高；豆油方面，目前豆油主力接近區間上沿，隨著后期進口大豆供應順暢，馬印棕櫚油在進入旱季后產量提升，國際豆棕價差跌入負值，價格優勢喪失，齋月后出口下降，開啟累庫，中長期豆油反彈后再度回落的風險較大。
此外，農業農村部昨日最新消息顯示，今年的玉米種子、水稻種子和大豆種子的價格水平比上年同期略有上漲，主要是因為去年的種子生產成本也有所增加。談及后續大豆種子價格變動對豆類品種價格的影響，聶波認為，今年4月下旬開始東北地區大豆將開始播種，今年國產大豆加大補貼，農戶對于種子需求旺盛，種子價格短期可能繼續上漲，但是今年大豆種子總體供應充足、大于需求，中長期看隨著播種推進，價格再度上漲的可能性較小。計算來看，每畝大豆需要種子6公斤左右，每畝種用費用約為100元，約占總成本10%，對于大豆價格影響比較有限。
來源：證券時報
責任編輯：李冬明
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