展望2023年，券商宏觀及策略首席對大勢如何研判、看好什么風格、關注哪些主線的機會……
日前，浙商證券、華泰證券、華西證券等券商陸續發布2023年年度策略或宏觀報告。整體上看，券商較為一致地認同A股處于歷史底部，市場有望自2023年上半年起逐漸修復甚至步入慢牛通道；風格層面，券商更看好科技成長，認為其有望較價值風格占優，AR/VR、信息安全、新能源等領域機會值得關注。
2023年A股估值修復或啟動
西部證券發布的2023年年度策略提到，中期來看，市場大級別底部正在臨近，未來市場中樞提升將更加確定，但是對于投資而言，需要調整對長期經濟和資產定價錨，短期過快的預期修正將帶來市場波動的加大。隨著海外流動性預期急劇修正后的情緒退潮，疊加中期選舉落地，以及另類資產價格對于美國的傳導，海外市場仍然面臨較大風險。
浙商證券在發布的2023年宏觀年度策略報告中也傳遞出對權益市場的看好，認為2023年擾動市場的宏觀不確定性因素將逐一淡化，權益市場將迎來新的轉機，并將在2023年上半年進入慢牛通道。
從估值看，華西證券認為，當前A股絕對收益機構倉位水平處于中性偏低，A股主要股指的估值回落到歷史低位水平，且接近于2019年初的前期低點位置；外部因素有望出現邊際好轉；流動性方面，未來低利率市場環境下居民將尋求更高回報的資產，這將有助于增加對金融資產尤其是權益類資產的配置比例。
華西證券認為，A股2023年所面臨的市場環境類似于2019年，預計市場將具備結構性機會。
在華泰證券看來，當前A股具備大部分歷史大底特征，但考慮到資金面尤其是產業資本等逆勢資金——底部信號略差火候，預計2022年四季度A股大概率繼續醞釀“雙底”，其中第二底或與今年4月底部位置相當。
結合2000年以來的8輪底部行情，華泰證券認為，A股2022年4月26日以來形成的“W型區域”滿足“全A破凈股占比大于10%”“高股息個股占比大于3%”等12個底部信號指標中的8個，意味著市場已釋放較大部分下行風險且繼續處于夯實底部的過程中，“空間底”確認的關鍵變量可能來自于資金面指標的邊際變化，如產業資本轉為凈增持、散戶資金入市強度降至更低水平等。
華泰證券認為，2023年或為市場筑底修復的變化年：2022年底前市場仍有殺估值的風險，預計最終市場調整底部與今年4月26日位置接近；2023年上半年估值修復或啟動，修復斜率前高后低；2023年下半年市場延續修復，彼時盈利將接力推動行情修復。
海通證券表示，歷史數據顯示A股資金面與行情漲跌正相關，例如今年4月底至7月初上漲行情中增量資金來源于外資、融資余額增長。隨著海內外因素邊際改善，市場有望開啟年內第二波行情，。
科技成長方向被券商普遍看好
經歷2個多月的震蕩回調后，10月中旬以來科創50指數持續走高并在11月以來A股的反彈中表現搶眼。在發布的年度策略中，券商明確表現出對科技成長風格的看好。
2023年市場風格上，華西證券認為首選“科技成長類”；行業配置上，聚焦在“安全”+“發展”。從市場風格、大小盤周期表現來看，預計2023年A股市場風格類似于2019年，即市場風格上首選“科技成長類”，市值上“中大盤”相對占優。
華泰證券策略首席張馨元等在年度策略報告中表示，2023年或為市場筑底修復的變化年，建議把握消費重啟+科技共生主線。
華泰證券認為，從當前至明年底，A股或先筑底后修復，2023年上半年估值修復先行、下半年盈利接力。2023年市場結構與2022年或近似鏡像，成長+下游占優，消費搭臺+科技唱戲，把握社交重啟+虛實共生雙主線，周期、制造中挖掘細分機會；主題投資可關注共同富裕、社交重啟、安全、產業基礎高級化四大方向下的投資機會。
浙商證券認為，未來應重點關注后續美債收益率見頂后成長風格的投資機會，具體包括制造業強鏈補鏈（自主可控和進口替代）和產業基礎再造領域。此外持續看好制造業強鏈補鏈中半導體和機床母機的投資機遇，以及航空機場、旅游酒店、餐飲等板塊的投資機會。
傳媒、煤炭、基礎化工等行業層面的2023年年度投資報告也陸續出爐。日前華鑫證券發布了基礎化工行業2023年策略報告，認為行業資本開支將往頭部靠攏，龍頭價值將凸顯，在雙碳的背景下，光伏和風電行業迎來快速發展，看好POE、PVB未來在光伏膠膜中的應用；現階段舊能源依然是能源供給主力，但行業資本開支不足，從估值維度建議關注低估值、高成長標的；本土汽車品牌崛起，汽車市場繁榮發展催生輪胎巨頭，建議從困境反轉維度關注相關標的機會。
青島財經日報/首頁新聞記者 高揚
責任編輯：李賽男
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