近日，上海楊國福企業管理(集團)股份有限公司(下稱“楊國福”)首次公開發行境外上市外資股的相關申請報告獲中國證監會批復。楊國福曾在2022年2月向港交所遞交過招股書，并于8月末失效。截至2021年9月30日，楊國福已建立覆蓋全國的餐廳網絡，包含在中國境內5759家加盟餐廳和3家自營餐廳，及境外21家加盟餐廳，共5783家門店。
過去兩年里，餐飲行業迎來投融資歷史高峰。據窄門餐眼統計，2021年，餐飲業發生可供觀測的投融資事件近400起，披露的融資總金額超500億人民幣。“中式快餐第一股”爭奪戰愈發激烈，楊國福融資上市路會走得順嗎？
“麻辣燙屬于快餐，隨著消費的不斷升級和城鎮化的不斷發展，國內快餐市場的發展空間會持續釋放。”巨豐投顧高級投資顧問楊前進認為，在一二線乃至三線城市，快餐的模式更加適合人們逐步加快的生活工作節奏。高度分散的麻辣燙市場格局，會使楊國福短期受益于品牌紅利和連鎖化紅利。疫情的影響下，當前消費行業整體表現不佳，但這并非長期趨勢。
與已經上市的九毛九、海底撈、呷哺呷哺不同，楊國福超九成門店都是加盟，在招股書中，公司表示計劃在2025年使加盟店的數量提升至9000家。但加盟店的弊端也顯而易見，據國家市場監督管理總局官網，在2018年至2021年期間，楊國福加盟店曾因多起違規行為被責令停業整頓。
楊國福該如何避免加盟優勢成最大“雷區”？“管理不到位幾乎可算是加盟模式的原罪。”楊前進認為，快餐行業目前競爭格外激烈，但龍頭股應緊抓其自身優勢：楊國福主要管理人員擁有數十年的餐飲經驗，且股權架構集中有管理優勢；第三方管控的方式能充分利用當地的資源，降低經營成本；另外，公司的加盟店主要集中于二三線城市，未來也會持續受益于三線及以下市場的下沉機會。總之，企業只有思考如何利用和應對變化，才能持續脫穎而出。
楊前進強調，楊國福的利潤主要來自于二三線城市的加盟商，在原料供應鏈上拿主要利潤，這種模式下想持續擴大利潤幅度有些困難。走高端路線或成為其下一步的選擇，但是麻辣燙和咖啡的屬性不同，走高端路線講究的不是格調，更不僅僅是價格提升，需要從性價比、產品創新、食品健康、優質服務等方面入手，獲得消費者的認可。
作為集團的“新鮮血液”——楊國福之子楊興宇計劃打通門店會員體系和零售端會員體系，為產品的整體研發、上新和運營提供多維度的數據支持。那么，數字化改革能否破解“加盟商魔咒”？“在現有的加盟模式下，加盟數量越多越會出現參差不齊的情況。”楊前進認為，一方面需要持續優化加盟制度，統一標準，嚴格管理；另一方面也要借助當前數字化的東風，不斷完善加盟運營系統，比如和大型云企業合作建設數字化管理平臺，從原料采購到運輸存儲再到食品加工全鏈條一體化，通過平臺實時跟消費者互動，加強糾錯機制，完善服務體系等等；再者就是需要不斷完善經營模式，并在此基礎上完成標準化。
楊國福作為品牌餐飲逆勢擴張，連鎖化率提升趨勢明顯，但高筑供應鏈優勢+數字化管理體系經營壁壘的同時，楊前進提示企業仍需要注意幾點風險：第一，全球疫情恢復不及預期。疫情對餐飲企業是巨大的考驗，企業將經歷巨大的經營壓力和業績虧損，餐飲股價面臨估值和業績雙殺，市場對餐飲企業未來長期發展的確定性存疑。第二，品牌認知度發展不及預期。國內連鎖品牌在認知度上的提升幅度遠低于知名度，品牌傳播未能更有效地吸引目標受眾，傳播效率亟待提升。楊國福的食品安全問題顯露出品牌對旗下門店的管控薄弱，而這也使得消費者對品牌信任驟減。第三，方便速食市場也是競爭激烈的紅海，如何做到產品差異化發展并且符合自身麻辣燙品牌調性也是楊國福進一步擴張需要考慮的問題。第四，加盟餐廳業務發展不及預期的風險。楊國福幾乎只做加盟，九成收入來自加盟商，加盟模式也帶來了食品安全隱患。近年來，楊國福頻頻被曝出食品安全問題，甚至被監管機構點名，這也令其上市之路蒙上一層陰影。
來源：中新經緯
責任編輯：臧劍
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