招商證券：美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)結(jié)束加息？失業(yè)率是關(guān)鍵信號(hào)

　　招商證券表示，預(yù)計(jì)明年中CPI同比有望降至3%下方，進(jìn)而明年聯(lián)儲(chǔ)無須激進(jìn)加息。此外，鮑威爾指出失業(yè)率是就業(yè)的最佳觀察指標(biāo)，今年底到明年初，我們就能看到失業(yè)率持續(xù)上行，這將給美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息帶來契機(jī)。7月底以來的內(nèi)政、外交動(dòng)作均是支持率保衛(wèi)戰(zhàn)的結(jié)果，近期美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派態(tài)度大概率與此有關(guān)。但臨近中期選舉，平衡資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)訴求又會(huì)開始浮出水面，因此10月美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度就有望逐漸溫和。目前看Q4聯(lián)儲(chǔ)有望放緩加息步伐，一旦這一轉(zhuǎn)變成型，就是政策轉(zhuǎn)鴿的信號(hào)。