天風(fēng)證券：中證500或已進(jìn)入性?xún)r(jià)比區(qū)間

　　天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，從估值層面看，中證500可能有較高的性?xún)r(jià)比。股債收益差運(yùn)行到-2X標(biāo)準(zhǔn)差附近，意味著指數(shù)性?xún)r(jià)比大幅提升，進(jìn)入醞釀機(jī)會(huì)階段。截至9月15日，中證500的股債收益差已下破-2X標(biāo)準(zhǔn)差，復(fù)盤(pán)顯示，中證500在-2X標(biāo)準(zhǔn)差通常有較高的勝率。假設(shè)10Y國(guó)債收益率、中證500成分股現(xiàn)金分紅不變：若股債收益差修復(fù)至-2X/-1X/0/+1X/+2X標(biāo)準(zhǔn)差，對(duì)應(yīng)中證500漲幅為4.5%/31.8%/78.3%/175.7%/507.3%。中證500前五大權(quán)重板塊(醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、有色金屬、非銀金融、電子)當(dāng)前估值分為水平均處于中等偏低或極低水平，對(duì)指數(shù)表現(xiàn)起到了壓艙石的作用，下行空間整體有限的同時(shí)有較高的估值修復(fù)空間。