2022年上市公司中報日前披露完畢，整體呈現出營收、利潤雙雙下滑的特點。根據Wind數據，全部A股上市公司上半年營收同比增長9.28%，較去年同期下降17.46個百分點；歸母凈利潤同比增長3.95%，較去年同期下降39.30個百分點。
科創小型公司表現相對較好
從市值角度劃分，科創類小型公司整體表現較好，科創50、創業板指二季度單季營收分別同比增長41.04%、35.92%，較去年同期分別提高18.02、6.51個百分點；二季度單季歸母凈利潤分別增長17.34%、18.70%，在寬基指數中位居前列。
在經濟整體面臨下行壓力的背景下，科技創新類企業具有更加突出的成長性，而傳統大市值行業增速放緩。二季度金融板塊營收和歸母凈利潤同比出現下跌，成長板塊營收同比增長15.63%，歸母凈利潤同比增長16.24%。由于內需消費受到疫情影響，穩定增長類板塊也出現了滑坡，二季度營收同比增速較去年同期下滑49.77%。
利潤向中上游企業集中
從產業鏈角度看，二季度單季處于上游和中游的電力設備、石油石化、煤炭、基礎化工等行業，營收同比增速排名靠前。受政策調控、疫情多點擴散等影響，下游、周期行業業績同比回落幅度較大。其中房地產、社會服務、汽車、傳媒二季度營收同比下跌超10%。
各行業的歸母凈利潤增速表現，也出現了明顯分化，上游、周期行業表現相對較好，中下游大部分行業利潤出現負增長，其中農林牧漁、社會服務、交通運輸可謂是最慘的三大行業，歸母凈利潤同比分別下跌191.38%、144.64%、47.33%。房地產受到景氣度下行影響，二季度歸母凈利潤同比下跌73.96%，較去年同期下滑55.84個百分點。
表現不佳的營收和利潤指標，直接導致投資者信心不足，A股表現持續疲軟，但研究機構認為，從產業鏈視角出發，仍有結構性機會可以挖掘。國泰君安建議，未來應注意成本回落后，中下游景氣度修復的投資機會。
國泰君安建議重點關注三大產業鏈布局機會：
一是新能源車產業鏈。上游碳酸鋰價格小幅調整后再度上漲，中游鋰電化學品整體毛利率承壓，但中下游動力電池和電動乘用車環節的毛利率，在二季度開始改善。
二是光伏產業鏈。目前上游硅料價格高企，二季度通威股份、大全能源兩家上市公司的毛利潤，就占到了全體光伏行業上市公司約44%。對于光伏組件、逆變器兩個子行業，要注意毛利率在低位徘徊后的表現，整個產業鏈中，光伏設備的毛利率表現平穩，盈利能力較為突出。
三是消費行業。啤酒受益于包裝材料成本下降，以及產品高端化的結構改善，毛利率呈現環比回升。空調、汽車等也具有相似的邏輯，成本壓力逐步緩解，同時經濟穩大盤政策紅利釋放，推動消費需求企穩。
國盛證券重點關注中游制造。國盛證券認為，當前高端制造呈現高增長勢頭，傳統制造業相對疲弱。展望未來，高端制造業中的新能源車銷量持續走高；光伏板塊景氣確定性較強，儲能需求迎來爆發；國防軍工建設拉動航空發動機制造，增長確定性與持續性較強。這些細分行業的景氣投資機會值得把握。
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
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