2022年上市公司中報(bào)日前披露完畢，整體呈現(xiàn)出營收、利潤雙雙下滑的特點(diǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全部A股上市公司上半年?duì)I收同比增長9.28%，較去年同期下降17.46個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤同比增長3.95%，較去年同期下降39.30個(gè)百分點(diǎn)。
科創(chuàng)小型公司表現(xiàn)相對較好
從市值角度劃分，科創(chuàng)類小型公司整體表現(xiàn)較好，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指二季度單季營收分別同比增長41.04%、35.92%，較去年同期分別提高18.02、6.51個(gè)百分點(diǎn)；二季度單季歸母凈利潤分別增長17.34%、18.70%，在寬基指數(shù)中位居前列。
在經(jīng)濟(jì)整體面臨下行壓力的背景下，科技創(chuàng)新類企業(yè)具有更加突出的成長性，而傳統(tǒng)大市值行業(yè)增速放緩。二季度金融板塊營收和歸母凈利潤同比出現(xiàn)下跌，成長板塊營收同比增長15.63%，歸母凈利潤同比增長16.24%。由于內(nèi)需消費(fèi)受到疫情影響，穩(wěn)定增長類板塊也出現(xiàn)了滑坡，二季度營收同比增速較去年同期下滑49.77%。
利潤向中上游企業(yè)集中
從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，二季度單季處于上游和中游的電力設(shè)備、石油石化、煤炭、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，營收同比增速排名靠前。受政策調(diào)控、疫情多點(diǎn)擴(kuò)散等影響，下游、周期行業(yè)業(yè)績同比回落幅度較大。其中房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)、汽車、傳媒二季度營收同比下跌超10%。
各行業(yè)的歸母凈利潤增速表現(xiàn)，也出現(xiàn)了明顯分化，上游、周期行業(yè)表現(xiàn)相對較好，中下游大部分行業(yè)利潤出現(xiàn)負(fù)增長，其中農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、交通運(yùn)輸可謂是最慘的三大行業(yè)，歸母凈利潤同比分別下跌191.38%、144.64%、47.33%。房地產(chǎn)受到景氣度下行影響，二季度歸母凈利潤同比下跌73.96%，較去年同期下滑55.84個(gè)百分點(diǎn)。
表現(xiàn)不佳的營收和利潤指標(biāo)，直接導(dǎo)致投資者信心不足，A股表現(xiàn)持續(xù)疲軟，但研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)鏈視角出發(fā)，仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以挖掘。國泰君安建議，未來應(yīng)注意成本回落后，中下游景氣度修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。
國泰君安建議重點(diǎn)關(guān)注三大產(chǎn)業(yè)鏈布局機(jī)會(huì)：
一是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。上游碳酸鋰價(jià)格小幅調(diào)整后再度上漲，中游鋰電化學(xué)品整體毛利率承壓，但中下游動(dòng)力電池和電動(dòng)乘用車環(huán)節(jié)的毛利率，在二季度開始改善。
二是光伏產(chǎn)業(yè)鏈。目前上游硅料價(jià)格高企，二季度通威股份、大全能源兩家上市公司的毛利潤，就占到了全體光伏行業(yè)上市公司約44%。對于光伏組件、逆變器兩個(gè)子行業(yè)，要注意毛利率在低位徘徊后的表現(xiàn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，光伏設(shè)備的毛利率表現(xiàn)平穩(wěn)，盈利能力較為突出。
三是消費(fèi)行業(yè)。啤酒受益于包裝材料成本下降，以及產(chǎn)品高端化的結(jié)構(gòu)改善，毛利率呈現(xiàn)環(huán)比回升。空調(diào)、汽車等也具有相似的邏輯，成本壓力逐步緩解，同時(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)大盤政策紅利釋放，推動(dòng)消費(fèi)需求企穩(wěn)。
國盛證券重點(diǎn)關(guān)注中游制造。國盛證券認(rèn)為，當(dāng)前高端制造呈現(xiàn)高增長勢頭，傳統(tǒng)制造業(yè)相對疲弱。展望未來，高端制造業(yè)中的新能源車銷量持續(xù)走高；光伏板塊景氣確定性較強(qiáng)，儲(chǔ)能需求迎來爆發(fā)；國防軍工建設(shè)拉動(dòng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造，增長確定性與持續(xù)性較強(qiáng)。這些細(xì)分行業(yè)的景氣投資機(jī)會(huì)值得把握。
青島財(cái)經(jīng)日報(bào)/首頁新聞?dòng)浾?李冬明
請輸入驗(yàn)證碼