中信證券：白酒板塊當(dāng)下估值水平已經(jīng)回歸至合理偏下區(qū)間

　　中信證券研報(bào)指出，上半年18家白酒上市公司總營(yíng)收1,849億元/+15.8%，歸母凈利潤(rùn)701億元/+21.1%，在宏觀和消費(fèi)環(huán)境影響承壓下保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，體現(xiàn)出行業(yè)的優(yōu)勢(shì)性。同時(shí)，結(jié)構(gòu)升級(jí)雖速度有所放緩但趨勢(shì)未改；高端酒維持穩(wěn)健、地產(chǎn)酒內(nèi)部分化龍頭表現(xiàn)靚麗、次高端酒降速明顯。我們判斷，現(xiàn)階段的基本面調(diào)整僅是本輪白酒長(zhǎng)周期的上行中繼，當(dāng)下估值水平已經(jīng)回落至合理區(qū)間，因此雖然行業(yè)壓力猶存，但我們預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期疫情防控及經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)化下，投資端情緒有望企穩(wěn)并逐漸轉(zhuǎn)好。當(dāng)前仍建議以具備基本面穩(wěn)健性、抗周期性和定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)的高端白酒。