中信建投指出，5年期15bps調(diào)降主要還是對沖經(jīng)濟下行壓力和社融萎縮。5年期降15bps的非對稱降息重點在于回應地產(chǎn)下行。維持6月可能是年內(nèi)社融階段性高點的判斷，認為7月開始的社融增速下滑的仍有延續(xù)性，但下滑速度可能有所減緩，全年社融增速能夠維持在10.5%左右。當前宏觀環(huán)境面臨疫情沖擊收入、地產(chǎn)沖擊信心、海外衰退預期三重壓力，同時財政政策面臨預算和額度限制，預計下半年經(jīng)濟下行的壓力可能更多需要貨幣端相機發(fā)力。
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