近日，新明珠集團股份有限公司（簡稱“新明珠集團”）首次公開披露招股書，欲沖刺深交所主板。作為國內最大的建筑陶瓷專業制造商之一，新明珠集團擁有規模領先的先進產能配置，打造了豐富的產品系列矩陣，尤其在陶瓷板材的研發、應用及規模化生產方面形成一定先發優勢。報告期（指2019年、2020年、2021年和2022年1-3月，下同）內，新明珠集團的年度營業收入近百億元，陶瓷磚為公司主要銷售產品。
在終端客戶方面，新明珠集團進入多家地產集團及整裝家居企業供應鏈，但近年來我國房地產市場出現波動，對此新明珠集團在招股書中提示了相關風險。此外，《經濟參考報》記者還注意到，2021年和2022年1-3月，新明珠集團主營業務毛利率出現下滑，這主要受天然氣、煤等能源價格上漲影響。
客戶資源儲備豐富
據招股書介紹，新明珠集團是一家集建筑陶瓷設計、研發、生產、銷售、服務于一體的大型建材企業集團，產品廣泛應用于建筑空間的裝修裝飾。
自成立以來，新明珠集團專注于建筑陶瓷領域，形成了包括“冠珠”“薩米特”“新明珠巖板”在內的多元化品牌渠道，并憑借過硬產品品質、及時交付能力及優質服務體系支撐，塑造了較強的品牌影響力。公司在品牌運營過程中堅持以市場為導向，使品牌內涵和消費者訴求相吻合，通過廣告投放、文化IP打造等方式，持續提升品牌的知名度、美譽度和忠誠度。
財務數據顯示，報告期內新明珠集團實現80.63億元、78.35億元、84.93億元和11.45億元，其中2020年同比下滑2.83%；同期公司實現歸母凈利潤分別為12.57億元、15.17億元、6.11億元和0.59億元，其中2021年同比下滑59.75%。從產品結構來看，報告期內，公司陶瓷磚銷售收入分別為76.92億元、71.52億元、69.13億元和79.16億元，分別占當期主營業務收入的96.03%、91.78%、82.02%和70.05%，為公司主要銷售產品。
此外，新明珠集團還具有豐富的營銷渠道及客戶資源儲備，公司經銷商超過3000家，銷售門店及終端數量超過6000家，并建有超過30個中心倉，能夠實現對全國市場的快速輻射及持續滲透，公司經銷規模在同行業可比公司中處于領先地位。報告期內，新明珠集團經銷模式所產生的銷售收入分別為56.53億元、55.25億元、61.74億元和9.33億元，分別占當期主營業務收入的70.58%、70.90%、73.25%和82.55%。
在終端客戶方面，新明珠集團進入中海地產、華潤置地、越秀集團以及尚品宅配、顧家家居、歐派家居等大型地產集團及整裝家居企業供應鏈。2019年至2021年，新明珠集團第一大客戶均為恒大地產，2019年至2021年恒大地產所貢獻的銷售收入分別為10.15億元、9.14億元和6.12億元，分別占當期營業收入的12.67%、11.73%和7.26%。2022年1-3月，恒大地產對新明珠集團所貢獻的銷售收入為1959.02萬元，為當期第4大客戶。
應收款項規模較大
截至報告期各期末，新明珠集團應收款項（含應收商業承兌匯票和應收賬款）合計余額分別為22.63億元、26.75億元、29.56億元和27.75億元。《經濟參考報》記者還發現，報告期內，新明珠集團應收賬款前五大客戶金額合計為6.60億元、5.57億元、14.50億元和15.24億元，分別占當期應收賬款余額的62.64%、45.15%、58.95%和63.88%，公司應收賬款前五大客戶均為房地產公司，報告期內公司應收賬款余額最高的客戶為恒大地產。
對此，新明珠集團表示，與同行業可比公司相比，公司工程業務規模及占比相對較低，應收款項余額占營業收入的比例處于可比公司中的較低水平，但絕對金額仍然較大。報告期內，公司部分工程客戶出現流動性風險和債務危機，導致無法及時收回相關款項。截至報告期末，公司減值準備余額為14.17億元，若未來公司工程客戶財務狀況進一步下降，可能會導致進一步的應收款項回款和減值風險。截至報告期各期末，新明珠集團對應收賬款分別計提了6934.15萬元、1.69億元、11.94億元和12.96億元的壞賬準備。
此外，在招股書中，新明珠集團還特意提示了“房地產市場波動的風險”：公司專注于建筑陶瓷的研發、生產和銷售，部分市場需求來自住宅、公共建筑的裝修裝飾，與房地產市場具有相關性。近年來，我國房地產市場出現一定程度的波動。若房地產政策調控力度加大或宏觀經濟形勢變化，而公司未及時通過優化客戶結構、調整銷售策略來降低影響，將會面臨業績下滑及資金回款風險。
《經濟參考報》記者還發現，報告期內，新明珠集團經營活動產生的現金流量凈額分別為12.09億元、27.89億元、-9.09億元和-6231.19萬元。新明珠集團表示，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額存在波動，其中影響最大的因素是各期經營性應付項目的變化情況。2021年公司經營活動產生的現金流量凈額為負，與經營性應付項目大幅減少有關。
主業毛利率出現下滑
報告期內，新明珠集團主營業務毛利率分別為34.38%、34.82%、29.73%和19.99%，其中2021年下滑明顯。新明珠集團表示，這主要受天然氣、煤等能源價格上漲影響，公司生產成本明顯增加。同時新明珠集團在招股書中進行了“毛利率波動風險”的提示：若未來市場競爭加劇，或原材料和能源價格進一步上升，公司主要產品毛利率可能面臨進一步下滑的風險。
目前，新明珠集團采購的原材料主要包括坯料、釉料（化工料）及包裝物，所需的能源主要為天然氣、煤及電，原材料及能源在主營業務成本中占比較高。新明珠集團稱，報告期內，受國際形勢影響，能源市場價格波動較大。雖若上述原材料和能源價格出現較大幅度上漲，而公司未能及時向下游轉移相關成本，仍將面臨盈利水平下降的風險。
報告期內，新明珠集團分別采購了7.97億元、7.23億元、7.60億元和4091.01萬元的坯料；采購了7.73億元、6.80億元、7.81億元和9648.70萬元的釉料；采購了3.61億元、3.26億元、4.55億元和5641.50萬元的包裝物；采購了2838.91萬元、2.63億元、7.95億元和1.39億元的天然氣；采購了9.45億元、5.78億元、6.48億元和5086.33萬元的煤；采購了4.31億元、3.98億元、4.39億元和5965.76萬元的電。
至于報告期內新明珠集團各采購項目的采購均價變動情況，2021年和2022年1-3月，新明珠集團對坯料的采購均價分別為141.72元/噸和113.49元/噸，同比下滑11.37%和19.92%；對釉料的采購均價分別為2.86元/kg和3.60元/kg，分別同比增長2.51%和25.87%；對天然氣的采購均價分別為3.16元/立方米和4.97元/立方米，分別同比增長47.66%和57.28%；對煤的采購均價分別為1108.20元/噸和1193.57元/噸，分別同比增長51.25%和7.70%；對電的采購均價分別為0.56元/千瓦時和0.65元/千瓦時，分別同比增長5.66%和16.07%。不難看出，除了坯料之外，新明珠集團對其它原材料和能源的采購均價在不斷提高。
報告期各期末，新明珠集團存貨余額分別為15.16億元、13.30億元、17.42億元和15.48億元，其中原材料分別為4.32億元、3.26億元、4.27億元和3.60億元。新明珠集團坦言：建筑陶瓷行業具有大規模生產的特點，同時公司客戶眾多、產品類別豐富，在此背景下公司綜合考慮市場需求、排產計劃等因素合理排產備貨并保有一定量的庫存，以實現對市場需求的及時響應。如果銷售不達預期或者市場流行趨勢發生變化，可能導致公司存貨規模進一步增加，降低公司資產運營效率，并導致大額存貨減值風險。報告期內，新明珠集團對公司存貨分別計提了2108.49萬元、4022.80萬元、5524.99萬元和5158.70萬元的減值準備。
來源：經濟參考網
責任編輯：林紅
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