截至中國證券報記者發(fā)稿時，中國人保、中國人壽、中國平安、新華保險已發(fā)布上半年保費數據，四大上市險企上半年共攬保費逾1.35萬億元。分業(yè)務來看，人身險保費增速出現(xiàn)分化，財產險保費實現(xiàn)較快增長。
保險行業(yè)中報披露將于8月下旬開啟。業(yè)內人士表示，中報業(yè)績可從保費收入和上半年資本市場表現(xiàn)中窺見一斑，與一季度相比，預計今年上半年上市險企利潤增速或迎來邊際改善。
負債端數據陸續(xù)出爐
新冠疫情影響下的險企負債端表現(xiàn)受到市場關注。
7月12日晚，中國人保發(fā)布公告稱，上半年經由公司子公司獲得的原保險保費收入合計為3790.95億元，同比增長11%。7月13日晚，中國人壽宣布，公司上半年累計原保險保費收入約為4397億元（未經審計）。7月14日晚，中國平安和新華保險上半年保費收入出爐，分別為4290.39億元和1025.86億元。
整體來看，四家險企上半年共攬保費13504.2億元。分業(yè)務來看，壽險方面表現(xiàn)分化，今年上半年，人保壽險保費收入同比增長12.33%；新華保險同比增長1.96%；中國人壽同比微減0.66%、平安人壽同比下降2.51%。
財險方面，今年上半年，人保財險保費收入為2766.71億元，同比增長9.87%；平安產險保費收入為1467.92億元，同比增長10.11%。健康險方面，今年上半年，人保健康保費收入為303.83億元，同比增長18.82%；平安健康保險保費收入為74億元，同比增長22.98%。值得一提的是，中國人保和中國平安還披露了更為細分的車險數據。公告顯示，今年上半年，中國人保機動車輛險實現(xiàn)保費1288.08億元（在財險保費中占比46.56%），同比增長6.7%。中國平安機動車輛險實現(xiàn)保費955.02億元，同比增長7.29%。
分析人士認為，中國人保和中國平安的車險保費延續(xù)復蘇態(tài)勢無疑給行業(yè)注入了“強心針”。招商證券非銀團隊認為，下半年隨著汽車產業(yè)鏈的逐漸恢復，疊加國家當前大力刺激汽車消費（燃油車的購置稅減半、新能源汽車下鄉(xiāng)等），有望帶動汽車銷量改善，從而推動車險保費增速持續(xù)恢復增長。全年來看，在汽車銷售回暖背景下，預計全年行業(yè)車險保費將保持在5%-7%的增長速度。
業(yè)績或邊際改善
由于一季度資本市場波動疊加去年同期高基數，上市險企一季報普遍承壓。今年一季度，A股五大上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤513.6億元，同比下滑36.4%。
國泰君安非銀金融團隊預計，受權益市場疲弱以及2021年上半年高基數影響，今年上半年上市險企歸母凈利潤總體承壓。不過，在今年二季度權益市場小幅回暖以及750天國債收益率曲線下行趨勢放緩的影響下，預計今年上半年上市險企凈利潤較一季度邊際改善。
“受益于二季度資本市場回暖，上市險企利潤增速或迎來邊際改善。”天風證券分析師夏昌盛和周穎婕亦作出類似的預判。
險企最新業(yè)績預告似乎印證了上述判斷。7月14日晚，新華保險發(fā)布2022年半年度業(yè)績預告，2022年半年度歸母凈利潤預計為42.18億元至52.73億元，預計同比下降50%至60%。而今年一季度，新華保險的歸母凈利潤同比下降78.68%。
分業(yè)務來看，業(yè)內人士認為，壽險轉型仍在繼續(xù)，財險復蘇態(tài)勢更被看好。
“一季度上市險企人身險新單持續(xù)承壓，二季度起，各險企產品策略重點圍繞財富管理和健康保障需求展開，紛紛發(fā)力增額終身壽等儲蓄類險種，并輔以‘年金+萬能’產品銷售等，有效帶動業(yè)務回暖。由于二季度主推的儲蓄類、年金類產品新業(yè)務價值率較低，高價值率的重疾產品銷售并不樂觀，新單回暖預計難以彌補新業(yè)務價值（NBV）負增長壓力，整體價值率或繼續(xù)下行。”華創(chuàng)證券非銀團隊研報指出。
在申萬宏源證券分析師許旖珊看來，當前車險綜改保費壓力已釋放，疊加信保、大災風險出清，頭部財險公司承保利潤將進一步改善；當前我國非車險覆蓋率較低，農險、意健險、責任險等發(fā)展空間充足。
低估值具有吸引力
二季度以來，A股市場企穩(wěn)改善，市場對低估值、低持倉、具備較高安全邊際的保險板塊關注度有所回升。
6月以來，保險股迎來一波估值修復行情。東財Choice數據顯示，截至7月14日收盤，6月至今A股五大險企股價累計漲跌幅均為正值，其中中國人壽表現(xiàn)突出，股價累計漲幅為17.11%。不過即便如此，當前保險股整體處于歷史估值低位。
興業(yè)證券分析師孫寅和徐一洲認為，后市應把握保險股配置機會。“負債端新單業(yè)務預期將在儲蓄業(yè)務需求回升、隊伍規(guī)模企穩(wěn)以及低基數帶動下逐步修復；資產端投資收益或隨權益市場回暖和利率震蕩企穩(wěn)持續(xù)改善。基本面改善預期下低估值和低持倉保險股配置價值提升。”
華泰證券研報指出，6月以來股票市場反彈有助于保險公司回補上半年投資損失并維持全年利潤增長。保險板塊的低估值具備吸引力。
來源：中國證券報
責任編輯：李頡
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