截至中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)已發(fā)布上半年保費(fèi)數(shù)據(jù)，四大上市險(xiǎn)企上半年共攬保費(fèi)逾1.35萬(wàn)億元。分業(yè)務(wù)來(lái)看，人身險(xiǎn)保費(fèi)增速出現(xiàn)分化，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
保險(xiǎn)行業(yè)中報(bào)披露將于8月下旬開(kāi)啟。業(yè)內(nèi)人士表示，中報(bào)業(yè)績(jī)可從保費(fèi)收入和上半年資本市場(chǎng)表現(xiàn)中窺見(jiàn)一斑，與一季度相比，預(yù)計(jì)今年上半年上市險(xiǎn)企利潤(rùn)增速或迎來(lái)邊際改善。
負(fù)債端數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐
新冠疫情影響下的險(xiǎn)企負(fù)債端表現(xiàn)受到市場(chǎng)關(guān)注。
7月12日晚，中國(guó)人保發(fā)布公告稱(chēng)，上半年經(jīng)由公司子公司獲得的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)為3790.95億元，同比增長(zhǎng)11%。7月13日晚，中國(guó)人壽宣布，公司上半年累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為4397億元（未經(jīng)審計(jì)）。7月14日晚，中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)上半年保費(fèi)收入出爐，分別為4290.39億元和1025.86億元。
整體來(lái)看，四家險(xiǎn)企上半年共攬保費(fèi)13504.2億元。分業(yè)務(wù)來(lái)看，壽險(xiǎn)方面表現(xiàn)分化，今年上半年，人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)12.33%；新華保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)1.96%；中國(guó)人壽同比微減0.66%、平安人壽同比下降2.51%。
財(cái)險(xiǎn)方面，今年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為2766.71億元，同比增長(zhǎng)9.87%；平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為1467.92億元，同比增長(zhǎng)10.11%。健康險(xiǎn)方面，今年上半年，人保健康保費(fèi)收入為303.83億元，同比增長(zhǎng)18.82%；平安健康保險(xiǎn)保費(fèi)收入為74億元，同比增長(zhǎng)22.98%。值得一提的是，中國(guó)人保和中國(guó)平安還披露了更為細(xì)分的車(chē)險(xiǎn)數(shù)據(jù)。公告顯示，今年上半年，中國(guó)人保機(jī)動(dòng)車(chē)輛險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1288.08億元（在財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)中占比46.56%），同比增長(zhǎng)6.7%。中國(guó)平安機(jī)動(dòng)車(chē)輛險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)955.02億元，同比增長(zhǎng)7.29%。
分析人士認(rèn)為，中國(guó)人保和中國(guó)平安的車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)無(wú)疑給行業(yè)注入了“強(qiáng)心針”。招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸恢復(fù)，疊加國(guó)家當(dāng)前大力刺激汽車(chē)消費(fèi)（燃油車(chē)的購(gòu)置稅減半、新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)等），有望帶動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量改善，從而推動(dòng)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)。全年來(lái)看，在汽車(chē)銷(xiāo)售回暖背景下，預(yù)計(jì)全年行業(yè)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)將保持在5%-7%的增長(zhǎng)速度。
業(yè)績(jī)或邊際改善
由于一季度資本市場(chǎng)波動(dòng)疊加去年同期高基數(shù)，上市險(xiǎn)企一季報(bào)普遍承壓。今年一季度，A股五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)513.6億元，同比下滑36.4%。
國(guó)泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，受權(quán)益市場(chǎng)疲弱以及2021年上半年高基數(shù)影響，今年上半年上市險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)總體承壓。不過(guò)，在今年二季度權(quán)益市場(chǎng)小幅回暖以及750天國(guó)債收益率曲線(xiàn)下行趨勢(shì)放緩的影響下，預(yù)計(jì)今年上半年上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)較一季度邊際改善。
“受益于二季度資本市場(chǎng)回暖，上市險(xiǎn)企利潤(rùn)增速或迎來(lái)邊際改善。”天風(fēng)證券分析師夏昌盛和周穎婕亦作出類(lèi)似的預(yù)判。
險(xiǎn)企最新業(yè)績(jī)預(yù)告似乎印證了上述判斷。7月14日晚，新華保險(xiǎn)發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年半年度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為42.18億元至52.73億元，預(yù)計(jì)同比下降50%至60%。而今年一季度，新華保險(xiǎn)的歸母凈利潤(rùn)同比下降78.68%。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型仍在繼續(xù)，財(cái)險(xiǎn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)更被看好。
“一季度上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)新單持續(xù)承壓，二季度起，各險(xiǎn)企產(chǎn)品策略重點(diǎn)圍繞財(cái)富管理和健康保障需求展開(kāi)，紛紛發(fā)力增額終身壽等儲(chǔ)蓄類(lèi)險(xiǎn)種，并輔以‘年金+萬(wàn)能’產(chǎn)品銷(xiāo)售等，有效帶動(dòng)業(yè)務(wù)回暖。由于二季度主推的儲(chǔ)蓄類(lèi)、年金類(lèi)產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值率較低，高價(jià)值率的重疾產(chǎn)品銷(xiāo)售并不樂(lè)觀，新單回暖預(yù)計(jì)難以彌補(bǔ)新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）負(fù)增長(zhǎng)壓力，整體價(jià)值率或繼續(xù)下行。”華創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出。
在申萬(wàn)宏源證券分析師許旖珊看來(lái)，當(dāng)前車(chē)險(xiǎn)綜改保費(fèi)壓力已釋放，疊加信保、大災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)出清，頭部財(cái)險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)將進(jìn)一步改善；當(dāng)前我國(guó)非車(chē)險(xiǎn)覆蓋率較低，農(nóng)險(xiǎn)、意健險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等發(fā)展空間充足。
低估值具有吸引力
二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)企穩(wěn)改善，市場(chǎng)對(duì)低估值、低持倉(cāng)、具備較高安全邊際的保險(xiǎn)板塊關(guān)注度有所回升。
6月以來(lái)，保險(xiǎn)股迎來(lái)一波估值修復(fù)行情。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日收盤(pán)，6月至今A股五大險(xiǎn)企股價(jià)累計(jì)漲跌幅均為正值，其中中國(guó)人壽表現(xiàn)突出，股價(jià)累計(jì)漲幅為17.11%。不過(guò)即便如此，當(dāng)前保險(xiǎn)股整體處于歷史估值低位。
興業(yè)證券分析師孫寅和徐一洲認(rèn)為，后市應(yīng)把握保險(xiǎn)股配置機(jī)會(huì)。“負(fù)債端新單業(yè)務(wù)預(yù)期將在儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)需求回升、隊(duì)伍規(guī)模企穩(wěn)以及低基數(shù)帶動(dòng)下逐步修復(fù)；資產(chǎn)端投資收益或隨權(quán)益市場(chǎng)回暖和利率震蕩企穩(wěn)持續(xù)改善。基本面改善預(yù)期下低估值和低持倉(cāng)保險(xiǎn)股配置價(jià)值提升。”
華泰證券研報(bào)指出，6月以來(lái)股票市場(chǎng)反彈有助于保險(xiǎn)公司回補(bǔ)上半年投資損失并維持全年利潤(rùn)增長(zhǎng)。保險(xiǎn)板塊的低估值具備吸引力。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
責(zé)任編輯：李頡
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