◎記者 王彭
隨著上半年行情結(jié)束，公募基金半年業(yè)績(jī)排行塵埃落定。今年上半年行情跌宕起伏，多只權(quán)益類基金仍然交出了一份不錯(cuò)的“成績(jī)單”。萬(wàn)家基金黃海同時(shí)包攬主動(dòng)偏股型基金排名前三名，其中，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合以52.63%的漲幅名列上半年主動(dòng)偏股型基金冠軍，另有多只基金漲幅超過(guò)15%。
從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年排名靠前的多只基金重倉(cāng)能源、地產(chǎn)等板塊，但在4月27日開(kāi)始啟動(dòng)的這輪反彈行情中，新能源主題基金大舉“逆襲”，甚至出現(xiàn)后來(lái)居上態(tài)勢(shì)。展望下半年行情，什么配置將成為投資“勝負(fù)手”？市場(chǎng)將由何種風(fēng)格主導(dǎo)？各家機(jī)構(gòu)的判斷出現(xiàn)了明顯分歧。
權(quán)益基金再現(xiàn)一人包攬前三
近年來(lái)，市場(chǎng)頻現(xiàn)同一位基金經(jīng)理包攬業(yè)績(jī)前幾名的情況。2019年，廣發(fā)基金劉格菘曾一人包攬年度業(yè)績(jī)前三名；2020年，前農(nóng)銀匯理基金的基金經(jīng)理趙詣曾一人包攬年度業(yè)績(jī)前四名。今年上半年，萬(wàn)家基金黃海成為又一位包攬業(yè)績(jī)前三名的基金經(jīng)理。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合、萬(wàn)家新利靈活配置混合和萬(wàn)家精選混合A今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到52.63%、46.8%和40.77%，在主動(dòng)偏股型基金業(yè)績(jī)排行榜上遙遙領(lǐng)先。
除了黃海管理的3只產(chǎn)品，上半年主動(dòng)偏股型基金中表現(xiàn)出色的產(chǎn)品還包括章恒管理的萬(wàn)家頤和靈活配置混合，繆瑋彬管理的金元順安元啟靈活配置，周紫光管理的中信建投低碳成長(zhǎng)混合，張媛、湯戈管理的英大國(guó)企改革主題股票，李崟管理的招商穩(wěn)健平衡混合，丘棟榮管理的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合，賈騰管理的浙商智選價(jià)值混合，白冰洋管理的中銀證券價(jià)值精選混合等，這些基金上半年漲幅均超過(guò)15%。
在跌宕起伏的市場(chǎng)環(huán)境中，盡管部分基金上半年取得了優(yōu)異的成績(jī)，但多數(shù)權(quán)益基金并未取得正收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年共有242只主動(dòng)權(quán)益基金（A、C份額分開(kāi)計(jì)算）跌幅超過(guò)20%。
新能源主題基金奮起直追
從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年業(yè)績(jī)靠前的基金大多重倉(cāng)了地產(chǎn)、煤炭等價(jià)值型板塊。以萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合為例，根據(jù)已經(jīng)披露的2022年基金一季報(bào)，截至今年一季度末，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合前十大重倉(cāng)股主要由煤炭、地產(chǎn)等板塊構(gòu)成。萬(wàn)家新利靈活配置混合和萬(wàn)家精選混合A兩只基金也是類似的配置。
實(shí)際上，黃海從去年三季度起就開(kāi)始大舉加倉(cāng)煤炭股，去年下半年以來(lái)，煤炭板塊在全球能源緊缺、供需矛盾等邏輯下經(jīng)歷一輪大幅上漲。截至6月30日，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合的第一大重倉(cāng)股陜西煤業(yè)今年以來(lái)漲幅高達(dá)73.61%。
黃海在復(fù)盤(pán)上半年操作時(shí)表示，今年上半年延續(xù)去年底的思路，自上而下對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析判斷之后進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，選擇在上游資源品領(lǐng)域配置煤炭板塊，以及在困境反轉(zhuǎn)領(lǐng)域選擇地產(chǎn)板塊配置，同時(shí)動(dòng)態(tài)跟蹤企業(yè)景氣度，進(jìn)行精細(xì)化倉(cāng)位操作。
值得注意的是，在4月27日開(kāi)始啟動(dòng)的這輪反彈中，不少基金的凈值出現(xiàn)了翻天覆地的變化，排名也一路從排行榜后端殺入前列。
以邵沙錁管理的財(cái)通資管新能源汽車混合型發(fā)起式A為例，截至6月30日，該基金今年以來(lái)凈值上漲11.23%，在主動(dòng)偏股型基金中排名第29位，但截至今年4月26日，該基金今年以來(lái)凈值下跌16.19%，過(guò)去兩個(gè)多月中，該基金凈值漲幅超過(guò)30%。李博、曾國(guó)富管理的信澳新能源精選混合在4月27日以來(lái)這輪反彈中，漲幅更是達(dá)到68%。
尋找下半年投資“勝負(fù)手”
2022年A股投資剛過(guò)半程，在下半年的角逐中，究竟哪類基金能夠“笑到最后”？針對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)將由何種風(fēng)格主導(dǎo)，各家機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)了巨大分歧。
黃海表示，這波反彈中成長(zhǎng)股較強(qiáng)，主要是由情緒修復(fù)和充沛流動(dòng)性所推動(dòng)，后續(xù)還要持續(xù)觀察基本面能否快速跟上。他對(duì)下半年的市場(chǎng)保持審慎樂(lè)觀，認(rèn)為有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，更看好價(jià)值板塊的表現(xiàn)。具體行業(yè)上，黃海關(guān)注周期行業(yè)特別是上游資源品，以及金融地產(chǎn)板塊。
路博邁中國(guó)量化投資總監(jiān)周平認(rèn)為，成長(zhǎng)股估值短期得到比較明顯的提升，進(jìn)一步提升的動(dòng)力不足，未來(lái)收益或主要來(lái)自業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，估值提升與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非獨(dú)立事件，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)往往是估值提升的催化劑。他判斷，接下來(lái)超額收益主要來(lái)自業(yè)績(jī)能持續(xù)保持高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股。
信澳新能源精選混合基金經(jīng)理李博對(duì)新能源板塊依然持樂(lè)觀態(tài)度：首先，板塊估值相對(duì)而言并不算貴，許多標(biāo)的明年估值可能仍保持在20倍以下；其次，行業(yè)滲透率天花板很高，目前的壓制因素大多偏短期，無(wú)礙未來(lái)行業(yè)大的成長(zhǎng)空間。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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