上周A股市場(chǎng)在震蕩中延續(xù)上行趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，滬指、創(chuàng)業(yè)板指已分別收復(fù)3300點(diǎn)和2800點(diǎn)關(guān)口，三大股指周線再度上漲。在看好A股后市行情的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士提示投資者應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)當(dāng)前存在的、可能誘發(fā)波動(dòng)的因素。從后市配置方向看，看好新能源、軍工等成長(zhǎng)賽道仍是券商共識(shí)。
積極把握結(jié)構(gòu)性行情
截至6月24日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指周線收獲四連陽(yáng)，全周累計(jì)漲幅分別達(dá)到0.99%、2.88%、6.29%，其中創(chuàng)業(yè)板指周漲幅更是創(chuàng)下一年多以來(lái)新高。上周投資者交易活躍，有4個(gè)交易日滬深兩市日成交額超過(guò)1萬(wàn)億元。
上周，電力設(shè)備、軍工等成長(zhǎng)板塊整體表現(xiàn)明顯好于煤炭、石油石化、銀行等價(jià)值板塊。在國(guó)泰君安證券首席策略分析師方奕看來(lái)，5月以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期趨于穩(wěn)定，因此對(duì)業(yè)績(jī)確定性的偏好下降，傳統(tǒng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)板塊的預(yù)期回報(bào)降低。“邊際資金決定風(fēng)格，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人主導(dǎo)行情，投資風(fēng)格重新回到具有長(zhǎng)期可持續(xù)、盈利高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)板塊。”
結(jié)合日前ETF納入互聯(lián)互通等政策面利好消息，方奕認(rèn)為A股估值處在偏低水平，基本面開(kāi)始向上逐步改善，經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)疊加投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和擔(dān)憂下降，A股仍處在可為期。
與此前數(shù)周行情表現(xiàn)類似，上周A股市場(chǎng)的上漲也非一蹴而就：6月21日、6月22日，A股三大股指集體收跌，其中6月22日滬深兩市日成交額跌破1萬(wàn)億元關(guān)口。在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來(lái)，考慮到資金利率仍在相對(duì)低位、流動(dòng)性放松態(tài)勢(shì)可能延續(xù)、市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好可能有一定慣性，短線A股市場(chǎng)有望在波動(dòng)中繼續(xù)修復(fù)，但同時(shí)也要注意，資金寬松驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)往往短期趨勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，波動(dòng)也相對(duì)大，若后續(xù)出現(xiàn)賺錢效應(yīng)減弱跡象，市場(chǎng)可能會(huì)轉(zhuǎn)為波動(dòng)加大而非單邊上行的狀態(tài)。
“市場(chǎng)趨勢(shì)向上但仍可能出現(xiàn)階段性休整，盈利下修是觸發(fā)因素之一。今年7-10月中報(bào)披露后A股盈利預(yù)測(cè)可能還會(huì)再次下修，但幅度相對(duì)2020年會(huì)更小。”海通證券首席策略分析師荀玉根判斷，今年盈利預(yù)測(cè)下修對(duì)市場(chǎng)的沖擊或類似2020年7月。
安信證券首席策略分析師林榮雄認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸走出大跌思維，建議投資者積極把握結(jié)構(gòu)性行情，在行情沒(méi)有真正形成突破之前對(duì)于指數(shù)空間不要期望過(guò)高。“對(duì)于震蕩市行情的把握就是輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)，看個(gè)股，盡量避開(kāi)走勢(shì)弱于大盤的個(gè)股，對(duì)于強(qiáng)勢(shì)股（具備成長(zhǎng)潛力）中線持有，對(duì)于走勢(shì)和大盤接近的個(gè)股則采取箱體操作策略。”
科技成長(zhǎng)為配置主線
對(duì)于后市配置，新能源、軍工等科技成長(zhǎng)方向仍是機(jī)構(gòu)推薦的重點(diǎn)。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯建議，可沿著“確定性+高彈性”進(jìn)行布局，其中確定性主線可重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電、軍工、5G、儲(chǔ)能、特高壓等，高彈性主線建議重點(diǎn)聚焦與新能源汽車相關(guān)的鋰電池、整車、零部件等，以及與半導(dǎo)體相關(guān)的設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)，與智能駕駛相關(guān)的智能座艙、決策執(zhí)行等。
開(kāi)源證券首席策略分析師張弛建議后市重點(diǎn)配置兩大方向：一是流動(dòng)性敏感度高、景氣向上的新能源、半導(dǎo)體和軍工，尤其重視“毛利率+營(yíng)收”雙升的行業(yè)，包括電池、電機(jī)電控、儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)電、軍工等；二是基本面高度依賴于流動(dòng)性的券商。此外，為減少調(diào)整期間的組合波動(dòng)，可適配景氣度確定性較高的食品加工與白酒股。
經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后的醫(yī)藥板塊近期也出現(xiàn)明顯回暖。天風(fēng)證券首席策略分析師劉晨明認(rèn)為“不管是從估值還是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的角度來(lái)看，投資者對(duì)醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等板塊預(yù)期已經(jīng)降到極低的位置。以新能源為代表的板塊估值提升較快，醫(yī)藥板塊性價(jià)比逐步提升。”
王漢鋒建議投資者關(guān)注基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車等“穩(wěn)增長(zhǎng)”或有政策支持的領(lǐng)域，以及估值不高且與宏觀波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對(duì)不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域，如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等，此外還可關(guān)注基本面見(jiàn)底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)、化工子行業(yè)、光伏與軍工等。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
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