機(jī)構(gòu)論市：疫情拐點(diǎn)將至，修復(fù)行情一觸即發(fā)

　　中信證券：疫情拐點(diǎn)將至，修復(fù)行情一觸即發(fā)
上海疫情拐點(diǎn)將至，預(yù)計(jì)社會(huì)面清零將逐步實(shí)現(xiàn)；此輪疫情嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)，上半年增長(zhǎng)回到目標(biāo)水平困難較大，很快預(yù)計(jì)二季度擴(kuò)大投資相關(guān)政將策加力提速，供應(yīng)鏈?zhǔn)鑼?dǎo)和消費(fèi)刺激并舉；由于疫情原因中期修復(fù)行情有所延后，但穩(wěn)增長(zhǎng)行情將更加明確和持久。

　　海通證券：指數(shù)層面顯示市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)顯著
①歷史數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)見(jiàn)底順序：高股息股>寬基指數(shù)>基金重倉(cāng)股，這次高股息股21/8已經(jīng)見(jiàn)底，近期基金重倉(cāng)股在補(bǔ)跌。②對(duì)比歷史，這輪滬深300下跌時(shí)空很明顯，估值已經(jīng)接近19年初，創(chuàng)業(yè)板指估值已低于20年3月疫情底。③今年風(fēng)格類似12年，全年價(jià)值略占優(yōu)，成長(zhǎng)有望階段性占優(yōu)，目前繼續(xù)圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)主線，如金融地產(chǎn)、新基建，后者彈性更大。

　　中信建投證券：靜待U型底部構(gòu)筑，短期仍有挑戰(zhàn)
中信建投認(rèn)為市場(chǎng)處于中期U型底構(gòu)筑期，短期依然面臨一些挑戰(zhàn)和壓力。基調(diào)和配置上以觀望和防御為主，具體行業(yè)關(guān)注：銀行、農(nóng)業(yè)、公用事業(yè)、地產(chǎn)鏈、CXO、軍工等。

　　華泰證券：降準(zhǔn)是“補(bǔ)給”但非“解藥”，中美利差與社融結(jié)構(gòu)是擇時(shí)信號(hào)
本輪降準(zhǔn)力度弱于預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)政策考量：1）當(dāng)前宏觀流動(dòng)性并不匱乏→資金成本與融資環(huán)境或不構(gòu)成A股制約因素，2）兼顧內(nèi)外平衡的政策順位提升→中美盈利周期錯(cuò)位下進(jìn)一步寬松空間不宜高估。從反彈到反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵變量是全A非金融業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的能見(jiàn)度，用三大利差“語(yǔ)言”描述，即中美利差是主要矛盾，而非期限利差和信用利差；用社融“語(yǔ)言”描述，即社融結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)是主要矛盾，3月M1-M2拐點(diǎn)或已初現(xiàn)，靜待中長(zhǎng)期貸款回暖。