貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力——總量供給“更穩(wěn)定”　新設(shè)工具“更直達(dá)”

新華社北京4月8日電 《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》4月8日刊發(fā)記者張莫采寫的文章《貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力——總量供給“更穩(wěn)定”　新設(shè)工具“更直達(dá)”》。文章稱，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕；設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款；切實(shí)加大“三農(nóng)”領(lǐng)域金融支持力度全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興；提高對(duì)新市民的金融服務(wù)水平……確保金融支持實(shí)體更加有效、精準(zhǔn)，近期一系列政策部署出爐。

圖源新華社

接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，展望未來，金融支持實(shí)體將力求總量更穩(wěn)、結(jié)構(gòu)更優(yōu)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將發(fā)揮更大作用，助力“精準(zhǔn)直達(dá)”，與此同時(shí)，進(jìn)一步降息降準(zhǔn)仍有空間。

從國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的工作部署，到人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等部門的具體舉措發(fā)布，近期，金融支持實(shí)體的政策導(dǎo)向非常明顯，那就是必須要提高資金的精準(zhǔn)性和直達(dá)性，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

——提高“直達(dá)性”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具必須要更有作為，新的創(chuàng)新工具呼之欲出。4月6日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款，人民銀行對(duì)貸款本金分別提供60%、100%的再貸款支持”。

據(jù)招聯(lián)金融首席研究員董希淼介紹，再貸款是由人民銀行給商業(yè)銀行貸款、再由商業(yè)銀行向客戶貸款的資金。作為一種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，再貸款具有兩個(gè)方面的作用：一是有助于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本。二是有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)定向支持相關(guān)領(lǐng)域。

另外，人民銀行已經(jīng)推出了支農(nóng)支小再貸款、支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等工具。在中國銀行研究院研究員梁斯看來，新設(shè)的兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款是對(duì)現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的補(bǔ)充和完善，與上述再貸款功能類似，本質(zhì)也是一種激勵(lì)機(jī)制，目的是發(fā)揮低成本流動(dòng)性的牽引作用，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老領(lǐng)域這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，發(fā)揮資金撬動(dòng)作用。

東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳表示，新推出兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策支持工具，主要是為了強(qiáng)化貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力功能，在加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持的同時(shí)，避免大水漫灌，最大限度減少對(duì)通脹和市場流動(dòng)性預(yù)期的擾動(dòng)。

——提高“直達(dá)性”，還要暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，夯實(shí)微觀基礎(chǔ)，提高金融機(jī)構(gòu)放貸能力和對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的放貸積極性。

如何提高金融機(jī)構(gòu)放貸能力？國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，“做好用政府專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本等工作”。“當(dāng)前金融區(qū)域分化有加劇跡象，部分區(qū)域地方法人銀行可持續(xù)經(jīng)營能力下降，信貸投放能力下滑，需要打破這種負(fù)向循環(huán)的可能。”光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示。郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示，在貨幣政策發(fā)力的同時(shí)，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，通過補(bǔ)充中小銀行資本工作，增強(qiáng)銀行的放貸能力。

如何提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的放貸積極性？3月發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會(huì)　中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》指出，完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)積極性。支持有條件的地方政府發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)作用，結(jié)合實(shí)際研究建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，用于新市民創(chuàng)業(yè)以及吸納新市民就業(yè)的企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。3月底發(fā)布的《中國人民銀行關(guān)于做好2022年金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見》提出，各金融機(jī)構(gòu)要細(xì)化實(shí)化涉農(nóng)信貸業(yè)務(wù)盡職免責(zé)制度。董希淼說，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)，能使流動(dòng)性更高效、更精準(zhǔn)地注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

值得注意的是，支持實(shí)體在更趨精準(zhǔn)的同時(shí)，貨幣政策也要確保流動(dòng)性總量合理充裕，正如國務(wù)院常務(wù)會(huì)議所部署的，“更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。”

梁斯表示，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大實(shí)施力度，確保資金供給總量穩(wěn)定，通過快速反應(yīng)和有效作為提振市場主體信心。婁飛鵬認(rèn)為，降準(zhǔn)降息是比較重要的貨幣政策工具，我國進(jìn)一步降準(zhǔn)降息還有空間。

“從時(shí)間點(diǎn)上看，結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)，支持政策早出快出的可能性較大，效果更好。我們估計(jì)，4月月中MLF（中期借貸便利）操作時(shí)點(diǎn)有可能降息。”馮琳說，盡管后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)將加快政策收緊步伐，但在人民幣仍處強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的背景下，當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策完全有條件“以我為主”。

責(zé)任編輯：李賽男