券商論劍二季度A股 兩大配置方向成共識

新華社北京4月7日電 《中國證券報》7日刊發文章《券商論劍二季度A股 兩大配置方向成共識》。文章稱，今年一季度，A股市場受多重因素影響，整體呈現震蕩下跌態勢。在多家券商機構發布的A股二季度展望中，“磨底”“修復”等成為關鍵詞，外部因素依然是需要考量的風險點，而估值具備安全邊際、穩增長政策繼續發力等因素將成為反彈基礎。在配置策略上，銀行、地產等低估值板塊以及超跌科技股是多數券商看好的方向。

資料圖，新華社發

一季報或成分水嶺

3月中旬，A股政策底夯實，市場由此止住跌勢，轉而進入震蕩上行格局。對于二季度走向，券商普遍認為，經過一季度的回落，市場估值較低，安全邊際提升，為二季度市場企穩回升奠定良好的基礎。但是由于不確定因素仍在，震蕩磨底將成為二季度A股主基調，市場存結構性機會。

在愛建證券看來，二季度市場環境將逐漸好轉，估值修復預期較高，整體是一個漸進的過程。國海證券認為，市場將進入從政策底到市場底的磨底階段。

在具體運行節奏上，市場觀點不統一。“4月份市場可能會有比較積極的表現。”光大證券策略分析師張宇生認為，一方面，一季報業績仍然是市場的支撐因素；另一方面，宏觀政策等因素也會促使風險偏好修復。

一季報之后，市場可能會面臨一定的下行壓力，拐點恐怕要等到經濟筑底之后才會出現。“一季報將成為行情分水嶺。”張宇生進一步分析稱。

結合當前宏觀環境、A股基本面情況，財信證券預計二季度市場出現趨勢性行情的概率較小。

也有券商借鑒歷史走勢，認為二季度市場估值有抬升空間。渤海證券表示，今年是穩增長的大年，從以往經濟增長壓力較大的年份來看，二季度A股估值普遍上行。對于今年二季度，一旦穩增長得到微觀層面驗證，市場估值將有抬升的空間。

外有壓力內有支撐

今年一季度，A股受到明顯的外部因素壓制。對于二季度，在各大券商看來，外部因素仍是主要風險點，具體表現在三方面。

首先，3月美聯儲議息會議釋放超預期的鷹派信號，5月有可能啟動縮表。華安證券認為，Taper政策結束和加息周期無縫銜接，再疊加縮表很快到來，如此急迫的貨幣政策緊縮節奏，從未有過先例，其影響還有待市場消化。

其次，美聯儲收緊流動性，美股盈利面臨下修。興業證券表示，若美股再度大幅波動，會對A股形成拖累。

最后，國際地緣沖突事件仍在繼續，近期全球大宗商品價格維持高位，全球滯脹擔憂很難快速消退。華安證券認為，美國滯脹風險或衰退擔憂并未完全消除，不排除特定環境下的預期擾動。

然而，國內宏觀政策層面以及A股估值因素都對二季度走勢形成支撐。國海證券表示，二季度貨幣政策或維持結構性寬松，數量型政策工具仍然可期；二季度基建投資有望維持高增速。

估值端提供安全邊際。據測算，截至一季度末，上證指數市盈率僅為12.5倍，處于2010年以來的33%分位水平。部分成長類行業估值顯著偏低。比如，電子行業目前市盈率僅25.5倍，處于2010年以來的不足3%分位水平。

此外，政策底夯實也是市場一個重要支撐。興業證券表示，從近期國務院金融委會議、國務院常務會議表態看，決策層維穩資本市場的決心明確。

關注兩大方向

目前，受益于穩增長的地產、基建鏈條和超跌的賽道股，是二季度券商普遍看好的兩大方向。

具體看，興業證券表示，一方面，科技成長板塊估值顯著改善，關注業績確定性方向，包括光伏、半導體、儲能等；另一方面，穩增長方向明確，銀行、地產等板塊仍有修復空間。

華安證券建議關注三條主線。首先是穩增長主線，包括房地產開發、服務以及建筑材料、建筑裝飾、城市管網改造、新型電網建設等新老基建板塊。

其次是消費復蘇主線，包括新冠特效藥、抗原自測催化的醫藥板塊，消費復蘇背景下的機場、酒店餐飲、高速公路、旅游服務行業，漲價更為順暢的種植業、農產品加工行業。

其三是成長賽道，包括新能源汽車、光伏、風電、半導體上游設備等板塊。

財信證券看好四類結構性機會。一是類現金資產，包括煤炭、地產、銀行、建筑、水電、通信運營商等高分紅、高股息資產。二是獨立于宏觀經濟周期的困境反轉板塊，包括產業周期反轉的生豬養殖板塊。三是產銷兩旺的板塊。未來1-2個季度，業績改善預期從強到弱依次為國防軍工、家用電器、交通運輸、通信、計算機行業。四是新能源等賽道股。相關公司仍處于產業爆發階段，有一定投資機會，重點關注有業績支撐的賽道股。（完）

來源：新華社

責任編輯：李頡