中信證券：三家汽車新勢(shì)力正處在盈利改善加速期，當(dāng)前估值極具性價(jià)比

　　中信證券指出，由于中概股的系統(tǒng)性調(diào)整，三家新勢(shì)力的基本面和股價(jià)表現(xiàn)在2021年出現(xiàn)嚴(yán)重背離。我們認(rèn)為，當(dāng)前三家新勢(shì)力正處在盈利能力改善的加速期，大額研發(fā)投入導(dǎo)致其短期仍在戰(zhàn)略性虧損，但其不斷攀升的單車毛利潤已經(jīng)顯示出其在未來逼近盈虧平衡點(diǎn)的能力。流動(dòng)性收緊的背景下，PS估值體系正在遭遇質(zhì)疑，我們創(chuàng)新地提出使用“市值/毛利潤”的估值方式對(duì)車企進(jìn)行可比估值，三家新勢(shì)力當(dāng)前都具有極高的估值性價(jià)比。