李禮輝：財富管理市場可持續發展是共同責任

財富管理市場可持續發展是共同責任——中國銀行前行長、全國人大財經委員會委員李禮輝

青島財經日報/青島財經網記者  門國鋒

隨著經濟的高速增長，我國成為全球財富增長最快的國家之一，據瑞士信貸統計，2015年我國家庭財富總值22.8萬億美元，全球排名超過日本，躍居第二，年增長率7%，全球排名第二。根據最近福布斯公布的全球億萬富豪名單，我國內地上榜251人，僅次于美國，列全球第二，其中新上榜70人，列全球第一。2015年末，我國基金、證券、期貨、私募等機構資產管理業務總規模大約39.4萬億元人民幣。

財富管理在中國是新興的金融業務，發展很快但市場仍然不夠成熟，把握財富管理市場的發展趨勢，實現財富管理市場的可持續發展，是投資者、金融機構和監管機構的共同責任。

變化：投資回報兼顧風險控制

目前，我國財富管理市場近年來正在發生一些重大的變化：

首先是高凈值群體投資偏好的變化。國際市場貴金屬價格連續下跌，主要貨幣匯率和衍生品的價格大幅度波動，去年我國的股市劇烈振蕩，高凈值群體從市場中接受教育，主要表現是從過多注重投資回報率轉變為更加注重投資回報與投資風險控制的平衡，從投資結構單一轉變為更加注重資產配置的多元化，投資結構優化和投資風險分散。

其次是國內金融機構財富管理服務模式的變化。商業銀行利用互聯網和移動通訊技術，打造財富管理智能化服務平臺，推進財富管理線上標準化、自助化與線下個性化、專業化交互發展，通過質量化平臺匹配和組合投融資雙方金融需求，為客戶提供個性化、綜合化的財富管理方案。

再次是外資金融機構市場布局的變化。近幾年，亞洲金融增長放緩，個別財富管理機構撤出亞洲以及中國的市場，但是更多的外資金融機構反而加速市場的布局，瑞銀在中國開設第二家私人銀行。

問題：綜合經營帶來監管挑戰

2015年以來，P2P融資形成大面積違約，十多家信托公司出現支付困難，這些已經發生的和潛在的風險事件反映了財富市場在轉型階段比較常見的問題。一方面是市場運行制度的完善滯后于市場的擴張速度，尚未形成有效的市場自我約束機制。另一方面是市場約束機制的完善滯后市場多元化的程度，尚未形成高效的金融綜合監管機制。

市場監管制度的缺陷主要表現在機構綜合金融和監管方面，植根于實體經濟的內在需求，我國已經形成多樣化的金融機構體系、復雜的產品結構體系、信息化的交易體系、更加開放的金融市場，金融業的綜合經營已經成為趨勢，這對現行的風險監管體系帶來重大的挑戰。財富管理有關規章通常并非依據業務的基本屬性統一制訂，而是碎片化的遷入銀行、證券、保險的制度中，不同監管制度制訂的規章往往寬嚴不一。一致性不足的監管規則有兩個問題：一是容易產生監管混淆導致監管套利，不利于監管的控制，二是容易產生監管滯后，影響監管的時效，對跨界經營的互聯網金融、P2P網絡金融融資等不能實現有效的監管。

建議：規范主體主動融入國際

目前，應該建立多層次、國際化的資本市場體系。財富管理市場只有依托于發達的資本市場才能發展，需要資本市場提供多樣化的投資工具，更好的匹配不同投資者的風險偏好和投資收益要求。財富管理市場也只有融入國際金融市場才能進步，需要對內開放國際市場、對外開放國內市場，提高市場主體在資產配置方面的選擇余地，優化資產配置。

同時，培育多樣化、專業化的市場主體。中國財富管理的市場主體不夠成熟，培育一大批的專業化的投資者可以成為促進成為財富管理市場主體成長、進步的突破口。同時，對參與財富管理市場的各類機構都應該納入監管的范圍，實行資產管理業務的統一監管。

此外，建立一致性、綜合化的金融監管框架。針對現行監管框架存在的不適應我國金融業發展的體制性矛盾，從財富管理的實際出發，金融框架的改革重點應該是通過調整優化機構布局、智能分配和工作流程，明確綜合金融監管的職責，做實金融監管統籌協調機制，實現功能監管與機構監管的一致性，實現跨市場、跨機構、跨平臺監管的一致性。